5 Акцій для купівлі у січні 2026

У цьому епізоді подкасту The Morning Filter Дейв Секера та Сюзан Дзюбінські передбачають дані інфляції за грудень, що вийдуть цього тижня, і обговорюють інші економічні звіти, на які варто звернути увагу. Вони говорять про оцінки великих банків, що звітують у найближчі дні — JPMorgan JPM, Bank of America BAC і Citigroup C — та очікування щодо прибутків. Президент Дональд Трамп хоче збільшити оборонний бюджет; слухайте, щоб дізнатися, що це може означати для популярних оборонних акцій, таких як Lockheed Martin LMT, Northrop Grumman NOC та інших.

Підписуйтеся на The Morning Filter у Apple Podcasts або там, де зазвичай слухаєте подкасти.

Секера ділиться своїм прогнозом щодо ринку акцій на 2026 рік, зокрема, чи слід інвесторам переважати акції сьогодні або зменшувати позиції, які частини ринку недооцінені та які ризики можуть сприяти волатильності цього року. Вони завершують епізод рекомендаціями щодо акцій, які варто купувати в січні, — ті, що подобаються аналітикам Morningstar.

Основні моменти епізоду

1. Спостереження за інфляцією, роздрібними продажами, прибутками банків
2. Оновлення щодо Constellation Brands STZ та оборонних акцій
3. Прогноз ринку акцій на 2026 рік
4. Рекомендації щодо акцій

Маєте питання до Дейва? Надсилайте їх на themorningfilter@morningstar.com.

Більше від Дейва

Повний архів Дейва

Реєструйтеся на вебінар Дейва з прогнозом на 2026 рік

Слухайте інші подкасти Morningstar

Інвестиційні поради

Ведуча Іванна Хемптон та аналітики Morningstar обговорюють нові дослідження щодо портфелів, ETF, акцій та інше, щоб допомогти вам інвестувати розумніше. Випуски виходять у п’ятницю.

Довгостроковий погляд

Ведуча Крістін Бенц спілкується з впливовими лідерами у сферах інвестицій, порад та особистих фінансів щодо таких тем, як розподіл активів і баланс ризику та доходності. Нові епізоди виходять у середу.

Транскрипт

Сюзан Дзюбінські: Вітаю і ласкаво просимо до подкасту The Morning Filter. Я — Сюзан Дзюбінські з Morningstar. Що понеділок перед відкриттям ринку я сідаю з головним стратегом з ринків США Дейвом Секерою, щоб обговорити, що інвесторам слід мати на радарі цього тижня, нові дослідження Morningstar і кілька ідей щодо акцій. Перед тим, як почати, маємо кілька організаційних нотаток.

По-перше, наступного понеділка, 19 січня, через святкування Мартіна Лютера Кінга-молодшого, ми не транслюватимемо новий епізод The Morning Filter, але повернемося в прямий ефір наступного понеділка, 26 січня, якраз перед наступним засіданням ФРС. Також запрошуємо вас приєднатися до нашого квартального вебінару з прогнозами Morningstar цього четверга, 15 січня, о 12 годині за східним часом, 11 — за центральним. Дейв і економіст Morningstar Престон Колдуел детально розглянуть їхні прогнози щодо ринку акцій і економіки на 2026 рік. Реєстрація за посиланням у шоу-нотах. І, Дейве, я бачу, ти увійшов до списку Business Insider «Оракули Волл-стріт 2025», тож я не буду називати тебе оракулом, але дуже чекаю твоїх слів під час цього тижневого вебінару про наступний рік.

Отже, подивімося на тиждень попереду. Сьогодні ф’ючерси знижуються через новину, що Міністерство юстиції відкрило кримінальне розслідування щодо голови ФРС Джерома Пауелла. Дейве, яка твоя думка щодо того, чи ця невизначеність стане перешкодою для акцій?

Дейв Секера: Ні, Сюзан, насправді, ще до цього я хочу похвалити нову кружку для кави, яку мені подарував син. Вважаю, сьогодні — хороший день, щоб її показати.

Дзюбінські: Що у тебе за правим плечем, Дейве? Це терка для сиру?

Секера: Для тих, хто знає — знає.

Дзюбінські: Ми базуємося в Чикаго, так що. Так.

