توقعات هطول الأمطار في البرازيل وديناميكيات التعريفات تؤثر على أسواق القهوة العالمية

شهدت مركبة السلع القهوة ضغطًا كبيرًا يوم الأربعاء، نتيجة لتقارب العوامل الجوية والجيوسياسية التي تؤثر على ديناميات العرض والطلب العالمية. تراجعت عقود القهوة روبستا لشهر يناير بشكل حاد، في حين واجهت عقود الأربيكا قصيرة الأجل تحديات كبيرة مع إعادة تقييم المشاركين في السوق للظروف الأساسية عبر المناطق المنتجة الرئيسية.

الضغط السعري الناتج عن العوامل الجوية

توقعات Climatempo بخصوص هطول أمطار غزيرة عبر المناطق الرئيسية لزراعة القهوة في البرازيل حتى الأسبوع المقبل أدت إلى ضغط فوري على البيع. على الرغم من أن الأمطار المتوقعة مفيدة لتطوير المحاصيل، إلا أنها أشارت إلى تحسن ظروف النمو التي قد تدعم حصادًا أكبر. وأدى ذلك إلى تراجع الاتجاه السعري قصير الأجل، حيث قام المشاركون بتدوير المراكز قبل الأخبار الجوية المحتملة التي قد تكون داعمة.

يمثل نمط الأمطار متغيرًا حاسمًا في معادلة العرض العالمي للأربيكا. قبل أيام قليلة، أظهرت بيانات من Somar Meteorologia أن ميناس جيرايس — المسؤولة عن جزء كبير من الإنتاج العالمي للأربيكا — تلقت كميات هطول مطر أقل بكثير من المعدلات التاريخية خلال أسبوع 14 نوفمبر، حيث سجلت فقط 42% من مستويات الأمطار المتوسطة. وتشير التوقعات الأخيرة إلى عكس هذا الاتجاه الجاف.

تأثيرات الرسوم الجمركية التي تقيد العرض المادي

تستمر سياسات التجارة التي تتبعها إدارة ترامب على القهوة البرازيلية في إعادة تشكيل ديناميات الاستيراد ومستويات المخزون. في حين أزالت الإدارة رسومًا متبادلة بنسبة 10% على السلع غير المنتجة محليًا، تظل القهوة البرازيلية خاضعة لرسوم جمركية منفصلة بنسبة 40% فرضت على أساس “حالة الطوارئ الوطنية”. يخلق هذا التمييز حالة من عدم اليقين المستمر للمستوردين الأمريكيين، حيث لا تزال التوضيحات بشأن الإعفاءات قيد الانتظار.

لقد ضغطت بيئة الرسوم الجمركية بشكل كبير على عمليات شراء القهوة الأمريكية من البرازيل. خلال الفترة من أغسطس إلى أكتوبر، عندما دخلت الرسوم حيز التنفيذ، انخفضت مشتريات الولايات المتحدة من القهوة البرازيلية بنسبة 52% على أساس سنوي إلى حوالي 984,000 كيس. وبما أن حوالي ثلث القهوة غير المحمصة في أمريكا تأتي من البرازيل، فإن هذا التحول في الواردات يحمل عواقب كبيرة على توفر العرض المحلي.

إشارات مخزون ICE على ضيق السوق

يبدو أن ضيق السوق المادي واضح في مخزونات المستودعات المراقبة. انخفضت مخزونات ICE للأربيكا إلى أدنى مستوى لها منذ 1.75 سنة عند 396,513 كيس بحلول الثلاثاء، مما يعكس تراجع النشاط الشرائي الجديد بين المشترين الأمريكيين الذين ترددت حوافز الرسوم الجمركية. كما انخفضت مخزونات الروباستا إلى أدنى مستوى لها خلال 4 أشهر عند 5,648 عقد يوم الاثنين. تؤكد هذه المقاييس للمخزون، إلى جانب تأثير المطرقة في العقود قصيرة الأجل في يناير، على صورة العرض المحدود التي تدعم الأسعار.

توقعات الإنتاج تخلق إشارات مختلطة

تُظهر اعتبارات العرض طويلة الأجل صورة أكثر تعقيدًا. تتوقع شركة StoneX أن تنتج البرازيل 70.7 مليون كيس في سنة التسويق 2026/27 — بزيادة قدرها 29% على أساس سنوي — مع وصول إنتاج الأربيكا إلى 47.2 مليون كيس. وعلى العكس، كانت شركة Conab قد خفضت سابقًا تقديرها للأربيكا لعام 2025 بنسبة 4.9% ليصل إلى 35.2 مليون كيس، مما يشير إلى قيود قصيرة الأجل قبل أي تعافٍ في الإنتاج.

تقدم قدرة إنتاج القهوة المتزايدة في فيتنام ديناميكية عرض أخرى. أفاد المكتب الوطني للإحصاء في فيتنام أن الصادرات من يناير إلى أكتوبر 2025 زادت بنسبة 13.4% على أساس سنوي إلى 1.31 مليون طن متري. ومن المتوقع أن يرتفع الإنتاج لعام 2025/26 بنسبة 6% على أساس سنوي ليصل إلى 1.76 مليون طن متري، مسجلًا أعلى مستوى خلال 4 سنوات ويعكس هيمنة فيتنام على سوق الروباستا العالمية.

تقييم العرض والطلب العالمي

أفاد المنظمة الدولية للقهوة أن صادرات القهوة العالمية للسنة التسويقية الحالية انخفضت بنسبة 0.3% على أساس سنوي إلى 138.658 مليون كيس، مما يشير إلى ظهور قيود على العرض على المستوى العالمي على الرغم من توسع إنتاج فيتنام. وتتوقع وزارة الزراعة الأمريكية أن يرتفع إنتاج القهوة العالمي في 2025/26 بنسبة 2.5% على أساس سنوي ليصل إلى رقم قياسي قدره 178.68 مليون كيس، على الرغم من أن إنتاج الأربيكا من المتوقع أن ينخفض بنسبة 1.7% بينما يرتفع الروباستا بنسبة 7.9%.

تخلق السرديات المتنافسة حول العرض — ضيق التوافر قصير الأجل مقابل زيادة الإنتاج المتوقعة على المدى المتوسط — الإطار الأساسي لتشكيل الأسعار. يجب على المشاركين في السوق موازنة القيود الفورية على المخزون الناتجة عن الرسوم الجمركية والظروف الجوية المواتية في البرازيل مقابل إشارات التعافي في الإنتاج على المدى الطويل الصادرة من المناطق المنتجة الرئيسية.