黄金和白银涨势传递风险偏好下降的信号，但避险资产面临调整风险

近期传统避险资产的反弹显示市场正逐步退守到防御位置，全球地缘政治紧张局势升级。然而，NS3.AI分析师Dan Gambardello指出，投资者应为可能的反转做好准备。这些资产当前的上涨动力缺乏支撑其持续如此激烈涨幅的基本面，历史模式也表明，显著的回调可能早已到期。

避险资产达到脆弱高点的时刻

黄金和白银在近期几周内录得显著升值，回应全球不断升高的不确定性。然而，这一上升轨迹反映了市场历史上常见的抛物线型走势——通常预示着剧烈反转的到来。Gambardello指出，几十年的市场数据表明，当避险资产经历如此快速的上涨时，调整通常会迅速跟上。心理学很简单：由恐惧驱动的买入最终会耗尽，一旦不确定性减退或情绪转变。

追逐动能的风险

市场倾向于将近期趋势外推至未来，但避险资产面临着独特的挑战。它们不产生现金流或盈利，其价值几乎完全依赖于投资者情绪和地缘政治焦虑水平。一旦最初的冲击减弱，叙事就会改变，资金会转向其他地方。这一动态在经济周期中反复出现，目前的状况与过去的转折点有令人不安的相似之处。

加密货币：被忽视的替代方案

虽然黄金和白银占据头条，但数字资产仍然被大多忽视，尽管它们提供了具有吸引力的价值主张。Gambardello建议，尤其在经济动荡或货币不稳定的情况下，加密货币被人为压制，远低于其潜力。如果地缘政治紧张局势进一步升级或央行采取激进政策，单靠避险资产可能无法提供充分的对冲。数字资产或许能成为替代避险的另一选择，彻底重塑投资组合配置策略。

展望未来：审慎而非盲目外推

这里的教训很明确：今天的避险资产赢家不保证明天的表现。投资者应保持谨慎，尤其是那些在高涨的情绪中近期入场的投资者。理解历史先例，尊重风险情绪的周期性变化，仍然是避免在转折点过度支付资产的最可靠策略。