日元升息预期助涨，美元/日元面临回调压力

日本央行帶動的升息預期正在重塑日幣匯率格局。隨著12月升息機率攀升至80%以上，市場對日幣升值的押注明顯增強，美元/日圓一度跌至154.66，創近兩週新低。

央行鷹派信號明確，升息箭在弦上

日本央行總裁植田和男近日的表態被市場解讀為強烈的升息訊號。「將考慮12月升息的利弊，酌情做出決定」這樣的表述已是迄今最明確的政策傾向。隔夜指數掉期數據顯示，市場對12月升息的預期已超過80%。

法國巴黎銀行經濟學家指出，植田和男的演講內容基本等同於升息預告。巴克萊和摩根大通的分析師已將升息預期時間從明年1月提前至12月。不過高盛則相對謹慎，認為央行可能待企業薪資數據更充分後再行動，預計1月升息概率仍較高。

美日利差收窄，套息交易面臨平倉

與日本央行升息預期相對應的是，市場對聯準會12月降息的押注已升至近90%。美日利差的快速收窄成為關鍵變數。

當美日間的利率差異縮小時，「借日幣買美元」的套息交易的獲利空間隨之壓縮。這輪套息平倉潮已在市場中顯現—美元/日圓匯率應聲而落。分析人士指出，隨著日本央行升息預期升溫，日幣匯率仍存在延續上行的動力。

三菱日聯金融集團分析師Lee Hardman預測，到2026年初，美元兌日圓可能進一步回檔至150附近。這意味著日幣升值的趨勢仍在延續。

投資者需關注的關鍵

日幣匯率的變化牽動多個市場。升值的日幣一方面抑制套息交易的吸引力，另一方面也會改變跨國資本的配置思路。未來央行升息的最終決定和美聯準的政策走向，將是判斷日幣後續走勢的關鍵因素。