2026年3月5日、高途（NYSE：GOTU）は2025年度第4四半期および通年の財務報告を発表しました。高途は、収益成長の素晴らしい成果を示しました。今四半期、高途は16.9億元（人民元、以下同じ）の収入を達成し、前年同期比21.4％増となり、11期連続の成長を記録しました。現金収入は25.7億元で、前年同期比19.1％増、12期連続の増加です。2025年通年の収入は61.5億元で、前年同期比35％増となり、3年連続の年間成長を実現しました。利益改善の状況も非常に良好です。今四半期、高途の純損益は前年同期比38％改善し、5四半期連続で純損益の改善を達成し、営業キャッシュフローは97億元の純流入となりました。2025年通年では、純損益は69.2％改善しました。高途の創業者兼会長兼CEOの陳向東は最近、「高途は2026年には黒字化できるはずで、2027年には大きな成果を得られるだろう」と述べました。2026年は高途の創立12年目にあたります。過去12年間、高途は一度は突如として登場し、爆発的な成長を遂げ、教育テクノロジー業界を驚かせましたが、同時に何度も浮き沈みを経験し、何度も生死の境をさまよいました。12年を経て、高途は単に速く走るだけでなく、安定して長く走り続けることを学びました。「登坂者」から「持続的な利益を生み出す者」へと進化した高途の方法論は、継続的なイノベーションと、ユニット経済モデル（UE、Unit Economic model）の確立にあります。12年後、高途は新たな出発点に立ち、事業のマトリックスは成熟しつつあり、人工知能の深い活用により、高途は成人式を迎えた後も、しなやかに成長を続けています。**「登坂者」から「持続的な利益を生み出す者」へ**陳向東は国内の企業家の中で最初にUE理論を提唱した人物であり、最小単位のビジネスの閉ループをまず確立し、その後に大規模な収益化を実現することを重視しました。高途は教育業界において、オンラインライブ大規模クラスのビジネス閉ループを最初に確立した企業です。「最小単位点」について、陳向東はかつて、「もしユニット経済モデルが黒字にならなければ、会社の規模が大きくなるほど、災難になるだけだ」と強調しました。高途は設立のわずか2ヶ月後に、動画ライブ配信技術チームを結成しました。半年後には、自社開発のチームが3,000人以上のオンラインライブ大規模クラスの製品をリリースしました。2017年までに、「高途课堂」というブランド名のオンラインライブ大規模クラス事業はUEを確立し、世界のオンライン教育業界で初めてビジネスの閉ループを完了しました。その後、高途は他のすべての事業を切り離し、第二の創業に乗り出しました。UEを確立したことで爆発的な力が生まれ、2021年上半期には高途の純収入は40億元を超え、高途课堂の3年間で100倍の成長という目標を前倒しで達成しました。2021年下半期、高途は第三の創業を開始しました。ここ5年以上、高途の組織構造、製品体系、提供モデルは大きく変化しています。簡単に言えば、第二次創業時に確立したオンラインライブ大規模クラスのUEを一つだけ運用していたのに対し、今では複数のUEを同時に運用しています。組織面では、高途の従業員数は2万人を超え、複数の事業部に分かれています。2025年8月には、新たな組織再編を行い、総合素養、高校、大学生、国際教育など8つの事業部に分かれました。再編の核心は、より競争力のある優秀な教師の供給チェーンを構築し、全年齢層のユーザーにより良くマッチさせ、顧客満足度を向上させることです。製品体系においては、高途の現在の事業の70％〜80％は、近年新たに拡大したものです。今後5年間の主要方向性として、大学院入試、留学、AI製品、素養のオフライン、心理相談、公務員試験、プログラミングなどが既に先行して展開・探索されています。高途のCFO沈楠は、「成熟したビジネスモデルを持つ事業については、持続可能で安定した成長に注力し、規模の拡大による利益率向上を目指す。一方、まだ成長段階にある事業については、教育製品の改善に努め、より良いユーザー体験を提供する」と述べています。提供モデルについては、オンラインライブ大規模クラスに加え、個別指導やオフライン小規模クラス、成人向け研修基地クラスなど、多様な形態を展開し、異なるユーザー層のニーズに応えています。