O que Está Impulsionando a Prata Além de US$60: Perspetivas para 2026

A prata acabou de alcançar algo notável em 2025—subindo de abaixo de US$30 em janeiro para mais de US$60 até dezembro, marcando o seu desempenho mais forte em mais de quatro décadas. Isto não é um movimento de preço aleatório; é o resultado de três forças convergentes que os especialistas acreditam que irão remodelar a procura por prata até 2030 e além.

A crise de oferta que não desaparece

A escassez nos mercados de prata é real. A Metal Focus espera um défice de oferta de 63,4 milhões de onças em 2025, com o défice a diminuir para 30,5 milhões de onças em 2026—mas ainda assim é um défice. A questão estrutural é mais profunda do que simples contratempos temporários na oferta.

Aqui está o problema: aproximadamente 75 por cento da prata é um subproduto da mineração de outros metais como ouro, cobre, chumbo e zinco. Quando os mineiros extraem estes commodities primários, a prata acompanha-os. Preços mais altos da prata por si só não motivam os mineiros a aumentar a produção, porque a prata muitas vezes representa uma pequena fração da sua receita. Ainda pior, alguns mineiros podem mudar para processar materiais de menor qualidade que produzem menos prata por tonelada.

O cronograma de exploração complica ainda mais este desafio. Leva entre 10 a 15 anos para transformar uma jazida de prata desde a descoberta até à produção. Quando a nova oferta chegar ao mercado, as condições de procura podem ter mudado drasticamente. A produção global de prata das minas diminuiu na última década, especialmente na América Central e do Sul—regiões críticas para o fornecimento global. Com os estoques acima do solo a diminuir, o mercado enfrenta um défice estrutural persistente que pode prolongar-se até aos anos 2030.

Procura industrial: o verdadeiro fator de mudança

Enquanto a oferta se aperta, a procura industrial continua a acelerar. O setor de cleantech—especialmente painéis solares e veículos elétricos—está a consumir prata a taxas sem precedentes. O governo dos EUA classificou oficialmente a prata como mineral crítico em 2025, refletindo a sua importância para os interesses económicos nacionais.

Os centros de dados representam um vetor de procura frequentemente negligenciado. Aproximadamente 80 por cento dos centros de dados nos EUA estão concentrados no país, e a sua procura de eletricidade deve crescer 22 por cento na próxima década. Quando se acrescenta a expansão da infraestrutura de IA (esperada crescer 31 por cento no mesmo período), as necessidades de energia tornam-se impressionantes. O mais significativo: nos últimos anos, os centros de dados dos EUA optaram por energia solar cinco vezes mais do que nuclear, traduzindo-se diretamente em maior procura por prata para sistemas fotovoltaicos.

As instalações de energia renovável continuam a acelerar globalmente. O Instituto da Prata projeta uma procura sustentada até 2030, impulsionada pelo crescimento do cleantech e da infraestrutura de IA. Para a Índia—o maior consumidor de prata do mundo—isto traduz-se numa procura crescente tanto para aplicações industriais quanto para joalharia, como uma alternativa acessível de armazenamento de riqueza ao ouro, que agora é negociado acima de US$4.300 por onça.

Fluxos de refúgio seguro: quando os investidores ficam nervosos

O papel da prata como proteção de carteira está a intensificar-se. Taxas de juro mais baixas, potencial de flexibilização quantitativa, fraqueza do dólar, aumento da inflação e tensões geopolíticas apoiam todos os metais preciosos. Mas a prata oferece algo que o ouro não oferece: acessibilidade. Investidores de retalho e instituições estão a apostar em ETFs lastreados em prata a um ritmo recorde.

Os fluxos para ETFs atingiram aproximadamente 130 milhões de onças em 2025, elevando as participações totais para cerca de 844 milhões de onças—um aumento de 18 por cento face ao ano anterior. Este fluxo de dinheiro é real e mensurável. As consequências são visíveis nos mercados físicos: escassez de barras e moedas de prata nas principais casas de moeda, diminuição dos estoques nas bolsas de futuros em Londres, Nova Iorque e Xangai, e stocks de prata em mínimos históricos na Bolsa de Futuros de Xangai (mais baixos desde 2015).

O aumento das taxas de arrendamento e dos custos de empréstimo indica escassez genuína, e não uma posição especulativa. Na Índia, onde tradicionalmente o ouro servia como preservação de riqueza, a procura por joalharia de prata está a acelerar à medida que os compradores procuram uma reserva de valor mais acessível. O país importa 80 por cento do seu fornecimento de prata, e as compras atuais esgotaram substancialmente as reservas de estoque de Londres.

Como será 2026: metas de preço variam amplamente

Os prognosticadores permanecem cautelosos quanto a metas de preço precisas, dado a notória volatilidade da prata. No entanto, o caso fundamental para preços mais altos parece robusto.

Estimativas conservadoras colocam a prata na faixa de US$50-US$70 para 2026. A Citigroup prevê que a prata superará o ouro e atingirá acima de US$70, especialmente se os fundamentos industriais se mantiverem firmes. Analistas mais otimistas como Frank Holmes veem a prata a aproximar-se de US$100, com alguns prognosticadores a citar os EUA$100 como uma meta realista para 2026, com base em restrições estruturais de oferta e procura sustentada pelos setores de cleantech e IA.

Os principais riscos de baixa incluem uma desaceleração económica global, correções súbitas de liquidez ou mudanças de sentimento em torno de posições curtas não cobertas. Se a confiança nos contratos de prata em papel enfraquecer, a dinâmica de preços poderá realinhar-se rapidamente nos centros de negociação.

Para investidores que monitorizam a prata até 2026 e em direção a 2030, as variáveis críticas são as tendências de procura industrial, fluxos de importação na Índia, posicionamento em ETFs e divergências de preço entre os principais centros de negociação. A reputação da prata como o “cavalo rápido” no espaço dos metais preciosos decorre da sua combinação de necessidade industrial, apelo de investimento e escassez estrutural—um trio que dificilmente desaparecerá nos próximos anos.