Час «пухнастих трансляцій»: чому цінність додатків зосереджується у каналах розповсюдження

Еволюція криптоіндустрії демонструє чіткі циклічні патерни. Від теорії “Fat Protocol” 2016 року до “Fat App” 2022 року, а сьогодні, у 2025 році, галузь переживає новий переломний момент. Його сутність полягає в тому, що самі додатки стають стандартизованими, замінними товарами.

Обмежена корисність технологічних інновацій швидко знижується

Криптоекосистема за останні кілька років інвестувала величезні ресурси в інфраструктуру та технологічну оптимізацію. Складні алгоритми автоматичних маркет-мейкерів (AMM), інноваційні механізми розрахунків, налаштовані консенсус-протоколи, зниження вартості доказів з нульовим знанням — все це зараз стикається з зниженням граничної корисності.

Здається, що ці технологічні покращення мають значення. Зниження вартості даних оракулів на 1 базисний пункт, підвищення відсоткових ставок за кредитами на 10 базисних пунктів, покращення цінової точності децентралізованих бірж. Але реальність жорстока. Кінцеві користувачі не помічають цих тонких технологічних зрушень. Їх справжній інтерес — це вже знайомий, зручний інтерфейс.

Швидкий перехід до B2B-стратегії

Ця зміна у сприйнятті відображається у реальній поведінці галузі. Основні додатки, такі як Polymarket, Kalshi, Hyperliquid, Aave, Morpho, Fluid, почали спрямовувати більші ресурси на співпрацю з бізнесом.

Їхній вибір стратегічний. Замість того, щоб вести користувачів через багатоетапний процес — від завантаження плагіна браузера, управління приватними ключами, підготовки газу, переміщення активів між ланцюгами, освоєння складних on-chain процесів — набагато більш реалістично додати функцію “дохід” у платформу на кшталт Robinhood, яка безпосередньо залучає депозити користувачів до ринку кредитування.

Інтеграція та співпраця перемагають, канали розповсюдження перемагають, фронтенд-інтерфейси перемагають. Крипто-додатки поступово перетворюються на простий канал трафіку.

Приклад Coinbase демонструє силу розповсюдження

Найбільш переконливий доказ цього явища — Coinbase. Користувачі можуть позичати USDC під заставу Bitcoin (cbBTC) на платформі, і цей процес безпосередньо веде до ринку Morpho на Base.

Цікаво, що Aave та Fluid на Base пропонують явно кращі відсоткові ставки для позик у стабільних монетах під заставу cbBTC, ніж Morpho, але Morpho зберігає свою домінуючу позицію. Причина проста: користувачі Coinbase не бояться платити додаткові витрати за зручність.

Цей феномен свідчить, що домінування на ринку не досягається лише технологічною перевагою або різницею у відсоткових ставках, а кінцевий успіх залежить від досвіду користувача та здатності до розповсюдження.

Перебудова рівня додатків

Звісно, не всі додатки відступають у інфраструктурний шар. Є й ті, що цілком орієнтовані на B2C-ринок. Але їм потрібно здійснити фундаментальну перебудову.

Перерозподіл пріоритетів, реконструкція прибуткової логіки, створення конкурентних переваг, оптимізація маркетингових і стратегічних планів, а також переосмислення ключових шляхів входу користувачів у криптосферу — все це неминуче.

Майбутній конкурентний ландшафт

Це не означає, що інфраструктурні додатки втратять здатність створювати цінність. Навпаки, зростає роль фронтенд-платформ, які контролюють реальний користувацький трафік.

Майбутні бар’єри входу будуть зосереджені не на ліквідності або нативному досвіді користувача, а на силі каналів розповсюдження. Криптовалютний ринок поступово переходить від спекулянтів, що шукають дно, до великих платформ, які контролюють канали розповсюдження. У цю епоху “胖配信” (пухка трансляція) той, хто володіє доступом до користувачів, визначає розподіл усієї економічної цінності.