高途グループの創業者兼会長兼CEOの陳向東は、「2025年は高途が高品質な発展を維持する年です。教育の質の向上、経営効率の突破、組織能力の全面的な強化により、年間の規模目標を超えて達成しました。通年の収入は61.5億元、成長率は35％で、年初に立てた収入規模の予測を上回っています」と述べました。「2026年、高途は事業の健全性、運営効率、長期的価値の蓄積を高め、学習者の成長を伴走し、株主や社会に長期的な価値を創造する教育テクノロジー企業を目指します」と語っています。**「全ライフサイクル」教育の堀を築く**健全なユニット経済モデルに集中し、成熟したモデルの規模拡大効果を最大化することが重要です。高途の戦略は、多角的な推進により、「全ライフサイクル」教育の堀を築くことです。収益成長の観点から見ると、過去数十四半期にわたり、高途は旺盛な市場需要を取り込み、成長期においても常に推進力を維持しています。高途は、オンラインとオフライン（300959）の深い融合を通じて、小中高の素養教育、高校の学習計画、大学生や成人の学習、国際試験・留学相談、書籍出版など、多様な事業マトリックスを構築し、全年齢層のニーズに応えています。継続的な深耕と育成により、高途の各事業セクターは高品質な発展段階に入り、独自の製品の堀を形成し、持続的な成長の潜在力を示しています。素養・素質の事業は年間を通じて好調な推進力を維持し、グループの重要な成長エンジンとなっています。第4四半期には、現金収入と収入がそれぞれ前年同期比30％超と45％超の増加を記録し、通年の収入増加率は90％超に達しました。秋季の継続率も前年同期比で向上し、既存顧客の継続率は75％超となり、ユーザーから高途の製品力に対する高い評価を裏付けています。高校事業は、「品質と効率」を核に、引き続きトップを走っています。サービス標準の体系的な再構築や、ローカルコンテンツ・カリキュラム体系の深耕により、秋季の継続率は向上傾向を維持し、新入生の継続率は前年同期比で1.5ポイント上昇しました。大学生の学習事業は、通年の現金収入と収入の両面で二桁成長を達成し、利益率も着実に向上、内在する成長エンジンの弾力性を示しています。複数の事業ラインの協働効果も顕著になっています。華泰証券のリサーチレポートによると、高途の一部のオフライン拠点の成熟により、粗利益率の改善が見込まれ、2026年には約40％〜50％のオフライン拠点が黒字化し、全体の粗利益率の回復を促すと予測されています。**「AI＋教育」の深度融合戦略を堅持**効率的なユニット経済モデルに集中し、獲得、転換、運営などの全チェーンの効率向上を目指します。効率化により、高途の収益能力は継続的に改善しています。第4四半期および2025年通年の純損益は、それぞれ38％と69.2％改善し、5四半期連続で経営レバレッジを解放し、「効率駆動」の高品質成長を実現しています。第4四半期には、高途の営業純キャッシュフローは約97億元で、前年同期比23.1％増となり、経営効率の最適化と事業の健全性の着実な向上を示しています。2025年12月31日時点で、同社が保有する現金・現金同等物、制限資金、短期投資および長期投資の合計は約40億元に達し、継続的な株式買戻しによる現金への影響を除外すると、前年同期比で2.2億元増加しており、今後の展開やAI投資の堅固な基盤となっています。高途はかつて業界内で先駆けて私域流量の恩恵を享受してきましたが、今やAIの全面的な活用を開始しています。陳向東はかつて、「2014年に起業を決意した根本的な理由は、モバイルインターネットの革命的な機会を見たからだ」と振り返っています。今や、AIはモバイルインターネットと同じくらい重要なチャンスとして広く認識されています。現在、高途は「All with AI、Always AI」（AIはどこにでも、常にAI）戦略を推進しており、AI能力の統合を通じて、教育製品や品質、サービスの向上を図り、学習体験と効率の最適化を目指しています。高途は従来の「双師（ツインティーチャー）モデル」を全面的にアップグレードし、「名師による主講＋二講教師の補助＋AI伴学」の三師型教育モデルに進化させ、教師中心から学生中心への教育パラダイムの変革を推進しています。