この記事の出典：時代週報 著者：黄嘉祥科技革新を支援し、2026年の全国両会のキーワードとなる。2026年政府作業報告は、全ての段階とライフサイクルにわたる金融サービスの強化を提案し、重要なコア技術分野の科技型企業に対して、常態的に上場資金調達や合併・再編の「グリーンチャンネル」メカニズムを実施し、科技金融による革新創造を支援する。資本市場において「ハードテクノロジー」を支える主戦場である科創板は、2019年6月の開板以来、制度革新と産業のアップグレードを継続的に推進し、現在では「ハードテクノロジー」企業の集積地となっている。上場企業は600社を突破し、時価総額は10兆元超に達し、新世代情報技術、生物医薬品、高端装備、新エネルギーなどの戦略的新興分野をカバーしている。そのうち64％の企業が国家レベルの「専門特化型小巨人」企業リストに選ばれている。近年、証監会は「科創板八条」や「1+6」政策を打ち出し、改革の効果は引き続き顕著だ。証監会の2026年システム作業会議では、科創板改革の実施と落とし込みの継続を提案した。両会期間中、科創板の改革と発展も代表委員や市場の注目を集めている。南開大学金融発展研究院の田利輝院長は、時代週報記者に対し、科創板改革の効果はすでに初期段階で現れており、データが最も説得力があると述べた。科創成長層の設立と第五套基準の再開は、市場の「未収益」企業に対する寛容度が著しく向上したことを意味する。これは単なる資金調達の通路解放ではなく、「研究開発投資－資本支援－産業突破」の正のフィードバックを形成している。今後の期待できる方向性は「精密化」にあり、未収益企業の上場政策において、「包容性」と「識別度」を両立させるメカニズムの構築を提案している。図源：圖蟲創意。「ハードテクノロジー」集積地2025年12月30日、強一股份（688809.SH）が上場し、科創板に600社目の上場企業が誕生した。強一股份は「ハードテクノロジー」企業であり、半導体設計と製造をサービスとするハイテク企業で、特にウエハーテストのコアハードウェアであるプローブカードの研究開発、設計、製造、販売に注力している。強一股份、モールスレッド（688795.SH）、沐曦股份（688802.SH）などの「ハードテクノロジー」企業の科創板上場は、資本市場が科技革新を支援し、新たな成長動力を育成する一例だ。中国の資本市場改革の「実験場」かつ科技革新の中枢である科創板は、2019年7月の開市以来、最初の25社から始まり、600社を超え、合計IPO募集資金は9600億元を超え、コア競争力を持ち、新質の生産力の発展方向に適合した企業を集めている。これにより、資本市場とハードテクノロジーの交差点の最前線となっている。600社の科創板上場企業のうち、389社が国家レベルの「専門特化型小巨人」企業リストに選ばれ、全体の64％を占める。65社は製造業の「単項チャンピオン」モデル企業に認定され、49社は主要製品が「単項チャンピオン」製品に選ばれ、重複除外後の418社は、全体の70％を占めている。2026年2月末時点で、科創板の上場企業は合計604社に達し、その中、集積回路分野の企業は128社で、A株の同類上場企業の半分を占め、上流のチップ設計、中流のウエハー受託製造、下流のパッケージ・テストをカバーし、上下流の産業チェーンが完全に整い、産業機能も充実している。生物医薬品分野の上場企業は118社で、腫瘍、自免疫、代謝、ワクチンなどの治療分野に重点的に関与し、米国や香港を除く世界の主要上場地となっている。また、新エネルギー分野では、科創板には17の太陽光発電企業と20の電池産業チェーン企業があり、グリーン経済の発展は良好だ。工業用ロボットや軌道交通などの産業チェーンも一定の規模に達している。資本市場改革の「実験場」として、科創板の上場条件はより多元的かつ包容的になっている。2023年2月末時点で、科創板に上場している特殊なタイプの企業は、未収益の企業60社、特殊株式構造の企業9社、レッドチューブ企業7社、第五套基準の企業22社、転板上場企業1社、多地上場企業17社である。