## 2025年 الذهب وأسعار الذهب: نظرة على الاتجاهات من خلال تقلبات السوق

مع دخول عام 2025، أصبح سوق الذهب الدولي محور اهتمام المستثمرين. مقارنة بأداء أسعار الذهب المستقر في عام 2023، يظهر أداء سعر الذهب في هذه الدورة بشكل لافت. وفقًا لتقرير رويترز، فإن ارتفاع أسعار الذهب بين 2024 و2025 يقترب من أعلى مستوى له خلال 30 عامًا، متجاوزًا 31% في عام 2007 و29% في عام 2010، فما الذي يختبئ وراء هذا الإنجاز؟

## ثلاثة عوامل رئيسية تدعم استمرار ارتفاع الذهب

**الطلب على التحوط الناتج عن عدم اليقين السياسي**

في بداية عام 2025، أدت سلسلة من التعديلات على السياسات الجمركية إلى دفع معنويات السوق نحو التحوط. تشير التجارب التاريخية (مثل الحرب التجارية بين الولايات المتحدة والصين في 2018) إلى أن أسعار الذهب عادةً ما ترتفع بنسبة 5-10% على المدى القصير خلال فترات عدم اليقين السياسي. عندما تتوقع السوق زيادة في التوترات، يصبح الذهب هو الأصل المفضل كملاذ آمن.

**ضعف الدولار وتوقعات خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي**

تؤثر توجهات السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي بشكل مباشر على سعر الذهب. وفقًا لأداة أسعار الفائدة في CME، فإن احتمالية خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماع ديسمبر القادم تبلغ 84.7%. يظهر سعر الذهب علاقة عكسية واضحة مع المعدلات الحقيقية — فكلما انخفضت الفائدة، زادت جاذبية الذهب. ويعني ذلك أن المعدل الحقيقي يساوي المعدل الاسمي ناقص معدل التضخم، وعندما يخفض الاحتياطي الفيدرالي الفائدة، ينخفض تكلفة الفرصة البديلة لامتلاك الذهب. من الجدير بالذكر أن سعر الذهب شهد تصحيحًا قصير الأمد بعد اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية في سبتمبر، وذلك لأن خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس كان متوقعًا مسبقًا وتم استيعابه من قبل السوق.

**استمرار البنوك المركزية في زيادة احتياطياتها من الذهب**

وفقًا لتقرير جمعية الذهب العالمية (WGC)، بلغ صافي شراء البنوك المركزية للذهب في الربع الثالث من 2025 حوالي 220 طنًا، بزيادة قدرها 28% عن الربع السابق. خلال التسعة أشهر الأولى من 2025، اشترت البنوك المركزية حوالي 634 طنًا من الذهب. في تقرير الاستطلاع الذي أصدرته الجمعية، يعتقد غالبية البنوك المركزية (76%) أن نسبة الذهب في احتياطياتها ستزيد بشكل معتدل أو ملحوظ خلال الخمس سنوات القادمة، مع توقع انخفاض نسبة الاحتياطيات بالدولار الأمريكي. يعكس هذا الاتجاه تغيرات عميقة في المشهد المالي الدولي.

## عوامل ثانوية تدعم ارتفاع الذهب

بالإضافة إلى العوامل الثلاثة الرئيسية، هناك عوامل أخرى مثل بيئة الديون العالمية المرتفعة، وإعادة تقييم الثقة في الدولار، واستمرار المخاطر الجيوسياسية، وتأثيرات وسائل التواصل الاجتماعي، التي تساند أسعار الذهب. وفقًا لبيانات صندوق النقد الدولي، فإن إجمالي ديون العالم سيصل إلى 307 تريليون دولار بحلول 2025، مما يحد من مرونة السياسات النقدية للدول، وقد تؤدي السياسات النقدية إلى التيسير، مما يقلل من المعدلات الحقيقية.