これにより、教育供給側、需要側、インタラクション側をカバーする全链路のAI教育エコシステムを構築しています。製品面では、高途は有名俳優の呉彦祖と共同で開発した「呉彦祖と学ぶ口語表現」コースが2025年に話題となり、高途は独自に「智能阿祖（インテリジェントアズ）」AI学習パートナーシステムを開発。深層学習による音声認識と自然言語処理技術を基盤に、「1対1のプライベートレッスン」級の学習体験を提供し、「スターの誘引—AIの定着—効果の転換」という閉ループを構築しました。さらに、「毛豆愛学AIクラス」「AI智学過考」「クジラ愛語境—単語暗記支援」など、多様な学習シーンに対応したAI製品も展開しています。高途グループのCFO沈楠は、「2025年、当社は‘AI＋教育’の深度融合戦略を堅持します。製品ラインナップとチャネル構造の体系的最適化を通じて、垂直分野のAI技術を基盤に、学習ソリューションを核とし、AIによる組織のデジタル化と効率化を支援します。ユーザー体験に焦点を当て、AIをツールと媒介とし、組織力と生産性を大きく向上させ、‘規模拡大’から‘効率駆動’へと進化させ、収益性の高い成長エンジンを築きます」と述べています。華泰証券のリサーチレポートは、AIの活用により高途の収益能力が持続的に改善すると予測し、2026年には獲得効率と費用率の最適化が期待できると指摘しています。第一上海証券のリサーチレポートも、「高途のAI戦略は長期的な発展の土台を築いており、AIの応用により実質的な効率向上が進んでいる。運営戦略のバランスを取ることで、長期的な健全な成長を実現できる」と評価しています。「壁に向かって十年、壁を破ることを目指す」という言葉があります。陳向東は、「この言葉はとても素晴らしい」と語っています。高途は創業から12年、まだ完全に花開いていないと多くの人は考えていますが、私の心の中では、私たちはすでに「壁に向かって十年」歩んできており、非常に良い状態にあります。
12年の粘り強い成長を経て、高途は収益性の向上に向けた新たなスタートラインに立つ
2026年3月5日、高途（NYSE：GOTU）は2025年度第4四半期および通年の財務報告を発表しました。
高途は、収益成長の素晴らしい成果を示しました。今四半期、高途は16.9億元（人民元、以下同じ）の収入を達成し、前年同期比21.4％増となり、11期連続の成長を記録しました。現金収入は25.7億元で、前年同期比19.1％増、12期連続の増加です。2025年通年の収入は61.5億元で、前年同期比35％増となり、3年連続の年間成長を実現しました。
利益改善の状況も非常に良好です。今四半期、高途の純損益は前年同期比38％改善し、5四半期連続で純損益の改善を達成し、営業キャッシュフローは97億元の純流入となりました。2025年通年では、純損益は69.2％改善しました。
高途の創業者兼会長兼CEOの陳向東は最近、「高途は2026年には黒字化できるはずで、2027年には大きな成果を得られるだろう」と述べました。
2026年は高途の創立12年目にあたります。過去12年間、高途は一度は突如として登場し、爆発的な成長を遂げ、教育テクノロジー業界を驚かせましたが、同時に何度も浮き沈みを経験し、何度も生死の境をさまよいました。12年を経て、高途は単に速く走るだけでなく、安定して長く走り続けることを学びました。
「登坂者」から「持続的な利益を生み出す者」へと進化した高途の方法論は、継続的なイノベーションと、ユニット経済モデル（UE、Unit Economic model）の確立にあります。12年後、高途は新たな出発点に立ち、事業のマトリックスは成熟しつつあり、人工知能の深い活用により、高途は成人式を迎えた後も、しなやかに成長を続けています。
「登坂者」から「持続的な利益を生み出す者」へ
陳向東は国内の企業家の中で最初にUE理論を提唱した人物であり、最小単位のビジネスの閉ループをまず確立し、その後に大規模な収益化を実現することを重視しました。高途は教育業界において、オンラインライブ大規模クラスのビジネス閉ループを最初に確立した企業です。