未収益の60社のうち、現在までに22社が「摘U」し、38社が未収益のまま科創成長層に入っている。最近、多くの科創板成長層企業が2025年度の業績速報を発表し、寒武紀、百済神州、北芯生命、精進電動などが黒字転換を果たしている。科創板成長層の規則に基づき、これらの企業は年次報告の正式開示後に特別マークを外し、科創板成長層から退く見込みだ。これが最初の「退層」企業となる。全国人民代表大会の代表であり、北京大学の博雅特聘教授の田軒は、600社の科技企業が科創板に集積することで、顕著な産業クラスター効果を生み出すだけでなく、上下流の協調革新を通じて科技成果の転換を加速し、相互促進・共に発展する良好なエコシステムを構築できると述べた。同時に、より多くの資本や人材などの要素をハードテクノロジー産業に集中させ、コア技術の研究開発と革新により多くの企業を奮い立たせることも期待されている。田利輝は、時代週報記者に対し、科創板は「ハードテクノロジー」の定位を堅持すべきであり、成熟した大規模科技企業だけでなく、最先端の技術攻撃にありながら未収益だがコア競争力を持つ企業に対しても資本の門戸を開く必要があると述べた。全国的に新質の生産力の発展を支援する制度モデルの模範となるべきだ。改革の再出発科創板が「ハードテクノロジー」の集積地となるには、継続的な制度革新が不可欠だ。2024年6月19日、証監会は「科創板八条」を発表し、資本市場の科技革新に対する包容性と適応性を高めることに焦点を当て、ハードテクノロジー企業の科創板上場支援、発行・引受制度の最適化、再融资、合併・再編、指数商品、市場エコシステムの改善など一連の改革措置を打ち出した。市場エコシステムは持続的に最適化され、活力と弾力性が増している。2025年5月22日に国務院ニュース弁公室の記者会見で、証監会の首席リスク官兼発行監督司長の严伯进は、ハードテクノロジー企業の上場を正確に支援するため、「有為な政府」と「効果的な市場」の有機的結合を堅持し、優良な科技企業の識別と選別をより正確に行うと述べた。重要なコア技術を突破する科技企業にはグリーンチャンネル政策を適用し、既存制度を最大限に活用し、未収益の優良科技企業の上場をより積極的に支援し、科創板第五套基準の推進と新たなケースの実施も進めている。2025年6月、証監会は「1+6」改革政策を打ち出した。「1」は科創板に科創成長層を設置し、未収益企業の科創板第五套基準適用を再開することを意味する。「6」は、科創板において6つの改革措置を推進し、優良科技企業向けのIPO事前審査制度の試行、未収益の科技企業の既存株主による増資・増股の支援などを含む。2025年7月、科創板の既存の32社の未収益企業が科創板科創成長層に組み入れられた。新規登録企業の加入により、科創成長層の企業は徐々に拡大している。一連の改革措置の実施により、科創板の制度の包容性と適応性は著しく向上し、「ハードテクノロジー」企業の発展や「科技－産業－資本」循環の促進において積極的な成果を挙げている。最近、証監会の主席である吴清は、科創板と创业板の「二創板」改革を手掛かりに、投資・融資の総合改革を引き続き深化させると述べた。2026年政府作業報告は、重要なコア技術分野の科技型企業に対し、常態的に上場資金調達と合併・再編の「グリーンチャンネル」メカニズムを実施することを示している。田利輝は、時代週報記者に対し、「グリーンチャンネル」の常態化は制度的な飛躍であり、一時的な政策を長期的なメカニズムに変えるもので、「科技金融による革新支援」の戦略的シグナルを放っていると述べた。標準化された手続きと上場サイクルの短縮により、ハードテクノロジー企業の資金調達がより効率的かつ予測可能となり、「技術－資本－産業」の全链条の変換を加速させ、革新エコシステムに持続的な動力を注入し、「科技－産業－資本」の高水準の循環を促進する。