HIMS vaut-il la peine d'être intégré ? Un regard plus approfondi sur le perturbateur de la télésanté

Lorsque la plupart des investisseurs pensent aux opportunités d’investissement dans le secteur de la santé, leur esprit se tourne directement vers des géants pharmaceutiques comme Pfizer, Eli Lilly et Merck. Pourtant, un acteur plus jeune—Hims & Hers Health (NYSE: HIMS)—réécrit discrètement la stratégie. Depuis ses débuts publics en janvier 2021, cette entreprise de télésanté en direct au consommateur a démontré quelque chose de rare parmi les startups : une exécution disciplinée menant à une véritable rentabilité.

De la startup au générateur de profit

L’histoire de la reprise est captivante. D’ici la fin de 2024, moins de quatre ans après son introduction en bourse, Hims & Hers Health a réalisé sa première année complète de rentabilité, affichant un résultat net de $126 millions. Bien que modeste comparé aux gains des Big Pharma, cette étape marque une maturité opérationnelle qui prend généralement beaucoup plus de temps à atteindre.

La base financière de l’entreprise semble solide. Le cash net généré par les opérations a augmenté de 244 % entre 2023 et 2024—un témoignage de l’amélioration de l’économie unitaire. Les résultats du troisième trimestre 2024 ont renforcé cette trajectoire : l’entreprise a déclaré un chiffre d’affaires trimestriel de 598,98 millions de dollars, en croissance de 49,2 % sur un an, tout en manquant de peu les attentes en matière de bénéfices, à seulement 3 cents près.

Le commentaire du PDG Andrew Dudum a mis en avant le moteur de cette croissance : des solutions de santé personnalisées ont attiré des abonnés à un rythme de 50 % d’une année sur l’autre, contribuant directement à une expansion du chiffre d’affaires proche de 50 %.

La valorisation laisse entrevoir du potentiel

Les indicateurs financiers dressent un tableau intrigant. Le ratio d’endettement par rapport aux fonds propres de 1,67 reflète une gestion responsable du capital. Plus important encore, le P/E forward de 52,79—en baisse par rapport à un P/E sur 12 mois de 67,33—implique la confiance de Wall Street dans une accélération prochaine des bénéfices.

Les analystes prévoient que le bénéfice par action doublera presque, passant de 29 cents à 52 cents dans l’année à venir, ce qui indique une croissance potentielle du BPA de plus de 79 %. Historiquement, l’entreprise a livré : depuis son IPO en 2021, Hims & Hers Health a enregistré une croissance annuelle moyenne de 37,14 % de l’EBITDA, de 77,85 % du chiffre d’affaires, et un taux de croissance du BPA impressionnant de 169,63 %.

Naviguer dans une volatilité extrême

Pourtant, 2025 a fortement testé la patience des actionnaires. Le parcours de l’action ressemblait à un récit financier volatile : une hausse de 173 % de janvier à mi-février, suivie d’un recul de 63 % fin avril. Le 19 mai, l’action avait retrouvé 146 %, pour s’effondrer de 36 % fin juin. Un rebond de 60 % fin juillet a conduit à une baisse actuelle de 45 % par rapport à ces sommets.

Malgré cette turbulence, l’action reste en hausse de près de 139 % depuis son introduction en bourse—un rappel que la volatilité accompagne souvent les trajectoires de forte croissance.

Positionné au cœur de la croissance du secteur de la santé

Le véritable intérêt réside dans le positionnement unique de Hims & Hers Health sur le marché. L’entreprise opère dans plusieurs secteurs à croissance explosive simultanément :

Le marché des compléments pour la santé sexuelle devrait croître à un taux annuel composé de 10,4 % jusqu’en 2030. Les traitements contre la perte de cheveux devraient augmenter de 10,85 % par an. Le secteur plus large de la télésanté prévoit une croissance annuelle de 24,68 % durant cette même période.

Plus important encore, Hims & Hers Health propose des injections de GLP-1 combinées contenant les mêmes ingrédients actifs que les produits phares Ozempic et Wegovy de Novo Nordisk. Le secteur de la perte de poids par GLP-1 seul prévoit une croissance annuelle de 18,54 %.

L’entreprise négocie actuellement des partenariats avec Novo Nordisk pour distribuer à la fois des formulations injectables et orales de Wegovy via la plateforme Hims & Hers—un accord en attente d’approbation par la FDA qui pourrait débloquer un potentiel de hausse significatif.

La vision de Wall Street divisée

Le sentiment des analystes reste mitigé. Sur 15 analystes couvrant l’action, 10 attribuent une note de Hold, ce qui correspond à une recommandation Moyenne. Cependant, l’objectif de prix moyen sur 12 mois s’élève à 45,27 $, suggérant un potentiel de hausse d’environ 24,51 %.

L’intérêt à découvert présente un contrepoint : 37,54 % du flottant de l’entreprise est vendu à découvert, reflétant une position baissière importante. Cependant, la détention institutionnelle raconte une autre histoire. À près de 64 %, le soutien des investisseurs institutionnels témoigne de la confiance de gestionnaires de fonds sophistiqués.

Les flux de capitaux récents renforcent cette posture haussière institutionnelle. Au cours des 12 derniers mois, 425 investisseurs institutionnels ont investi 2,31 milliards de dollars dans les actions HIMS, contre 194 vendeurs institutionnels qui ont sorti 1,17 milliard de dollars—un signal net positif de la part des investisseurs avisés.

La question de l’investissement

Que ce soit pour entrer dans une position HIMS dépend en fin de compte de votre tolérance au risque et de votre horizon d’investissement. Les fondamentaux—rentabilité, génération de cash, positionnement sur le marché—soutiennent un scénario haussier à long terme. La volatilité, cependant, exige patience et conviction. Pour les investisseurs cherchant une exposition à la disruption du secteur de la santé à forte croissance, cet acteur émergent offre des raisons convaincantes de se lancer.