سوق الغاز الطبيعي يواجه ضغوطًا من وفرة الإمدادات وظروف الشتاء المعتدلة

فائض العرض يضغط على أسعار العقود الآجلة

شهدت عقود الغاز الطبيعي لشهر فبراير في سوق نيمكس انخفاضًا حادًا يوم الأربعاء، حيث أغلقت منخفضة بنسبة 7.20% بعد أن أشارت بيانات المخزون إلى مخاوف من فائض العرض. لم تلبي عمليات حقن التخزين الأسبوعية توقعات السوق، مما زاد من الشعور بالتشاؤم. يعكس ضعف العقد مزيجًا من تحديات جانب العرض وتدمير الطلب الناتج عن الطقس، والتي كان المشاركون في السوق يكافحون معها منذ فترة طويلة.

كشف أحدث تقرير لمكتب معلومات الطاقة عن تقلص مخزونات الغاز الطبيعي بمقدار 38 مليار قدم مكعب فقط للأسبوع المنتهي في 26 ديسمبر — وهو أقل بكثير من التوقعات الإجماعية البالغة 51 مليار قدم مكعب، وأخف بشكل كبير من متوسط الانخفاض على مدى 5 سنوات والذي يبلغ 120 مليار قدم مكعب. يشير هذا الانخفاض غير الملحوظ في المخزون إلى أن الإمدادات لا تزال قوية على الرغم من الطلب الموسمي على التدفئة. حتى أواخر ديسمبر، كانت مستويات التخزين أعلى بنسبة 1.7% من خط الأساس الموسمي لخمس سنوات، وأقل بنسبة 1.1% من مستويات العام الماضي، مما يرسم صورة مختلطة ولكنها في النهاية وفيرة من العرض.

توقعات درجات الحرارة تضعف طلب التدفئة

سرعت الرياح الجوية السلبية من وتيرة البيع مع تحول المتنبئين بشكل كبير إلى توقعات بدرجات حرارة أعلى في أوائل يناير عبر الثلث الشرقي من أمريكا الشمالية. أشارت نماذج الطقس G2 إلى أن درجات الحرارة فوق المعدل ستستمر حتى منتصف يناير، مما يقلل من أيام درجات الحرارة التي تدعم عادة الطلب على التدفئة في فصل الشتاء. يزيل هذا النمط الجوي عائقًا موسميًا حاسمًا يعتمد عليه المضاربون على الغاز خلال فترة استهلاك الشتاء.

ارتفاع الإنتاج يزيد الضغط النزولي

من ناحية العرض، رفع مكتب معلومات الطاقة توقعاته لإنتاج عام 2025 إلى 107.74 مليار قدم مكعب يوميًا، بزيادة طفيفة من 107.70 مليار قدم مكعب يوميًا التي كانت متوقعة في نوفمبر. لا تزال الإنتاجات المحلية تعمل بالقرب من مستويات قياسية، حيث أنتجت الولايات الـ48 الأدنى 113.8 مليار قدم مكعب يوميًا — بزيادة قدرها 7.6% على أساس سنوي وفقًا لبيانات BNEF. انخفض عدد منصات الحفر لدى شركة بيكر هيوز بشكل معتدل إلى 125 منصة نشطة للحفر على الغاز في أوائل يناير، ومع ذلك لا تزال مرتفعة عن أدنى مستوى لها خلال 4.5 سنوات والذي سجل 94 منصة في سبتمبر 2024. تضمن زيادة القدرة الإنتاجية استمرار ضغط العرض في المستقبل.

مكونات الطلب تظهر إشارات مختلطة

وصل استهلاك الغاز الإقليمي في الولايات الـ48 الأدنى إلى 106.1 مليار قدم مكعب يوميًا، مما يمثل زيادة بنسبة 24.2% على أساس سنوي. في الوقت نفسه، بلغ صافي تدفقات تصدير الغاز الطبيعي المسال إلى محطات الولايات المتحدة 19.9 مليار قدم مكعب يوميًا، بزيادة قدرها 7.1% أسبوعًا بعد أسبوع. سجلت توليد الكهرباء في الولايات المتحدة 85,330 جيجاوات ساعة للأسبوع المنتهي في 6 ديسمبر، بزيادة قدرها 2.3% على أساس سنوي، مما يشير إلى طلب صناعي وتجاري مستقر. ومع ذلك، تبدو هذه العوامل غير كافية لمواجهة الضغوط المجمعة الناتجة عن فائض العرض وتوقعات درجات الحرارة الدافئة.

السياق العالمي يبرز صورة طلب أضعف

بلغت مخزونات الغاز الأوروبية 64% من السعة حتى أواخر ديسمبر، متخلفة عن المتوسط الموسمي البالغ 75% لهذه الفترة، مما يشير إلى ظروف أكثر ضيقًا في الخارج، ولكن ليس بما يكفي لإعادة توجيه كميات كبيرة شرقًا. يؤثر توافر الإمدادات الكافية عالميًا، إلى جانب كفاية التخزين الإقليمي، على إمكانيات الارتفاع في تقييمات الغاز الطبيعي على المدى القريب.