Секера: Переходимо до теми. Чесно кажучи, наразі я не знаю, що з цього робити. Щоб зрозуміти, що це може означати, я починаю з того, що фундаментально — щось справді змінилося? На даний момент, мабуть, ні. Я вже був переконаний, що ФРС залишиться на паузі до приходу нового голови. Новий голова ФРС з’явиться в травні. Наступне засідання — у червні. Я не очікував зниження ставок раніше. Економіст Morningstar, він вже прогнозував щонайменше два зниження ставок цього року і ще одне — у 2027. Тому, якщо не буде якихось додаткових знижень, я не вважаю, що це щось змінює у сценарії економіки або інфляції. Що стосується головного драйвера на ринку сьогодні — штучного інтелекту, він не змінить тренду його розвитку. Тому, на мою думку, фундаментально це не змінює нічого.

Ви зазначили, що ринки сьогодні знижуються. Останнє, що я бачив, — індекс Dow знизився на 325 пунктів. Звучить багато, але враховуючи, що індекс — понад 49 тисяч, це всього близько 0,6%. Тобто, на кінець дня, це не дуже велика зміна. Ринок облігацій — 10-річний казначейський облігацій США — піднявся всього на 3 базисні пункти, до 4,2%. Це незначна зміна. Індекс долара DEXI — слабшає на 0,3%. Тому, на даний момент, ринок не дуже реагує. Щоб поставити цю зміну у контекст, пам’ятаєте, майже рік тому, коли DeepSeek потрапив у заголовки, ми з вами вранці бачили падіння акцій на 5% і більше перед відкриттям. Тоді ми намагалися зрозуміти, що відбувається. Тому, на кінець дня, це не виглядає як щось, що зараз турбує ринок.

Більше за все, це просто цинічна розмова Дейва. Медіа любить таку історію. Це дасть багато тем для обговорення сьогодні. Заголовки будуть про те, як це може вплинути на незалежність Федрезерву, але все залежить від того, що буде знайдено у розслідуванні, що — ні, і чи є там щось серйозне. На мою думку, я просто поставлю це у категорію шуму, який, ймовірно, буде розтягнутим у часі. Але, звісно, це потрібно буде стежити.

Дзюбінські: Інвестори вже мають багато справ цього тижня — вихід даних щодо інфляції та початок сезону звітів. Тож почнемо з прогнозів щодо CPI і PPI, які мають опублікувати цього тижня. Які очікування ринку щодо інфляції?

Секера: Останнє, що я бачив, — консенсус щодо CPI, і за головним, і за базовим показником — зростання на 2,7% у річному вимірі. Це майже без змін порівняно з минулим місяцем, коли головний індекс був 2,7%, а базовий — 2,6%. Тобто, очікувань на суттєві зміни цього місяця немає. Щодо PPI, то він звітує про зміну місяць до місяця. За головним індексом — зростання на 0,3%, без змін від минулого місяця. Базовий — очікують 0,2% проти 0,1%. Але, на мою думку, ці цифри не свідчать про суттєві зміни у темпі інфляції. Вона не покращується, але й не погіршується.

Дзюбінські: Тоді, Дейве, скажи нам, будь ласка, перед виходом цих даних, яка ймовірність зниження ставки ФРС на засіданні наприкінці січня?

Секера: На січень — майже нульова ймовірність. Оглядаючись на прогнози ФРС з останнього засідання, вони виглядали досить оптимістично, ніби прогнозували помірний сценарій. Вони очікували, що інфляція продовжить знижуватися. Вони підвищили свої очікування щодо ВВП. З того часу не з’явилося нових новин, що б змусили їх змінити цю позицію. Я, наприклад, пропущу Q&A з Пауеллом і, можливо, прочитаю транскрипт. Можливо, пропущу через AI і знайду головні тези. Він, напевно, отримає багато запитань щодо розслідування, але він не зможе нічого сказати — це просто марна трата часу. На мою думку, він, напевно, просто хоче вже закінчити з цим. Він хоче залишити інфляцію на зниженому рівні, показати, що економіка на міцних засадах. Ймовірно, залишить ставку без змін.

Дзюбінські: Що ще з економіки ти дивишся цього тижня, Дейве?