2026年の全国両会期間中、全国人民代表大会の代表であり、立信会計士事務所の首席パートナー兼董事長の朱建弟は、上場基準の新業態への適合性には改善の余地があると指摘した。現在の科創板第五套基準は未収益企業の上場を許可しているが、AIアルゴリズムや合成生物などの最先端分野には依然として門限が存在する。彼は、ナスダックの「IPO＋直接上場」の二軌制を参考に、純粋な技術駆動型企業に対して「特許数＋研究開発チームの背景」の代替基準を設けることを提案した。田利輝は、未収益企業の上場政策において、「包容性」と「識別度」を両立させるメカニズムの構築を提案した。一方で、上場基準の最適化を継続し、AI、生物医薬品などの長周期分野にはより長い耐久性を与えること。もう一方で、情報開示の深度を強化し、企業に技術的な壁、商業化の道筋、研究開発の重要な節目を明確に開示させ、市場が十分な情報に基づいて価値判断を行えるようにし、「売り手の責任と買い手の自己責任」の良性循環を実現すべきだと述べた。また、監査の包容性を深め、未収益企業の手続きを簡素化し、知的財産権の評価とリスク開示のメカニズムを強化し、「慎重かつ包容的、正確なマッチング」の上場エコシステムを構築し、資本がより効率的に革新の源泉に滴下できるようにすべきだとも述べた。「2026年の資本市場は差異化発展のエコシステムを掴み、制度の包容性と適応性を高める必要がある」と田軒は時代週報記者に語った。科創板、创业板、北交所の定位と境界をさらに明確にし、科技型・革新型中小企業の上場基準を最適化し、審査手続きを簡素化し、上場効率を向上させること。さまざまなタイプの企業に対して適切な資金調達の通路を提供し、「効率的なアクセスと市場化の統合」により投資・融資の機能を高効率で連携させ、直接資金調達のチャネルを円滑にし、産業資源の配分を最適化し、新質の生産力の育成支援を強化する。
科創板が600社突破、64％は「小巨人」！グリーンレーンの常態化、ハードテクノロジーの「黄金時代」到来
この記事の出典：時代週報 著者：黄嘉祥
科技革新を支援し、2026年の全国両会のキーワードとなる。
2026年政府作業報告は、全ての段階とライフサイクルにわたる金融サービスの強化を提案し、重要なコア技術分野の科技型企業に対して、常態的に上場資金調達や合併・再編の「グリーンチャンネル」メカニズムを実施し、科技金融による革新創造を支援する。
資本市場において「ハードテクノロジー」を支える主戦場である科創板は、2019年6月の開板以来、制度革新と産業のアップグレードを継続的に推進し、現在では「ハードテクノロジー」企業の集積地となっている。上場企業は600社を突破し、時価総額は10兆元超に達し、新世代情報技術、生物医薬品、高端装備、新エネルギーなどの戦略的新興分野をカバーしている。そのうち64％の企業が国家レベルの「専門特化型小巨人」企業リストに選ばれている。
近年、証監会は「科創板八条」や「1+6」政策を打ち出し、改革の効果は引き続き顕著だ。証監会の2026年システム作業会議では、科創板改革の実施と落とし込みの継続を提案した。両会期間中、科創板の改革と発展も代表委員や市場の注目を集めている。
南開大学金融発展研究院の田利輝院長は、時代週報記者に対し、科創板改革の効果はすでに初期段階で現れており、データが最も説得力があると述べた。科創成長層の設立と第五套基準の再開は、市場の「未収益」企業に対する寛容度が著しく向上したことを意味する。これは単なる資金調達の通路解放ではなく、「研究開発投資－資本支援－産業突破」の正のフィードバックを形成している。今後の期待できる方向性は「精密化」にあり、未収益企業の上場政策において、「包容性」と「識別度」を両立させるメカニズムの構築を提案している。
図源：圖蟲創意。
「ハードテクノロジー」集積地
2025年12月30日、強一股份（688809.SH）が上場し、科創板に600社目の上場企業が誕生した。
