الضغط النزولي على الدولار الأمريكي يزداد حرارة! تحول سياسة الاحتياطي الفيدرالي هو هجوم مزدوج مع رفع أسعار الفائدة من بنك اليابان

كان مؤشر الدولار الأمريكي ضعيفا مؤخرا، حيث انخفض لمدة تسعة أيام تداول متتالية، وأغلق عند 99.24 في 3 ديسمبر، بانخفاض 0.08٪. وفي الوقت نفسه، كان زوج اليورو/دولار الأمريكي قويا وارتفع لليوم الثامن على التوالي، مع أحدث عرض عند 1.1637. ما هو المنطق العميق وراء موجة الضغط الهابط على الدولار الأمريكي؟

**التوقعات بشأن خفض سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي هي السبب الرئيسي للضغط على الدولار الأمريكي**

التغير في توقعات السوق يعيد تشكيل مشهد الفوركس. وفقا لبيانات أدوات FedWatch من مجموعة CME، يتوقع المستثمرون أن احتمال قيام الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في ديسمبر هو 89.2٪، وهناك توقعات واضحة لخفض أسعار الفائدة في عام 2026. لقد أثرت التوقعات المتزايدة بشأن خفض أسعار الفائدة بشكل مباشر على جاذبية الدولار، حيث أن بيئة أسعار الفائدة المنخفضة عادة ما تؤدي إلى ضعف الدولار.

**تكشف الأنماط التاريخية عن ضعف الدولار الأمريكي في ديسمبر**

بالنظر إلى الإحصائيات خلال العقد الماضي، انخفض مؤشر الدولار الأمريكي بنسبة 80٪ في ديسمبر، وهو أسوأ شهر في السنة، بانخفاض متوسط قدره 0.91٪. يوفر هذا النمط التاريخي دعما للاتجاه الضعيف الحالي للدولار الأمريكي.

**تشير عدة عوامل إلى ضغط على توقعات الدولار الأمريكي**

قال فان لو، رئيس قسم العملات الأجنبية العالمية في راسل إنفستمشنز، إنه إذا تم انتخاب رئيس الاحتياطي الفيدرالي كمستشار اقتصادي رئيسي هاسيت، فقد يتبنى الاحتياطي الفيدرالي موقفا سياسيا أكثر تساهلا خلال فترة ولايته، مما سيضعف الدولار أكثر. في هذا السيناريو، من المتوقع أن يكسر اليورو/دولار الأمريكي أعلى مستوى له هذا العام عند حوالي 1.19، محققا أعلى مستوى جديد خلال أربع سنوات.

أشار ستيفن بارو، رئيس استراتيجية مجموعة العشرة في ستاندرد بنك، إلى أن رفع بنك اليابان لسعر الفائدة (السوق الحالي يتوقع احتمال 80٪)، واحتمال تحول قيادة الاحتياطي الفيدرالي، والرياح المعاكسة في سياسة الرسوم الجمركية، ستستمر هذه العوامل الثلاثة في التأثير على الدولار الأمريكي. يعتقد أن هذه الصدمات لن تطلق بالكامل لبقية العام وستستمر حتى أوائل 2026.

حساب استراتيجي الماكرو في دويتشه بنك تيم بيكر أكثر تحديدا، ومن المتوقع أن يعود مؤشر الدولار الأمريكي إلى قرب أدنى مستوياته في الربع الثالث، مما يعني أن هناك مجالا للانخفاض بحوالي 2٪.

**كيف يجب أن يتفاعل المستثمرون**

يعكس ضعف مؤشر الدولار الأمريكي وقوة اليورو النسبية توقعات السوق لتباينات السياسة النقدية العالمية. الفجوة السياسية بين تحول سياسة الاحتياطي الفيدرالي ورفع سعر الفائدة من بنك اليابان ستكون متغيرا رئيسيا في تحديد الاتجاه التالي للدولار الأمريكي.