$600 Трилліони активів — але лише багаті стають багатшими, ось чому

Світове багатство щойно досягло рекордної позначки $600 трильйонів. Звучить неймовірно, правда? Але ось що дійсно дивує: більша частина цього зростання — це не реальні гроші, а просто цифри на екрані.

Міжнародний інститут МакКінсі дослідив, звідки береться все це багатство, і результати вражають. З 2000 року понад третина зростання світового багатства на $400 трильйонів була чисто паперовим прибутком — зростання цін активів при майже незмінній реальній економіці. Ще 40% — це просто інфляція, яка зменшує реальну цінність. Залишилось лише 30% від справжніх інвестицій у продуктивну діяльність. Іншими словами, кожен долар інвестицій створював два долари боргу для підтримки системи.

Гра за багатство з підставними правилами

Ось незручна частина: ця машина інфляції активів створена для того, щоб багатші ставали ще багатшими, залишаючи всіх інших позаду.

Топ-1% тепер володіє 35% багатства США, з середнім капіталом у $16.5 мільйонів на людину. У Німеччині це 28% із $9.1 мільйона на душу населення. Чому воно продовжує концентруватися? Тому що багатство зростає через володіння активами, а не важку працю. Коли ви володієте акціями, нерухомістю та іншими зростаючими активами, ви більше не залежите від зарплати — ваші гроші заробляють гроші. Зростання цін на ці активи означає множення багатства для одного відсотка, незалежно від того, чи зростає реальна економіка.

Тим часом, працівники без значних активів? Вони біжать швидше і залишаються на місці. Ваша зарплата залишається майже незмінною, тоді як ціни на активи злітають, і ви пропускаєте ці прибутки.

Все на межі бульбашки

Це вже не просто акції. Ми живемо у так званій “бульбашці всього” — акції, нерухомість, облігації, товари, криптовалюти — все одночасно надувається роками м’якої монетарної політики Федеральної резервної системи, Європейського центрального банку та Банку Японії.

Пандемія COVID прискорила цей процес драматично. Центробанки наповнили ринки ліквідністю, що підживлювало і інфляцію, і бульбашки активів одночасно. Поточні оцінки перебувають на екстремальних рівнях, повністю відрізаних від зростання доходів або підвищення продуктивності. Різниця між “вартостю” активів і тим, що вони “виробляють”, ніколи не була такою широкою.

Три сценарії, жоден з них не привабливий

Міжнародний інститут МакКінсі оцінив, куди це може привести. Найкращий сценарій? Штучний інтелект викликає справжній бум продуктивності, що дозволяє економічному зростанню наздогнати зростання цін активів, зберігаючи стабільність без спіралі зарплат і цін. Але економісти відкрито визнають, що це малоймовірно.

Більш реалістичні сценарії? Або ми отримаємо стійку інфляцію, яка повільно зменшує купівельну спроможність кожного, або активи різко обваляться і зітруть трильйони паперового багатства за одну ніч. Для середнього американського заощаджувача різниця між двома найімовірнішими сценаріями може коштувати або принести близько $160,000 до 2033 року.

Чому це руйнує середній клас

Тепер у вас є економіка у формі K. Багаті, вже наповнені активами, бачать, як їх чистий капітал зростає через зростання цін. Середній клас, який здебільшого залежить від зарплати, все більше відстає, незалежно від того, наскільки важко вони працюють або наскільки розумно заощаджують.

Ця динаміка зберігається навіть у “хороші часи” — низький рівень безробіття, помірне зростання ВВП. Зростання активів просто йде тим, хто вже володіє активами. Система фактично стала машиною концентрації багатства для одного відсотка, тоді як звичайні люди залишаються поза найбільшим механізмом накопичення багатства.

Реальна проблема

$600 трильйонів, що зберігається у світових активах, все більше представляє фантомне багатство — завищені ціни, а не реальні виробничі потужності. Це будинок із карт, побудований на боргу і монетарних стимулюваннях, і він робить багатих неймовірно багатшими, тоді як решта економіки застигла внизу.

Без суттєвого прискорення продуктивності (і лише штучний інтелект навряд чи допоможе), ми або йдемо до інфляції, яка мовчки зменшує вашу купівельну спроможність, або до корекцій, що знищать трильйони паперового багатства за один удар. Один відсоток може пережити будь-який сценарій, оскільки вони володіють зростаючими активами. А решта? Це ризик, на який ви не підписувалися, але все одно тримали.