Секера: Я дуже уважно слідкуватиму за роздрібними продажами. Зазвичай це не дуже важливий для ринку звіт, але через складність з ВВП і реальним станом економіки, окрім AI-буму, роздрібні продажі мають особливе значення. Це дані за листопад. Консенсус — зростання на 0,4% порівняно з попереднім місяцем, базовий — 0,2% проти 0,1%. Це дасть уявлення про споживчі витрати перед святами. Також слідкуватиму за GDPNow від ФРС Атланти, який зараз показує 5,1% для четвертого кварталу — дуже високий показник, значно вище за очікування. Це може бути викривлене через експорт і імпорт, але головне — зрозуміти реальний стан економіки. Важливо пам’ятати, що цей показник — орієнтир, а не точний прогноз.

Дзюбінські: А що з прибутками банків? Адже починається сезон звітів, і ми почуємо від JPM, BAC, WFC, C. Що очікуєш від великих банків?

Секера: Вважаю, що результати і прогнози будуть дуже позитивними. Банки мають сильні позиції — криві доходності, що зростають, стабільний попит на кредитування, зниження дефолтів. Вони зможуть легко перевищити свої очікування. Очікуємо, що криві доходності залишаться крутішими, що підвищить чистий процентний дохід. Можливо, зросте активність у сферах злиттів і поглинань, що збільшить комісійні доходи. Враховуючи, що ринок близький до історичних максимумів, активи під управлінням також принесуть хороші доходи. В цілому, все йде добре для банків.

Дзюбінські: А як щодо оцінки акцій банків перед звітами? Чи вони переоцінені?

Секера: На жаль, так. Зараз багато з них — 2 або 3 зірки. JPM, Citibank, Wells Fargo — 2 зірки. Bank of America — 3 зірки, але майже межа з 2. U.S. Bank — теж 3 зірки. Враховуючи, що ринок вже врахував багато хороших новин, ціни, ймовірно, вже переоцінені і не враховують більш нормальний економічний цикл на найближчі 3–5 років.

Дзюбінські: А що скажеш про Taiwan Semiconductor (TSM)? Що потрібно почути від них?

Секера: Це буде ранній індикатор штучного інтелекту. Їхній головний клієнт — Nvidia NVDA, але вони також виробляють напівпровідники для AMD, QCOM, Broadcom AVGO, Apple AAPL і інших. За четвертий квартал вони, ймовірно, працюють на максимумі. Попит на AI та суміжні продукти перевищує пропозицію. Очікуємо високий дохід, високі операційні маржі. Прогноз аналітиків — 17% зростання доходів цього року, що значно вище за минулорічні 32% і 34% попереднього року. Маржа також зростає — до 49% у 2026 році, порівняно з 46% у 2024. Вірю, що з урахуванням буму AI, ймовірність зростання наших прогнозів — висока.

Дзюбінські: Чи є можливість для інвестування в TSM перед звітами?

Секера: Мабуть, ні. Це акція, яку ми вже рекомендували кілька разів, зокрема у червні 2023. З того часу вона зросла на 43%. Зараз торгується майже за справедливою вартістю. Але після звітів можливо, ми переглянемо наші прогнози і цінність. Ймовірно, ще є потенціал для зростання.

Дзюбінські: А тепер щодо нових досліджень Morningstar щодо акцій у новинах. Минулого тижня Трамп оголосив про намір збільшити оборонний бюджет до 1,5 трлн доларів на 2027 рік. Акції оборонної сфери зросли. Що каже Morningstar?

Секера: По-перше, не сприймайте цю заяву буквально — Трамп зазвичай починає з максимальних цифр і потім торгується вниз. Це був один із тих випадків. Ми давно позитивно ставимося до сектору оборони, оскільки він має багато позитивних трендів: укріплення замовлень у Саудівській Аравії, Європі, зростання витрат у ЄС, тощо. Але багато з цього вже враховано у цінах. Наприклад, Huntington HII — наш вибір з липня 2024, зараз — 3 зірки, майже 2. Вартість — близько справедливої. Lockheed Martin LMT — теж у нашому списку з лютого 2025, зараз — приблизно за справедливою. Інші, як Northrop NOC, також мають позитивний тренд, але вже враховані у цінах.

Дзюбінські: Трамп також підписав указ, що забороняє оборонним компаніям платити дивіденди або викупляти акції, якщо вони відстають у виконанні контрактів. Що це означає для сектору?