「最小単位点」について、陳向東はかつて、「もしユニット経済モデルが黒字にならなければ、会社の規模が大きくなるほど、災難になるだけだ」と強調しました。
高途は設立のわずか2ヶ月後に、動画ライブ配信技術チームを結成しました。半年後には、自社開発のチームが3,000人以上のオンラインライブ大規模クラスの製品をリリースしました。2017年までに、「高途课堂」というブランド名のオンラインライブ大規模クラス事業はUEを確立し、世界のオンライン教育業界で初めてビジネスの閉ループを完了しました。その後、高途は他のすべての事業を切り離し、第二の創業に乗り出しました。
UEを確立したことで爆発的な力が生まれ、2021年上半期には高途の純収入は40億元を超え、高途课堂の3年間で100倍の成長という目標を前倒しで達成しました。
2021年下半期、高途は第三の創業を開始しました。ここ5年以上、高途の組織構造、製品体系、提供モデルは大きく変化しています。簡単に言えば、第二次創業時に確立したオンラインライブ大規模クラスのUEを一つだけ運用していたのに対し、今では複数のUEを同時に運用しています。
組織面では、高途の従業員数は2万人を超え、複数の事業部に分かれています。2025年8月には、新たな組織再編を行い、総合素養、高校、大学生、国際教育など8つの事業部に分かれました。再編の核心は、より競争力のある優秀な教師の供給チェーンを構築し、全年齢層のユーザーにより良くマッチさせ、顧客満足度を向上させることです。
製品体系においては、高途の現在の事業の70％〜80％は、近年新たに拡大したものです。今後5年間の主要方向性として、大学院入試、留学、AI製品、素養のオフライン、心理相談、公務員試験、プログラミングなどが既に先行して展開・探索されています。
高途のCFO沈楠は、「成熟したビジネスモデルを持つ事業については、持続可能で安定した成長に注力し、規模の拡大による利益率向上を目指す。一方、まだ成長段階にある事業については、教育製品の改善に努め、より良いユーザー体験を提供する」と述べています。
提供モデルについては、オンラインライブ大規模クラスに加え、個別指導やオフライン小規模クラス、成人向け研修基地クラスなど、多様な形態を展開し、異なるユーザー層のニーズに応えています。
高途グループの創業者兼会長兼CEOの陳向東は、「2025年は高途が高品質な発展を維持する年です。教育の質の向上、経営効率の突破、組織能力の全面的な強化により、年間の規模目標を超えて達成しました。通年の収入は61.5億元、成長率は35％で、年初に立てた収入規模の予測を上回っています」と述べました。
「2026年、高途は事業の健全性、運営効率、長期的価値の蓄積を高め、学習者の成長を伴走し、株主や社会に長期的な価値を創造する教育テクノロジー企業を目指します」と語っています。
「全ライフサイクル」教育の堀を築く
健全なユニット経済モデルに集中し、成熟したモデルの規模拡大効果を最大化することが重要です。高途の戦略は、多角的な推進により、「全ライフサイクル」教育の堀を築くことです。
収益成長の観点から見ると、過去数十四半期にわたり、高途は旺盛な市場需要を取り込み、成長期においても常に推進力を維持しています。
高途は、オンラインとオフライン（300959）の深い融合を通じて、小中高の素養教育、高校の学習計画、大学生や成人の学習、国際試験・留学相談、書籍出版など、多様な事業マトリックスを構築し、全年齢層のニーズに応えています。
継続的な深耕と育成により、高途の各事業セクターは高品質な発展段階に入り、独自の製品の堀を形成し、持続的な成長の潜在力を示しています。
素養・素質の事業は年間を通じて好調な推進力を維持し、グループの重要な成長エンジンとなっています。第4四半期には、現金収入と収入がそれぞれ前年同期比30％超と45％超の増加を記録し、通年の収入増加率は90％超に達しました。秋季の継続率も前年同期比で向上し、既存顧客の継続率は75％超となり、ユーザーから高途の製品力に対する高い評価を裏付けています。
高校事業は、「品質と効率」を核に、引き続きトップを走っています。サービス標準の体系的な再構築や、ローカルコンテンツ・カリキュラム体系の深耕により、秋季の継続率は向上傾向を維持し、新入生の継続率は前年同期比で1.5ポイント上昇しました。大学生の学習事業は、通年の現金収入と収入の両面で二桁成長を達成し、利益率も着実に向上、内在する成長エンジンの弾力性を示しています。
