فايلواير تحصل على 10.5 مليون دولار تصويت على الثقة—على الرغم من انخفاض بنسبة 70% من أعلى التقييمات

شركة أبحاث الاستثمار المقيمة في كونيتيكت أرارات كابيتال مانجمنت تراهن بشكل كبير على شركة فلايواير (NASDAQ:FLYW)، حيث قامت بنشر 10.5 مليون دولار لشراء 774,864 سهمًا في الربع الثالث. تشير هذه الخطوة إلى لعبة معاكسة مثيرة للاهتمام: في حين أن شركة المدفوعات عبر الحدود قد انخفضت بنسبة 38% خلال العام الماضي—متفوقة بشكل ضعيف على مكاسب مؤشر S&P 500 البالغة 13%—يعمل المال الذكي على تراكم الأسهم بشكل انتقائي عند المستويات المنخفضة.

حصة مؤسسية جديدة وسط تشكيك السوق

وفقًا لملفات SEC الصادرة في 14 نوفمبر، أنشأت أرارات هذا المركز الجديد اعتبارًا من 30 سبتمبر، مما يمثل أول حيازة لها في مشغل منصة المدفوعات. عند الأسعار الحالية حوالي 13.63 دولار للسهم، تمثل شركة فلايواير الآن 5.6% من ممتلكات أرارات البالغة 186.5 مليون دولار من الأسهم الأمريكية القابلة للإبلاغ عبر 20 مركزًا—وتقع خارج أعلى خمس تخصيصات لمحفظتها ولكنها كافية لتعكس قناعة حقيقية.

تكشف المراكز الحالية للصندوق عن تفضيلهم لقصص النمو المقومة بأقل من قيمتها: NYSE:BY ($18.8 مليون، 10.1% من الأصول المدارة)، NASDAQ:LZ ($17.8 مليون، 9.5%)، NASDAQ:DRVN ($17.7 مليون، 9.5%)، NYSE:PLOW ($13.6 مليون، 7.3%)، وNYSE:GIL ($12.6 مليون، 6.7%). في ظل هذا السياق، يظهر دخول فلايواير استعداد أرارات لاستثمار رأس المال في الأسهم المنخفضة الأداء التي تظهر زخمًا تشغيليًا.

الحالة الصعودية: النمو يلتقي توسع الهوامش

ما يجعل فرضية أرارات مقنعة هو مرونة التشغيل الأخيرة لشركة فلايواير. أعلنت شركة بنية المدفوعات عن توسع في الإيرادات بنسبة 27.6% على أساس سنوي ليصل إلى 200.1 مليون دولار في الفترة الأخيرة، مع أرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء المعدلة بقيمة 57.1 مليون دولار—مترجمة إلى هامش قدره 29.4%، بتحسن قدره 155 نقطة أساس. ارتفع حجم المدفوعات الإجمالي بنسبة 26.4% ليصل إلى 13.9 مليار دولار، بينما مددت الإدارة التوجيهات للسنة كاملة مع عكس طلب أكثر صحة من المتوقع.

إلى جانب النمو الخام، أظهرت فلايواير ديناميكيات عملاء ثابتة من خلال استقطاب أكثر من 200 عميل جديد. منصة الشركة تخدم قطاعات التعليم، الرعاية الصحية، السفر، وB2B، وكل منها مزود ببرمجيات متخصصة ودمج مدفوعات بديلة—وهو خندق تنافسي يصعب على المنافسين تكراره.

انفصال التقييم: لماذا الآن؟

تتداول الشركة بقيمة سوقية تقارب 1.7 مليار دولار مقابل إيراداتها المتراجعة $583 TTM(، وتواجه الشركة مقاومات مستمرة من عدم تحقيق الربحية )TTM صافي خسارة: 2.4 مليون دولار(. ومع ذلك، فإن دخول الصندوق يشير إلى أن المستثمرين المؤسسيين يرون خطر الانعطاف: مع عودة حجم المدفوعات عبر الحدود إلى الطبيعي بعد الجائحة وتعمق تكاملات الشركة الخاصة بالقطاعات، من المتوقع أن يقود الحجم في النهاية إلى توسع ملموس في الأرباح النهائية.

تعتقد أرارات أن شركة فلايواير يمكنها تكرار ما حققته عمالقة المدفوعات—تحويل النمو في الإيرادات إلى رفع كفاءة تشغيلي مستدام—وهو تحدٍ فشلت معظم شركات التكنولوجيا المالية في حله خلال فترات السوق الهابطة.

فرضية الاستثمار المستقبلية

بالنسبة للمستثمرين على المدى الطويل الذين يتحملون تقلبات السوق، تقدم فلايواير فرصة متعددة الطبقات: سرد نمو يستمر رغم ضعف الأسهم، توسع في الهوامش يتجه بشكل إيجابي، وتراكم مؤسسي عند مستويات أقل بنحو 40% من أعلى المستويات الأخيرة. سواء كانت موقف أرارات المعاكس يثبت أنه حكيم يعتمد بشكل نهائي على قدرة الشركة على الحفاظ على زخم الإيرادات مع توسيع الربحية—وهو اختبار يبدو أنهم مستعدون لاجتيازه.