الاحتياطي البريطاني على وشك خفض أسعار الفائدة، وفرصة ارتفاع الجنيه الإسترليني قد تتشكل

**الإشارات الاقتصادية تفتح باب خفض الفائدة للسلطة النقدية**

يوم الخميس (18 ديسمبر)، سيعلن بنك إنجلترا قرار سعر الفائدة لشهر ديسمبر، وقد استعد السوق بالفعل لاستقبال رابع خفض للفائدة. يتوقع المتداولون بشكل عام أن يخفض بنك إنجلترا سعر الفائدة الأساسي إلى 3.75%، وهو أدنى مستوى خلال ثلاث سنوات. أكثر من 90% من المشاركين في السوق يراهنون على أن خفض الفائدة سيكون قرارًا نهائيًا، ويتوقعون وجود جولة أخرى من الخفض قبل أبريل من العام القادم.

تدهور البيانات الاقتصادية البريطانية يوفر دعمًا قويًا للسلطة النقدية. أظهر أداء الناتج المحلي الإجمالي للربع الثالث، الذي صدر في 12 ديسمبر، مفاجأة—تقلص النمو الشهري في أكتوبر بنسبة 0.1%، وهو أدنى من التوقعات التي كانت تشير إلى استقرار، واستمر في الاتجاه السلبي للشهرين المتتاليين. كما أن بيانات البطالة ضغطت أيضًا، حيث ارتفع معدل البطالة إلى أعلى مستوى منذ بداية 2021، مما يؤكد علامات تراجع الزخم الاقتصادي.

وأكثر من ذلك، فإن أحدث بيانات التضخم توفر حجة قوية لخفض الفائدة. انخفض معدل التضخم السنوي لمؤشر أسعار المستهلكين في نوفمبر إلى 3.2%، وهو أدنى مستوى خلال 8 أشهر، وأقل بكثير من التوقعات التي كانت عند 3.5%. كما أن مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي، الذي يستثني الغذاء والطاقة، أظهر أداء معتدلًا، حيث ارتفع بنسبة 3.2% فقط. بعد صدور هذه البيانات، انخفض الجنيه الإسترليني مقابل الدولار، بأكثر من 0.8% خلال اليوم، ولامس مستوى 1.3311 خلال التداول، مسجلاً أدنى مستوى أسبوعي؛ كما انخفض عائد سندات الخزانة البريطانية لمدة 10 سنوات بأكثر من 7 نقاط أساس ليصل إلى 4.44%.

كما أن الميزانية دفعت أيضًا نحو سياسة تيسيرية. من المتوقع أن تساهم إجراءات وزارة المالية البريطانية، بما في ذلك تجميد أسعار تذاكر النقل، وتمديد إعفاءات الضرائب على الوقود، وتقليل نفقات الطاقة المنزلية، في خفض معدل التضخم بمقدار 0.5 نقطة مئوية في الربع الثاني من العام القادم.

**موقف الاحتياطي الفيدرالي يوجه توقعات البنوك المركزية العالمية**

من الجدير بالذكر أن مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي لشهر نوفمبر سيصدر قريبًا، ويتوقع السوق أن يكون المعدل السنوي 3.1%، بزيادة طفيفة عن 3% في الشهر السابق. ومع ذلك، فإن داخل الاحتياطي الفيدرالي، تم التوافق على أن الضغوط التضخمية الناتجة عن الرسوم الجمركية تعتبر تأثيرًا مؤقتًا. أرسل نائب رئيس الاحتياطي الفيدرالي وليمز إشارة واضحة إلى الميل الحذر، موضحًا أن مخاطر تراجع سوق العمل زادت في الأشهر الأخيرة، وأن تأثير التضخم الناتج عن الرسوم الجمركية هو أكثر مرحلة مؤقتة.

تغيرات سوق العمل الأمريكية غير مستقرة. سجلت الوظائف غير الزراعية الجديدة في نوفمبر زيادة قدرها 64,000 وظيفة، متجاوزة توقعات السوق التي كانت عند 45,000، لكن البيانات المعدلة للشهر السابق أظهرت انخفاضًا كبيرًا بمقدار 105,000 وظيفة. وارتفع معدل البطالة إلى 4.6%، وهو أعلى مستوى منذ أربع سنوات. هذا الضعف في سوق العمل يلقي بظلاله على التوقعات الاقتصادية، ويدفع الاحتياطي الفيدرالي لبدء خطة إدارة الاحتياطيات من خلال عمليات شراء، مع توجه واضح نحو التيسير. ومع انتهاء ولاية رئيس الاحتياطي الفيدرالي المقررة العام القادم، يتوقع السوق أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة مرتين إضافيتين في العام القادم.

**تشكيل احتمالية ارتفاع الجنيه الإسترليني في ظل المساومة**

السوق بين الجنيه الإسترليني مقابل الدولار الأمريكي وصل إلى نقطة حرجة. بسبب استيعاب المستثمرين مسبقًا لتوقعات خفض الفائدة من قبل بنك إنجلترا، بلغ حجم مراكز البيع على الجنيه الإسترليني من قبل شركات إدارة الأصول الكبرى أعلى مستوى منذ أكثر من عشر سنوات. الأهم من ذلك، أن إشارات اقتراب نهاية دورة خفض الفائدة من قبل بنك إنجلترا ستؤدي إلى ضغط كبير على مراكز البيع، مما قد يدفع الجنيه الإسترليني للارتفاع بقوة في حال حدوث ذلك.

**الجانب الفني يفتح معركة بين الثيران والثيران**

يظهر الرسم البياني اليومي للجنيه الإسترليني مقابل الدولار أن السعر في مفترق طرق حاسم. يجب على المتداولين مراقبة مستويين استراتيجيين رئيسيين: إذا تمكن السعر من الثبات فوق 1.3455، فسيبدأ احتمال الصعود تدريجيًا؛ وإذا كسر دون 1.3355، فربما يتغير الاتجاه الصاعد، ويجب الحذر من مخاطر الهبوط. ستحدد هذه المواجهة بين الثيران والدببة وتيرة ومدى ارتفاع الجنيه الإسترليني.