أمازون تراهن بشكل كبير على أسهم شركة BETA Technologies. هل ينبغي عليك ذلك؟

مبنى استلام وإرجاع الطلبات من أمازون بواسطة برايان أنجيلو عبر Unsplash

نعمان خان

الجمعة، 13 فبراير 2026 الساعة 1:22 صباحًا بتوقيت GMT+9 مدة القراءة: 6 دقائق

في هذا المقال:

AMZN

-2.45%

BETA

-6.39%

JOBY

-2.43%

ACHR

-4.45%

الطيران الكهربائي أصبح بسرعة واحدة من أكثر ساحات القتال المضاربة في وول ستريت، مع شركات مثل Joby Aviation (JOBY) و Archer Aviation (ACHR) تتأرجح بشكل كبير مع تقييمات المستثمرين لمواعيد الاعتماد المحتملة وإمكانات التغيير على المدى الطويل. كانت الأشهر القليلة الماضية متقلبة لشركة جديدة مثل Beta Technologies (BETA). شركة الطيران الإلكتروني التي تتخذ من فيرمونت مقرًا لها، والتي أطلقت عام 2025 بعد تقديم طائراتها الكهربائية من عائلة ALIA، وتروّج لمناطق “الفيرتيپورتس” ومكونات الدفع كجزء من نظام بيئي كامل، وهي قصة أثارت حماس المستثمرين في البداية لكنها لم ترفع السهم إلى مستويات ما بعد الاكتتاب.

الآن، ظهرت أمازون (AMZN) بشكل هادئ كمشتري رئيسي. تظهر وثيقة SEC حديثة أن عملاق التجارة الإلكترونية يمتلك حوالي 11.75 مليون سهم من BETA، أي حوالي 5.3% من الأسهم من فئة أ، وهو كشف أدى إلى ارتفاع حاد في سعر السهم يوم الأربعاء.

المزيد من الأخبار من Barchart

الاستراتيجية تواصل شراء البيتكوين مع هبوط أسعار العملات الرقمية وأسهم MSTR. كيف تتصرف هنا؟

شركة فايزر تتوقع أرباحًا قوية - نشاط خيارات الاتصال غير المعتاد يُظهر أن المستثمرين متفائلون

هبطت أسهم Sandisk بنسبة 18% من أعلى مستوى لها مؤخرًا، هل يجب أن تشتري عند الانخفاض؟

الأسواق تتحرك بسرعة. تابع أخبارنا المجانية عبر النشرة الإخبارية "موجز Barchart" في منتصف النهار لتحصل على مخططات حصرية وتحليلات وعناوين.

السؤال الحقيقي للمستثمرين هو ما إذا كانت حصة أمازون تعتبر تصويتًا استراتيجيًا بالثقة يقلل بشكل كبير من مخاطر الطريق الطويل لشهادة Beta وإيراداتها المتكررة، أم أنها مجرد ملاحظة بارزة لن تغير من مسار الشركة الرأسمالي المكلف؟

ما الذي يجعل Beta فريدة من نوعها

Beta Technologies ليست مجرد شركة ناشئة أخرى في مجال السيارات الكهربائية. فهي تصمم طائرات ALIA الكهربائية بنماذج ذات أجنحة ثابتة وVTOL وتورد مكونات أساسية مثل محركات الدفع، حتى للمنافسين. بشكل فريد، لا تعتمد Beta فقط على مبيعات الطائرات لمرة واحدة. فهي تروج لإيرادات “عالية الهامش والمتكررة” من البطاريات وخدمات ما بعد البيع كجزء من نموذجها. بالإضافة إلى الطائرات، تطلق Beta مراكز شحن، بأكثر من 50 موقعًا عبر الولايات المتحدة وكندا، وتضع نفسها كلاعب كامل في نظام بيئي للطيران الكهربائي.

كان ظهور سهم Beta في السوق قويًا، لكنه أصبح متقلبًا. تم طرحه للاكتتاب العام بسعر 34 دولارًا، وجمع حوالي 1.01 مليار دولار، مما قيم الشركة بحوالي 7.4 مليار دولار. بعد ذلك، أخذ المستثمرون أرباحهم. بحلول نهاية يناير 2026، كان سعر BETA يتداول تقريبًا بنسبة 26% أقل من سعر الاكتتاب. وانخفض سعر السهم إلى منتصف العشرينات وسط ضعف عام في أسهم التكنولوجيا وقلق من نمو الأسهم. حتى بعد خبر أمازون، لا يزال سعر BETA أدنى من أعلى يوم له، وما زال يقترب من أدنى مستوى له خلال 52 أسبوعًا.

