Битва за безпечне гавані: чому ралі Bitcoin $90K було заблоковано, тоді як облігації продовжують зростати

Bitcoin нещодавно торкнувся позначки $91,15K, але зазнав відторгнення на психологічному рівні $90K — чіткий сигнал того, що апетит ринку до цифрових активів охолоджується. Тим часом, традиційні хеджі, такі як золото та облігації, привертають увагу, залишаючи багатьох із запитанням: чи втратила ідея “цифрового золота” свою магію?

Коли перемагають класичні активи: поточний стан ринку

Іронія в тому, що поки Bitcoin бореться біля позначки $90K, інвестори масово вкладаються у традиційні безпечні активи. Ціни на золото стабільно тримаються вище $4 300, що свідчить про глибоку перевагу tangible активів. Облігації казначейства США продовжують залучати капітал у зв’язку з побоюваннями щодо фіскальних дефіцитів і майбутнього rollover $10 трильйонів у боргу США. Це не просто короткостроковий сплеск — це фундаментальна зміна у тому, як інституційні гроші сприймають управління ризиками.

Досягнення індексом S&P 500 рекордних максимумів у грудні підсилює проблему. Коли акції злітають, навіщо інвесторам потрібен Bitcoin як хедж? Додайте до цього низькі відсоткові ставки, і отримаєте середовище, де корпоративні оцінки виглядають привабливо, а споживчий кредит дешевий. Основна привабливість Bitcoin — бути некорельованим активом, який процвітає під час спадів — тимчасово зникла.

Цінова динаміка розповідає свою історію: $100M у ліквідаціях

Відторгнення на $90K було очевидним. Майже $100 мільйонів позик з лонгами з leveraged були знищені, що свідчить про відсутність переконаності у биків. Прорив через $100K раптом здається далекою мрією, а не неминучим проривом.

Що відбувається під поверхнею? Рівень безробіття 4,6% — найвищий за останні чотири роки — зазвичай викликає розмови про стимулювання ФРС. Але побоювання щодо інфляції стримують центральний банк. В результаті: немає сприятливого вітру для ризикових активів, таких як Bitcoin. Сильний ринок облігацій і стійкість фондового ринку створили двобічний тиск на цифрові активи.

Майнинг під тиском: чи падіння хешрейту насправді є бичачим сигналом?

Інфраструктура Bitcoin подає сигнали тривоги. Зростання цін на енергію зруйнувало прибутковість майнінгу, змушуючи операторів шукати боргове та акціонерне фінансування просто для виживання. Ситуація погіршилася, коли в Китаї закрили 1,3 гігаватів майнин capacity, що сприяло падінню хешрейту по всій мережі.

Ось де стає цікаво: VanEck стверджує, що зниження хешрейту може бути контрінтуїтивним бичачим сигналом. Історично періоди зменшення хешрейту передували сильним ралі Bitcoin. Якщо ця теза підтвердиться, біль майнерів може перетворитися на прибуток інвесторів — хоча це й не дуже втішно для операцій, що торгуються за оцінками нижче за їхні володіння Bitcoin.

Основне питання: чи змінюється наратив?

Повернення Bitcoin ц entirely залежить від того, чи відновить довіру ідея “цифрового золота”. Зараз традиційне золото і облігації просто більш переконливі для капіталу, що уникає ризиків. Психологічна прірва між $90K і $100K стала справжнім полем бою — прорвати її, і імпульс може змінитися кардинально. До тих пір Bitcoin залишається у тіні своїх старших, більш усталених конкурентів.