Les données non agricoles américaines font exploser le marché, la décision de la Fed de réduire les taux en décembre reste en suspens

Les données non agricoles deviendront la clé

La tendance des trois principaux actifs : actions américaines, dollar américain et or, sera mise à l’épreuve dans les prochains jours. Le 20 novembre à 21h30, les États-Unis publieront le rapport sur l’emploi non agricole de septembre, une donnée qui influencera directement les attentes du marché concernant la politique de la Fed en décembre.

Le marché prévoit généralement que l’emploi non agricole de septembre aux États-Unis augmentera de 50 000, le taux de chômage restera à 4,3 %, et le salaire horaire moyen en glissement annuel sera maintenu à 3,7 %. Derrière ces prévisions apparemment stables, se cache une signification de marché inhabituelle.

Réactions en chaîne face à des données non agricoles supérieures aux attentes

Si cette fois les données non agricoles dépassent les prévisions, cela soutiendra la hausse de l’indice dollar, qui pourrait continuer à s’apprécier. À l’inverse, l’or et les actions américaines pourraient faire face à une pression de correction. La logique est simple : des données d’emploi solides indiquent une économie américaine robuste, ce qui réduit la nécessité pour la Fed de réduire ses taux.

Cependant, si les données non agricoles de septembre aux États-Unis sont inférieures aux attentes, la situation s’inversera complètement. Des données d’emploi faibles renforceront les anticipations de baisse des taux par la Fed, ce qui affaiblira le dollar et favorisera la hausse de l’or et des actions.

Les courants sous-jacents dans la décision de la Fed en décembre

En réalité, des divergences sérieuses existent au sein de la Fed quant à la nécessité de réduire les taux en décembre. Selon le dernier procès-verbal de la réunion d’octobre publié, la majorité des responsables estiment qu’avec une inflation encore élevée et un marché de l’emploi montrant des signes de refroidissement, une réduction précipitée des taux pourrait en réalité aggraver les risques d’inflation.

Les dernières données du FedWatch Tool du CME montrent la distribution des attentes du marché : la probabilité que la Fed maintienne ses taux en décembre est de 67,2 %, contre 32,8 % pour une baisse de 25 points de base. Cela indique que le marché n’est pas encore fixé sur une baisse de taux.

Divisions parmi les institutions mais possibilité de baisse toujours présente

Cependant, la Standard Chartered Bank et HSBC ont des avis divergents. La Standard Chartered est convaincue que la Fed procédera à une baisse des taux en décembre, en raison d’un possible affaiblissement notable des données d’emploi entre septembre et novembre, ce qui pourrait inciter les modérés de la Fed à soutenir une baisse.

HSBC pense également qu’une nouvelle baisse des taux en décembre est envisageable, mais souligne que d’ici 2026, l’espace pour une baisse supplémentaire sera nettement limité.

Les indicateurs techniques des actions américaines pourraient avoir touché le fond

JPMorgan a récemment indiqué que la correction technique que traversent les actions américaines pourrait être terminée, et que c’est le moment opportun pour constituer des positions. Andrew Tyler, responsable de l’analyse des marchés mondiaux, a déclaré : « Étant donné qu’il n’y a pas de changement fondamental et que notre logique d’investissement ne dépend pas entièrement de la politique accommodante de la Fed, il est raisonnable d’acheter lors des replis. »

JPMorgan pense également que les derniers résultats financiers de Nvidia et les données sur l’emploi non agricole de septembre aux États-Unis pourraient poser les bases pour de nouveaux sommets des actions américaines.

Tendances à long terme du dollar et perspectives pour 2026

HSBC propose une autre perspective : si l’espace pour une nouvelle baisse des taux par la Fed en 2026 devient limité, le dollar pourrait atteindre un point bas au premier trimestre de cette année-là ou plus tôt, avant de commencer un cycle de rebond. Cela a une importance cruciale pour la répartition globale des actifs américains.

En résumé, les données sur l’emploi non agricole aux États-Unis deviendront la variable la plus importante du marché à court terme, déterminant directement la force ou la faiblesse des attentes concernant la politique de la Fed en décembre, et influençant la direction future du dollar, de l’or et des actions américaines.