複数の事業ラインの協働効果も顕著になっています。華泰証券のリサーチレポートによると、高途の一部のオフライン拠点の成熟により、粗利益率の改善が見込まれ、2026年には約40％〜50％のオフライン拠点が黒字化し、全体の粗利益率の回復を促すと予測されています。
「AI＋教育」の深度融合戦略を堅持
効率的なユニット経済モデルに集中し、獲得、転換、運営などの全チェーンの効率向上を目指します。
効率化により、高途の収益能力は継続的に改善しています。第4四半期および2025年通年の純損益は、それぞれ38％と69.2％改善し、5四半期連続で経営レバレッジを解放し、「効率駆動」の高品質成長を実現しています。
第4四半期には、高途の営業純キャッシュフローは約97億元で、前年同期比23.1％増となり、経営効率の最適化と事業の健全性の着実な向上を示しています。
2025年12月31日時点で、同社が保有する現金・現金同等物、制限資金、短期投資および長期投資の合計は約40億元に達し、継続的な株式買戻しによる現金への影響を除外すると、前年同期比で2.2億元増加しており、今後の展開やAI投資の堅固な基盤となっています。
高途はかつて業界内で先駆けて私域流量の恩恵を享受してきましたが、今やAIの全面的な活用を開始しています。
陳向東はかつて、「2014年に起業を決意した根本的な理由は、モバイルインターネットの革命的な機会を見たからだ」と振り返っています。今や、AIはモバイルインターネットと同じくらい重要なチャンスとして広く認識されています。
現在、高途は「All with AI、Always AI」（AIはどこにでも、常にAI）戦略を推進しており、AI能力の統合を通じて、教育製品や品質、サービスの向上を図り、学習体験と効率の最適化を目指しています。
高途は従来の「双師（ツインティーチャー）モデル」を全面的にアップグレードし、「名師による主講＋二講教師の補助＋AI伴学」の三師型教育モデルに進化させ、教師中心から学生中心への教育パラダイムの変革を推進しています。これにより、教育供給側、需要側、インタラクション側をカバーする全链路のAI教育エコシステムを構築しています。
製品面では、高途は有名俳優の呉彦祖と共同で開発した「呉彦祖と学ぶ口語表現」コースが2025年に話題となり、高途は独自に「智能阿祖（インテリジェントアズ）」AI学習パートナーシステムを開発。深層学習による音声認識と自然言語処理技術を基盤に、「1対1のプライベートレッスン」級の学習体験を提供し、「スターの誘引—AIの定着—効果の転換」という閉ループを構築しました。さらに、「毛豆愛学AIクラス」「AI智学過考」「クジラ愛語境—単語暗記支援」など、多様な学習シーンに対応したAI製品も展開しています。
高途グループのCFO沈楠は、「2025年、当社は‘AI＋教育’の深度融合戦略を堅持します。製品ラインナップとチャネル構造の体系的最適化を通じて、垂直分野のAI技術を基盤に、学習ソリューションを核とし、AIによる組織のデジタル化と効率化を支援します。ユーザー体験に焦点を当て、AIをツールと媒介とし、組織力と生産性を大きく向上させ、‘規模拡大’から‘効率駆動’へと進化させ、収益性の高い成長エンジンを築きます」と述べています。
華泰証券のリサーチレポートは、AIの活用により高途の収益能力が持続的に改善すると予測し、2026年には獲得効率と費用率の最適化が期待できると指摘しています。
第一上海証券のリサーチレポートも、「高途のAI戦略は長期的な発展の土台を築いており、AIの応用により実質的な効率向上が進んでいる。運営戦略のバランスを取ることで、長期的な健全な成長を実現できる」と評価しています。
「壁に向かって十年、壁を破ることを目指す」という言葉があります。陳向東は、「この言葉はとても素晴らしい」と語っています。高途は創業から12年、まだ完全に花開いていないと多くの人は考えていますが、私の心の中では、私たちはすでに「壁に向かって十年」歩んできており、非常に良い状態にあります。