強一股份は「ハードテクノロジー」企業であり、半導体設計と製造をサービスとするハイテク企業で、特にウエハーテストのコアハードウェアであるプローブカードの研究開発、設計、製造、販売に注力している。強一股份、モールスレッド（688795.SH）、沐曦股份（688802.SH）などの「ハードテクノロジー」企業の科創板上場は、資本市場が科技革新を支援し、新たな成長動力を育成する一例だ。
中国の資本市場改革の「実験場」かつ科技革新の中枢である科創板は、2019年7月の開市以来、最初の25社から始まり、600社を超え、合計IPO募集資金は9600億元を超え、コア競争力を持ち、新質の生産力の発展方向に適合した企業を集めている。これにより、資本市場とハードテクノロジーの交差点の最前線となっている。
600社の科創板上場企業のうち、389社が国家レベルの「専門特化型小巨人」企業リストに選ばれ、全体の64％を占める。65社は製造業の「単項チャンピオン」モデル企業に認定され、49社は主要製品が「単項チャンピオン」製品に選ばれ、重複除外後の418社は、全体の70％を占めている。
2026年2月末時点で、科創板の上場企業は合計604社に達し、その中、集積回路分野の企業は128社で、A株の同類上場企業の半分を占め、上流のチップ設計、中流のウエハー受託製造、下流のパッケージ・テストをカバーし、上下流の産業チェーンが完全に整い、産業機能も充実している。生物医薬品分野の上場企業は118社で、腫瘍、自免疫、代謝、ワクチンなどの治療分野に重点的に関与し、米国や香港を除く世界の主要上場地となっている。
また、新エネルギー分野では、科創板には17の太陽光発電企業と20の電池産業チェーン企業があり、グリーン経済の発展は良好だ。工業用ロボットや軌道交通などの産業チェーンも一定の規模に達している。
資本市場改革の「実験場」として、科創板の上場条件はより多元的かつ包容的になっている。
2023年2月末時点で、科創板に上場している特殊なタイプの企業は、未収益の企業60社、特殊株式構造の企業9社、レッドチューブ企業7社、第五套基準の企業22社、転板上場企業1社、多地上場企業17社である。未収益の60社のうち、現在までに22社が「摘U」し、38社が未収益のまま科創成長層に入っている。
最近、多くの科創板成長層企業が2025年度の業績速報を発表し、寒武紀、百済神州、北芯生命、精進電動などが黒字転換を果たしている。科創板成長層の規則に基づき、これらの企業は年次報告の正式開示後に特別マークを外し、科創板成長層から退く見込みだ。これが最初の「退層」企業となる。
全国人民代表大会の代表であり、北京大学の博雅特聘教授の田軒は、600社の科技企業が科創板に集積することで、顕著な産業クラスター効果を生み出すだけでなく、上下流の協調革新を通じて科技成果の転換を加速し、相互促進・共に発展する良好なエコシステムを構築できると述べた。同時に、より多くの資本や人材などの要素をハードテクノロジー産業に集中させ、コア技術の研究開発と革新により多くの企業を奮い立たせることも期待されている。
田利輝は、時代週報記者に対し、科創板は「ハードテクノロジー」の定位を堅持すべきであり、成熟した大規模科技企業だけでなく、最先端の技術攻撃にありながら未収益だがコア競争力を持つ企業に対しても資本の門戸を開く必要があると述べた。全国的に新質の生産力の発展を支援する制度モデルの模範となるべきだ。
改革の再出発
科創板が「ハードテクノロジー」の集積地となるには、継続的な制度革新が不可欠だ。
2024年6月19日、証監会は「科創板八条」を発表し、資本市場の科技革新に対する包容性と適応性を高めることに焦点を当て、ハードテクノロジー企業の科創板上場支援、発行・引受制度の最適化、再融资、合併・再編、指数商品、市場エコシステムの改善など一連の改革措置を打ち出した。市場エコシステムは持続的に最適化され、活力と弾力性が増している。