Секера: Це, швидше, риторика, ніж реальні зміни. Вже перед цим ринок реагував негативно — акції знизилися. Важко уявити, як це можна реалізувати. Компанії все одно будуть діяти за своїми планами. З нашої точки зору, довгострокова внутрішня вартість компаній не постраждала. Це — просто політична риторика. Якщо ж США дійсно збільшать витрати, компанії будуть змушені переорієнтувати частину вільних грошових потоків на розширення виробництва, а не на дивіденди або викуп акцій. Це цілком логічно, і, на мою думку, краще з точки зору довгострокової вартості.

Дзюбінські: Тоді, чи є зараз привабливі можливості у секторі оборони? Враховуючи, що ціни вже досить високі, чи є ще щось цікаве?

Секера: На жаль, ні. Всі вони — 3 зірки. Якщо ви купували їх у минулому, не продавайте зараз — потенціал ще є. Вважаю, що сектор має ще потенціал зростання, особливо якщо бюджет знову зросте. Вартість — близько справедливої, але можливе подальше зростання. Тому, якщо компанії піднімуться до 2 зірок, тоді можна подумати про прибуткове зняття.

Дзюбінські: Добре. А що скажеш про Constellation Brands (STZ)? Минулого тижня вони опублікували сильний звіт, і акції зросли на 5%. Morningstar оцінив справедливу вартість у 220 доларів. Що ти можеш сказати?

Секера: Минулого тижня, коли ми обговорювали звіти, головне — ринок очікував зменшення споживання алкоголю. Але ми побачили, що продажі пива зменшилися всього на 1%, що краще за першу половину року, коли було 5%. Основні бренди — Corona і Modelo — це близько 90% продажів. Операційні маржі залишилися стабільними. Нові продукти починають займати свою нішу, що допомагає компенсувати зниження продажів пива. Що стосується грошового потоку, компанія має великий вільний грошовий потік — понад 824 млн доларів викупили акцій за останні квартали. Враховуючи ціну, це додасть вартості акціонерам. Ми трохи зменшили прогноз доходів через зниження продажів вина і спиртних напоїв, але пиво залишили без змін. В цілому, наші прогнози щодо прибутків залишилися без змін.

Дзюбінські: Зараз акції Constellation зросли приблизно на 15% від мінімумів минулого року. Чи ти вважаєш, що найгірше позаду? Це — ще одна хороша інвестиція?

Секера: Важко сказати. Тренд зниження споживання алкоголю ще може тривати. Але для довгострокових інвесторів ця компанія виглядає привабливою. Вона має широкий економічний бар’єр, середню невизначеність і не погіршує фундаментальні показники. Торгується з дисконтом 33% до справедливої вартості, має дивіденд 3,6%. Це — 5-зіркова акція, і вона ще має потенціал для зростання. Потрібно мати терпіння, щоб чекати покращення.

Дзюбінські: А що з питанням від Джеймса: «Constellation зменшила свою участь у Canopy (CGC), але мені здається, що без цієї участі акції були б краще. Чому компанія не позбавиться цієї поганої інвестиції?»

Секера: Я звернувся до Дан Су, аналітика, що досліджує цю компанію. Вона сказала, що Constellation вже списала більшу частину інвестицій у Canopy і віддалилася від неї — позбавилася місць у раді директорів і більше не планує інвестувати. Залишаються приблизно 10% акцій через обмінювані цінні папери. На звіті керівництво сказало, що ця участь дає їм певну видимість і опціональність у ринку канабісу, але не означає, що компанія зосередиться на цьому найближчим часом. Анекдотично, у Чикаго є магазин Бінні’s, де продається 208 SKU з THC. Це свідчить, що споживачі починають цікавитися цим сегментом. Залежно від легалізації, податків і обмежень, компанія може більше залучатися до ринку THC. Тому збереження цієї участі — стратегія для отримання додаткової інформації і можливого зростання у майбутньому.

Дзюбінські: Добре. А тепер, будь ласка, надсилайте нам свої питання — через inbox: themorningfilter@morningstar.com. На початку шоу я згадав, що Дейв завершує свою презентацію щодо прогнозу на 2026 рік. Реєструйтеся на його вебінар у четвер. Посилання — у шоу-ноутах. А зараз, Дейве, давай коротко підсумуємо, що з оцінками. Чи був ринок справедливо оцінений на початку року? І як інвесторам слід розподіляти свої активи?

