2 أسهم توزيعات أرباح عالية المخاطر يجب تجنبها

قد يكون من المغري الاستثمار في سهم توزيع أرباح لعائده العالي جدًا. لكن غالبًا ما يكون عائد التوزيع المفرط علامة على أن الأمور ليست على ما يرام.

التضخم المرتفع وارتفاع أسعار الفائدة يغيران سلوك المستهلكين. تجار التجزئة إما يعانون من فائض في المخزون أو اضطروا لخفض الأسعار لتصفية البضائع الزائدة. الركود الاقتصادي العالمي هو احتمال حقيقي، ويجب على تجار التجزئة أولاً وقبل كل شيء التأكد من قدرتهم على الصمود في وجه العاصفة.

في حالة ذا جاب (GPS 13.86%) وكولز (KSS 3.70%)، فإن تجاوز هذا الانكماش سيعني على الأرجح تقليل أو إلغاء دفعات الأرباح. كلا التجار يعانيان مع تلاشي الطلب، ولا أحد منهما في وضع مالي يبرر دفع أرباح سخية للمستثمرين.

ذا جاب

كان عام 2022 عامًا صعبًا لتاجر الملابس ذا جاب. تراجعت المبيعات المماثلة بنسبة 7% عبر جميع علاماته التجارية، مع أداء أسوأ لعلامة Old Navy ذات القيمة الاقتصادية. سجلت Old Navy انخفاضًا بنسبة 12% في المبيعات المماثلة؛ وتعرضت علامة Gap لانخفاض بنسبة 4%؛ وحققت Athleta انخفاضًا بنسبة 5%؛ بينما خالفت Banana Republic الاتجاه بزيادة قدرها 9%. للأسف، تمثل Banana Republic فقط 14% من إجمالي المبيعات.

تشكل Old Navy أكثر من نصف المبيعات الإجمالية، لكن المنافسة في فئة الملابس الاقتصادية شرسة. كانت Old Navy تُعتبر منقذًا لعلامة Gap قبل بضع سنوات، لكنها الآن تجر نتائج الشركة إلى الأسفل. من المحتمل أن يكون التضخم المرتفع جزءًا من المشكلة، بالإضافة إلى المنافسة الشديدة من تارجت ووول مارت وأمازون.

توسيع

بورصة نيويورك: GPS

ذا جاب

التغير اليومي

(-13.86%) $-3.77

السعر الحالي

$23.43

البيانات الرئيسية

القيمة السوقية

$10 مليار

نطاق اليوم

$23.26 - $24.70

نطاق 52 أسبوعًا

$16.99 - $29.36

حجم التداول

798 ألف

متوسط الحجم

7.5 مليون

الهامش الإجمالي

40.93%

عائد التوزيع

2.43%

سجلت شركة ذا جاب خسارة معدلة في الربع الرابع من عام 2022 — وهو أمر غير مرغوب فيه لمستثمر التوزيعات. يبلغ أحدث توزيع ربعي قدره 0.15 دولار للسهم، مما يعادل عائدًا مستقبليًا بنسبة 6.2%، لكن استدامة هذا التوزيع تثير القلق. من المتوقع أن تنخفض المبيعات بنسبة منخفضة إلى متوسطة من رقم واحد في السنة المالية 2023.

كان التدفق النقدي الحر سلبيًا في السنة المالية 2022، وتبحث الشركة بنشاط عن مدير تنفيذي جديد. يبدو أن أي خطط لتحول الشركة ستتضمن على الأرجح إلغاء أو تقليل التوزيعات. شركة ذا جاب ببساطة لا تستطيع تحمله.

قد تكون أسهم ذا جاب من الأسهم ذات المخاطر العالية والعوائد المرتفعة للمستثمرين الذين يبحثون عن فرصة تحول. لكن بالنسبة لمستثمري التوزيعات، يجب أن يكون تاجر الملابس المتعثر هذا خيارًا صعبًا.

كولز

تواجه شركة كولز، المتخصصة في البيع بالتجزئة، نفس المشاكل التي تواجهها Old Navy من ذا جاب. فائض المخزون أدى إلى تخفيضات حادة وأسفرت عن تراجع في الهامش الإجمالي نحو نهاية عام 2022، كما أن الضغوط التضخمية تؤثر على الطلب.

انخفضت المبيعات الإجمالية بنسبة 7.2% في الربع الرابع من عام 2022، وانخفض الهامش الإجمالي إلى 23% فقط مع تدمير التخفيضات للأرباح. سجلت كولز خسارة كبيرة في الربع، على الرغم من أن تحسينات رأس المال العامل حافظت على التدفق النقدي التشغيلي في المنطقة الإيجابية. تتوقع الشركة انخفاض المبيعات بنسبة 2% إلى 4% في السنة المالية 2023، مع هامش تشغيل يبلغ فقط 4%.

توسيع

بورصة نيويورك: KSS

كولز

التغير اليومي

(-3.70%) $-0.58

السعر الحالي

$15.09

البيانات الرئيسية

القيمة السوقية

$1.8 مليار

نطاق اليوم

$14.87 - $15.60

نطاق 52 أسبوعًا

$6.04 - $25.22

حجم التداول

2.4 مليون

متوسط الحجم

3.7 مليون

الهامش الإجمالي

35.97%

عائد التوزيع

3.19%

توزيع أرباح كولز الربعي البالغ 0.50 دولار للسهم يوفر عائد توزيع بنسبة 8.5%، لكنه يمثل استهلاكًا كبيرًا من السيولة التي أصبحت الشركة غير قادرة على تحمله بشكل متزايد. سجلت كولز خسارة في التدفق النقدي الحر بقيمة 639 مليون دولار في السنة المالية 2022. في الوقت نفسه، استهلكت التوزيعات 239 مليون دولار خلال تلك الفترة.

مثل شركة ذا جاب، تعتبر أسهم كولز من الأسهم التي قد تتغير حالتها بشكل جذري. لكن المستثمرين لا ينبغي أن يتجاهلوا احتمال أن تتبع كولز مسار شركة J.C. Penney التي أصبحت الآن من الشركات المنقرضة. تنافس كولز مع متاجر الخصم مثل تارجت وول مارت، وكلاهما ربما يكون أكثر قدرة على تحمل الضغوط التضخمية. كما أن وضعها المالي يبدو متعبًا قليلًا، حيث تضاءل السيولة وتراكم المخزون ربما يكون مرتفعًا جدًا، بالنظر إلى بيئة الطلب.

تركز كولز على توسيع متاجرها التي تحتوي على Sephora، وتبسيط التسعير، وتقليل المخزون، وسداد ديونها. يمكن أن يكون تقليل المخزون مصدرًا مؤقتًا للسيولة، مما سيساعد على تحسين الميزانية العمومية. لكن في النهاية، ستحتاج كولز إلى القدرة على الصمود خلال هذه الفترة الصعبة، ولا يوجد ضمان بأنها ستنجح في عبور الأزمة.

نظرًا للتحديات التي تواجهها كولز، فإن خفض التوزيعات يبدو كأنه نتيجة حتمية تقريبًا. على المستثمرين في التوزيعات الذين يطمحون لعائد مرتفع جدًا أن يفكروا مرتين قبل الاستثمار في أسهم كولز.