日元レートが156を超えて反発、日本政府は本気で動き出すのか？

為替レートの激しい変動と公式の頻繁な発言

最近の円相場は大きく変動しています。もともと下落傾向にあったドル/円は、12月23日前後から勢いを増し、156円の大台を突破しました。その背後にある推進力は何でしょうか？日本政府の態度の変化です。

財務大臣の片山皋月と副財務相の三村淳は次々と発言し、政府が行動を取る準備ができていることを示唆しています。彼らの言葉は非常に似ており、最近の為替変動は「激しく一方的」であり、政府は「過度な変動」に対して介入する意向を示しています。この表明が出ると、市場は即座に反応し、円売りポジションを縮小し始めました。

過去の動きを振り返ると、より明確になります。12月19日、ドル/円は157.76まで上昇しましたが、その時点で日本銀行はすでにハト派的な利上げのシグナルを出しており、市場は円の弱気を見込んでいました。わずか数日で、方向性が突然変わったのです。これが政策予想の力です。

クリスマス期間は最良の介入タイミング？

興味深いのは、アナリストたちがある細部について議論していることです。日本政府はクリスマスから新年にかけて介入を行うのでしょうか？

StoneXの上級アナリスト、Matt Simpsonは、この期間は流動性がもともと乏しいため、政府が介入すれば効果が増大すると指摘しています。ただし、彼は一つの閾値を設けており、円相場が159円を割らない限り、公式の本格的な動きはないかもしれないとしています。彼は2022年と比較し、その時の市場の動きはより激しく、トレーダーたちはほぼ政府に介入を促していたが、今の雰囲気はそれほど緊迫していないとも述べています。

円相場の今後の展望：レンジ相場が主調に

次にどうなるでしょうか？Stifelのチーフ投資戦略家、Charu Chananaは、新たな視点を示しています。円は一方的に弱くなるのではなく、「レンジ相場」に入ったと見るべきだと。

なぜでしょうか？日本銀行の利上げサイクルは非常に緩やかであり、2026年まで緩和的な金融政策が続く可能性が高いためです。この金利差は円の下落を促すものの、一気に下落し続けるわけではありません。米国債の利回りが下がったり、市場のリスク許容度が高まったりすると、逆に円は強くなることもあります。唯一の大きなリスクは、米国の金利が長期的に高止まりし、日本銀行が保守的な姿勢を崩さない場合です。

次の利上げのタイミングが非常に重要

日本銀行の次の利上げはいつになるのでしょうか？この点について、アナリストたちの議論は白熱しています。

日銀の前金融政策委員の櫻井誠は楽観的で、来年6月または7月に利上げがあると予測しています。一方、三井住友銀行の外為ストラテジスト、鈴木浩史はより慎重で、2026年10月まで次の利上げはないと考えています。

鈴木浩史は、利上げが遠い未来の話である以上、円の下落圧力は持続すると強調しています。彼はさらに、2026年第1四半期にはドル/円が162円に達する可能性も予測しています。つまり、もし中央銀行が動かないままであれば、今年の円相場はさらに下落する余地があるということです。

簡単にまとめると、短期的には政府の発言によって円相場は持ち直していますが、中期的には日本銀行の利上げの進展次第であり、その前は変動とレンジ相場が続くでしょう。