## كيف ترى المؤسسات الكبرى اتجاه سعر الذهب في 2025

على الرغم من التقلبات الأخيرة في سعر الذهب، فإن التوقعات من قبل المؤسسات الكبرى لا تزال متفائلة.

يعتقد فريق السلع في جي بي مورغان أن التصحيح الأخير هو "تصحيح صحي"، ورفعوا هدف سعر الربع الرابع من 2026 إلى 5055 دولارًا للأونصة. وأكدت جولدمان ساكس على هدفها عند 4900 دولار للأونصة بنهاية 2026. أما بنك أمريكا فيتوقع أن يتجاوز سعر الذهب 6000 دولار في العام القادم. تتفق هذه التوقعات على أن النظرة طويلة الأمد لأسعار الذهب لا تزال إيجابية من قبل المؤسسات.

أما أسعار الذهب في الصين، وفقًا لمتطلبات سوق المجوهرات، فهي لا تزال فوق 1100 يوان للغرام، ولم تشهد انخفاضًا كبيرًا، مما يعكس من جانب آخر اعتراف السوق بقيمة الذهب.

## استراتيجيات الاستثمار في الذهب في الوقت الحالي

**نظرة المتداولين القصيرين**

يمكن للمتداولين ذوي الخبرة استغلال التقلبات الحالية. توفر السوق المتذبذبة فرصًا للتداول الفني، خاصة خلال فترات الارتفاعات والانخفاضات الحادة، حيث تكون قوى الشراء والبيع واضحة. يمكن استخدام التقويم الاقتصادي لمتابعة مواعيد إصدار البيانات الاقتصادية الأمريكية للمساعدة في اتخاذ القرارات.

**نصائح للمستثمرين المبتدئين**

على المستثمرين الجدد أن يتعاملوا بحذر. يفضل البدء بمبالغ صغيرة لتجربة السوق، وتجنب المبالغة في الشراء. يبلغ متوسط تقلبات الذهب السنوية 19.4%، وهو لا يقل عن سوق الأسهم، لذا فإن تحمل المخاطر هو أمر ضروري. إذا كنت تنوي الاحتفاظ بالذهب المادي على المدى الطويل، فاستعد لتحمل تقلبات كبيرة في السعر.

**استراتيجية التوزيع في المحفظة**

من الممكن تخصيص جزء من المحفظة للاستثمار في الذهب بشكل معتدل، لكن لا يُنصح بالتركيز المفرط. على الرغم من أن الذهب يتجه للصعود على المدى الطويل، إلا أن الدورة الزمنية طويلة جدًا، ويجب أن يكون لدى المستثمر أفق استثماري يتجاوز 10 سنوات لتحقيق الحفظ والنمو. كما أن تكاليف تداول الذهب المادي مرتفعة (5%-20%)، ويجب أخذها في الاعتبار.

**استراتيجيات متوسطة وطويلة الأمد**

يمكن للمستثمرين القادرين على ذلك، أن يدمجوا بين الاحتفاظ بمراكز طويلة الأمد والاستفادة من تقلبات السوق قصيرة الأمد قبل وبعد إصدار البيانات الأمريكية، بهدف تعظيم الأرباح. يتطلب ذلك خبرة وقدرة على إدارة المخاطر.

## نصائح مهمة للاستثمار في الذهب

الاتجاهات طويلة الأمد لأسعار الذهب مدعومة من عدة جهات، لكن التقلبات قصيرة الأمد لا تزال مهمة. غالبًا ما تتضخم تقلبات الأسعار قبل وبعد إصدار البيانات الاقتصادية الأمريكية واجتماعات الاحتياطي الفيدرالي. لا تزال موجة الذهب الحالية بعيدة عن الانتهاء، ويظل هناك فرص للمشاركين على المدى المتوسط والطويل، لكن الأهم هو تجنب اتباع الاتجاه بشكل أعمى. التنويع في الاستثمار، وتقييم المخاطر بشكل عقلاني، واختيار الأوقات المناسبة للمشاركة، هي السبل الصحيحة لمواجهة سوق الذهب.