ProShares推出新的稳定币ETF，专注于国库券储备和GENIUS法案合规

机构对受监管加密资产敞口的需求推动了新产品的出现，例如稳定币ETF，目前已有专门的货币市场工具与美国立法挂钩。

ProShares 推出符合 GENIUS 法案的货币市场ETF

ProShares 在纽约证券交易所阿卡（NYSE Arca）上市了一只新的货币市场基金，代码为 IQMM，专为稳定币储备管理而设计。ProShares GENIUS货币市场ETF是首个根据去年7月签署的美国稳定币法案GENIUS法案结构化的交易所交易基金，旨在满足寻求完全合规储备策略的发行人。

GENIUS法案要求稳定币代币必须以安全、流动性强的资产1:1支持。这些储备必须是短期美国国债或类似的政府证券。此外，法规还规定了严格的到期限制，直接影响IQMM的投资组合构建和风险特征。

IQMM仅投资符合法律规定的合格储备工具，持有最大到期日为93天的证券。这一限制与GENIUS法案的要求完全一致。与此同时，紧凑的到期时间窗口也使该基金成为机构优先考虑流动性的保守现金管理工具。

ProShares 表示，该ETF采取谨慎策略，强调透明度和每日流动性。其策略专注于短期美国政府债券，而非信用工具，这可能吸引希望简化合规流程、降低运营复杂性的发行人。

目标用户及在稳定币储备管理中的作用

该基金主要面向机构参与者，尤其是稳定币发行人的财务和风险管理人员。Ripple、Circle 和 Tether 等公司被认为是潜在用户，因为它们必须持有大量高流动性资产以支持其代币并满足监管要求。

通过这种结构，发行人可以使用单一工具，而无需自行管理短期国债的滚动购买。然而，他们仍然暴露于美国政府债务市场，只是通过ETF包装实现。这有助于简化报告和监管，特别适合大型、具有系统性影响的稳定币运营商。

该ETF的紧凑到期结构旨在支持每日赎回需求。持有短期债券有助于降低利率风险，减少在压力市场中出售时实现亏损的可能性。此外，这种设置还可能限制市值变动的波动性，在储备必须紧密跟踪代币负债时尤为重要。

目前全球稳定币市场的流通总量接近3000亿美元，USDT 和 USDC占据主导地位。Tether 最近推出了 USAT 稳定币，而 Circle 继续扩大 USDC 在多个区块链和地区的应用，强化了可扩展储备框架的需求。

随着更多发行人出现，专注于稳定币储备管理的受监管产品可能变得越来越重要。虽然新ETF主要面向机构而非在论坛上询问“是否有稳定币ETF”的散户交易者，但其结构可能会影响未来产品的设计和监管方式。

IQMM在监管和市场格局中的定位

IQMM背后的稳定币ETF概念与GENIUS法案紧密相关，该法案正式确立了美国的储备标准。通过与这一框架直接对接，ETF为发行人提供了一种简便的方式，证明其支持资产符合法定标准，而无需逐个组建由监管机构审查的定制投资组合。

由于IQMM仅投资到期日为93天或以下的短期国债工具，其运作类似于传统的政府货币市场基金。然而，其市场推广和设计重点明确针对稳定币发行人，而非企业财务或散户现金管理者，这使其区别于更广泛的货币市场国债工具。

从风险角度看，保守的任务旨在优先保护资本和确保即时流动性。此外，专注于政府债券而非商业票据或银行存款，使该基金符合政策制定者推动的稳定币储备在不易冻结或受损的工具中的目标。

评估如何投资于稳定币ETF的机构投资者可能会将IQMM视为一个利基产品。它并非作为投机性加密货币的工具，而是支持数字资产生态系统中特定部分的基础设施，特别是那些管理大量美元挂钩代币的机构。

市场增长预期与机构兴趣

分析师预计，未来十年，稳定币行业将显著扩大。美国财政部长Scott Bessent曾表示，到2028年市场规模可能达到2万亿美元，到2030年则可能达到3万亿美元。这些预测假设代币化美元在支付、交易和链上金融中的持续整合。

花旗银行提出的基本预测是，到2030年，稳定币流通总量将达到1.9万亿美元，乐观情景为4万亿美元。渣打银行也预测到十年末可能达到2万亿美元。然而，该行也警告，到2028年，可能有多达5000亿美元的资金从美国银行存款转移到稳定币中，重塑资金流向。

自去年7月GENIUS法案成为法律以来，几家大型金融机构已进入市场。富达最近推出了FIDD稳定币，而花旗和美国银行据报道也在探索自己的代币化美元产品。这一波新进入者表明，稳定币已不再局限于加密原生发行人。

随着更多银行和资产管理公司推出产品，对符合GENIUS法案标准的储备工具的需求可能会增加。专门围绕短期国债构建的基金可能成为机构稳定币托管团队、财务部门和风险官员的核心工具，提供可预测的结构而非定制投资组合。

对投资者和更广泛数字资产生态系统的影响

对于投资者而言，IQMM突显了传统金融与数字资产交汇点正朝着受监管、低风险结构发展。它并非旨在与波动性强的加密代币竞争，而是为其提供支撑。随着储备专注ETF生态系统的扩大，可能会间接影响机构在交易和支付流程中更自如地采用稳定币。

由于该基金类似于政府货币市场ETF，其回报预期应跟踪当前的短期美国利率，而非加密市场周期。此外，如果到2030年稳定币供应达到数万亿的预测成为现实，像IQMM这样的储备工具规模可能成为全球固定收益市场的重要组成部分。

最终，IQMM的推出标志着稳定币储备基础设施的逐步正规化。随着GENIUS法案等法规的实施，以及从富达到大型银行的更多机构进入这一领域，专业的货币市场产品有望在连接传统资本市场与链上金融方面发挥越来越重要的作用。