2025年5月22日に国務院ニュース弁公室の記者会見で、証監会の首席リスク官兼発行監督司長の严伯进は、ハードテクノロジー企業の上場を正確に支援するため、「有為な政府」と「効果的な市場」の有機的結合を堅持し、優良な科技企業の識別と選別をより正確に行うと述べた。重要なコア技術を突破する科技企業にはグリーンチャンネル政策を適用し、既存制度を最大限に活用し、未収益の優良科技企業の上場をより積極的に支援し、科創板第五套基準の推進と新たなケースの実施も進めている。
2025年6月、証監会は「1+6」改革政策を打ち出した。「1」は科創板に科創成長層を設置し、未収益企業の科創板第五套基準適用を再開することを意味する。「6」は、科創板において6つの改革措置を推進し、優良科技企業向けのIPO事前審査制度の試行、未収益の科技企業の既存株主による増資・増股の支援などを含む。
2025年7月、科創板の既存の32社の未収益企業が科創板科創成長層に組み入れられた。新規登録企業の加入により、科創成長層の企業は徐々に拡大している。一連の改革措置の実施により、科創板の制度の包容性と適応性は著しく向上し、「ハードテクノロジー」企業の発展や「科技－産業－資本」循環の促進において積極的な成果を挙げている。
最近、証監会の主席である吴清は、科創板と创业板の「二創板」改革を手掛かりに、投資・融資の総合改革を引き続き深化させると述べた。
2026年政府作業報告は、重要なコア技術分野の科技型企業に対し、常態的に上場資金調達と合併・再編の「グリーンチャンネル」メカニズムを実施することを示している。
田利輝は、時代週報記者に対し、「グリーンチャンネル」の常態化は制度的な飛躍であり、一時的な政策を長期的なメカニズムに変えるもので、「科技金融による革新支援」の戦略的シグナルを放っていると述べた。標準化された手続きと上場サイクルの短縮により、ハードテクノロジー企業の資金調達がより効率的かつ予測可能となり、「技術－資本－産業」の全链条の変換を加速させ、革新エコシステムに持続的な動力を注入し、「科技－産業－資本」の高水準の循環を促進する。
2026年の全国両会期間中、全国人民代表大会の代表であり、立信会計士事務所の首席パートナー兼董事長の朱建弟は、上場基準の新業態への適合性には改善の余地があると指摘した。現在の科創板第五套基準は未収益企業の上場を許可しているが、AIアルゴリズムや合成生物などの最先端分野には依然として門限が存在する。彼は、ナスダックの「IPO＋直接上場」の二軌制を参考に、純粋な技術駆動型企業に対して「特許数＋研究開発チームの背景」の代替基準を設けることを提案した。
田利輝は、未収益企業の上場政策において、「包容性」と「識別度」を両立させるメカニズムの構築を提案した。一方で、上場基準の最適化を継続し、AI、生物医薬品などの長周期分野にはより長い耐久性を与えること。もう一方で、情報開示の深度を強化し、企業に技術的な壁、商業化の道筋、研究開発の重要な節目を明確に開示させ、市場が十分な情報に基づいて価値判断を行えるようにし、「売り手の責任と買い手の自己責任」の良性循環を実現すべきだと述べた。
また、監査の包容性を深め、未収益企業の手続きを簡素化し、知的財産権の評価とリスク開示のメカニズムを強化し、「慎重かつ包容的、正確なマッチング」の上場エコシステムを構築し、資本がより効率的に革新の源泉に滴下できるようにすべきだとも述べた。
「2026年の資本市場は差異化発展のエコシステムを掴み、制度の包容性と適応性を高める必要がある」と田軒は時代週報記者に語った。科創板、创业板、北交所の定位と境界をさらに明確にし、科技型・革新型中小企業の上場基準を最適化し、審査手続きを簡素化し、上場効率を向上させること。さまざまなタイプの企業に対して適切な資金調達の通路を提供し、「効率的なアクセスと市場化の統合」により投資・融資の機能を高効率で連携させ、直接資金調達のチャネルを円滑にし、産業資源の配分を最適化し、新質の生産力の育成支援を強化する。