Секера: Загалом, я б рекомендував залишатися в межах цільового розподілу, враховуючи ваш портфель. На 31 грудня 2025 року, широкий ринок США торгувався з дисконтом 4% щодо внутрішньої вартості, яку оцінили наші аналітики. Але цей дисконтування зосереджене — великі компанії продовжують зростати і домінують у ринку. Якщо виключити Nvidia, то дисконтування зменшиться до 2%. Враховуючи це, я б рекомендував мати портфель у вигляді «барбелу»: частина — у високотехнологічних і зростаючих акціях, частина — у якісних цінових акціях. Це допоможе балансувати ризики і можливості. Якщо ринок буде перегріватися, можна зафіксувати прибутки у AI і технологіях і реінвестувати у цінові акції. А при падінні — навпаки, цінові акції краще тримати довше, а AI — купувати за зниженими цінами.

Дзюбінські: А що щодо стилю і капіталізації? Як слід позиціонуватися у новому році?

Секера: Малий капітал — одна з найпривабливіших частин ринку, торгується з дисконтом 15%. Вони ще недооцінені, але, враховуючи минулорічні прогнози, їхній період переваги — друга половина 2025. Зараз, з огляду на економічні умови, очікуємо, що ФРС продовжить знижувати ставки, а довгострокові — знизяться до 4%, але ще не до 3%. Економіка залишається складною для точного прогнозування, але, враховуючи бум AI, малий капітал має ще потенціал для зростання. Великі компанії — переоцінені, і їхній успіх залежить від окремих акцій. Тому, перед тим, як переважати у стилі або капіталізації, важливо розуміти ризики і можливості.

Дзюбінські: А які сектори варто переважати або недооцінювати?

Секера: Найбільш недооцінений — нерухомість (12% дисконту), технології (11%), енергетика (10%), комунікації (9%). Вони мають потенціал. Водночас, переоцінені — споживчий сектор (9% премії), фінанси (8%), промисловість (5%). Вони — під ризиком, особливо через AI-бум.

Дзюбінські: А що очікує 2026 рік? Ви говорите, що буде більше волатильності через кілька причин, зокрема, AI. Які ризики?

Секера: Ринкові оцінки AI — дуже високі, і для підтримки цих рівнів потрібен ще більший зростаючий тренд. Ми слідкуємо за капітальними витратами гігантів у хмарних сервісах. Nvidia має нові продукти і бачення зростання на 5 років — потенціал ще є. Політичні ризики — новий голова ФРС у травні, торги з Китаєм, ЄС, Канадою, можливе зростання інфляції через тарифи. Вибори — теж фактор. Всі ці події можуть спричинити волатильність.

Дзюбінські: А що ще, що може бути непоміченим, але важливим?

Секера: Моніторинг приватного кредиту — зростання боргів, зниження показників — може знизити ризик апетиту. Також, стан економіки Китаю — слабкий, з прискореним уповільненням. І японські державні облігації та ієна — слабкість може спричинити системні ризики.

Дзюбінські: Добре. Тоді підсумовуємо: що ти рекомендуєш на цей тиждень?

Секера: На цьому тижні — акції з переліку Morningstar за перший квартал. Перший — SLB (Schlumberger). Це був наш вибір ще минулого року, і зараз він — у зоні 3 зірок, торгується з дисконтом 10%. Враховуючи ситуацію у Венесуелі, він виглядає привабливо. Другий — Mondelez (MDLZ), з дисконтом 25%, дивіденд — 3,6%, має широкий економічний бар’єр. Третій — Alliant Energy (LNT), регульована компанія, з дисконтом 8%, дивіденд — 3,1%. Четвертий — Omnicom (OMC), рекламна компанія, з дисконтом 31%, дивіденд — 3,7%. І п’ятий — Albemarle (ALB), виробник літію, з високою невизначеністю, але потенціалом зростання через попит на електромобілі.

Дзюбінські: Дякую, Дейве. Це був дуже насичений огляд. Бажаю всім успіхів у новому році. Наступного разу — 26 січня. Не забудьте підписатися і поставити лайк. До зустрічі!