يقوم Beta بتداول بقيمة تقييم عالية جدًا. نسبة قيمة الشركة إلى المبيعات تصل إلى حوالي 198 ضعفًا، ونسبة السعر إلى الأرباح المستقبلية في مئات الأضعاف، حوالي 150 ضعفًا. وهذه مضاعفات استثنائية مقارنة بشركات الفضاء الجوي الراسخة، التي غالبًا ما تكون أقل من 5 أضعاف. والأسوأ من ذلك، أن Beta لديها حقوق ملكية دفترية سلبية، مما يجعل نسبة السعر إلى القيمة الدفترية -2.4 ضعف مقابل متوسط الصناعة 4.1 ضعف.

القصة مستمرة  

بعبارات بسيطة، يُعتبر سعر Beta “مبالغًا فيه” بكل المقاييس. المستثمرون يدفعون بوضوح مقابل الوعد المستقبلي: القيادة التكنولوجية ونمو المبيعات، وليس الأرباح الحالية. على أساس مستقل، السهم مكلف جدًا مقارنة بنظرائه.

www.barchart.com

أمازون تمتلك حصة بنسبة 5.3%، فماذا يعني ذلك؟

لذا، يمتلك عملاق التجارة الإلكترونية الآن حوالي 11.75 مليون سهم من Beta، أي حوالي 5.3% من الأسهم من فئة أ. والأهم من ذلك، أن هذا لم يكن مستثمرًا جديدًا تمامًا. كانت أمازون، إلى جانب GE Aerospace (GE)، من المستثمرين المميزين في اكتتاب Beta؛ وتقول تقاريرها إن كلاهما كانا مالكين بنسبة 5% منذ اليوم الأول. يُظهر الكشف الجديد أن أمازون كانت تشتري بشكل هادئ المزيد من أسهم BETA في الربع الرابع من 2025، بقيمة حوالي 331.6 مليون دولار.

لماذا يهم ذلك؟ أولاً، إنه تصويت كبير بالثقة. تمتلك أمازون رأس مال ورؤية للمراهنة على التكنولوجيا على المدى الطويل؛ إذا كانت تعتقد أن شبكة الطائرات الكهربائية لـ Beta ستتصل يومًا ما بنظام لوجستياتها، فذلك مهم جدًا. يشير إلى احتمالية شراكات، على سبيل المثال، استخدام أمازون لطائراتها VTOL لنقل البضائع بسرعة أكبر، حتى لو لم يُعلن عن صفقة بعد. النتيجة الفورية: ارتفع سهم BETA بأرقام مزدوجة في التداول المبكر. ومع ذلك، يلاحظ الخبراء أن السهم لا يزال “مبالغًا في بيعه” وتقنيًا أدنى من المتوسطات المتحركة الرئيسية.

بعبارات أخرى، كانت أخبار أمازون محفزًا قصير الأمد ودفعة للثقة، لكن Beta لا تزال تواجه عقبات في التنفيذ. بالنسبة للمستثمرين، السؤال الرئيسي هو ما إذا كانت موافقة أمازون ستترجم إلى أعمال فعلية، أو طلبات إضافية، أو إيرادات لـ Beta في الأشهر القادمة.

نمو الإيرادات، ولكن مع حرق نقدي كبير

توضح أرباح Beta الأخيرة القصة المزدوجة: إيرادات صغيرة وحرق استثماري هائل. في الربع الثالث من 2025، أعلنت الشركة عن إيرادات قدرها 8.9 مليون دولار، ارتفاعًا كبيرًا من 3.1 مليون دولار قبل عام. كانت مبيعات المنتجات مثل المحركات الكهربائية وعقود الخدمة هي الدافع الرئيسي لهذا النمو، وأشار المديرون إلى أن إيرادات المنتجات تجاوزت التوقعات لأنها سلمت المحركات قبل الموعد المحدد.

ومع ذلك، لا تزال Beta في وضع التطوير المكثف. بلغت المصاريف التشغيلية 86.8 مليون دولار، والخسارة الصافية 451.8 مليون دولار، أو -9.83 دولارات للسهم، وهو أعلى بكثير من العام السابق. كان معظم هذا الارتفاع بسبب خسارة محاسبية لمرة واحدة من إصدار الأسهم الممتازة القابلة للتحويل.

الأخبار الجيدة هي أن ميزانية Beta قوية. أنهت الربع الثالث بمبلغ 687.6 مليون دولار من النقد، وهو يفوق بكثير الـ 52 مليون دولار التي كانت بحوزتها قبل عام، وذلك بفضل الاكتتاب العام الذي جمع 1.01 مليار دولار. يمنحها ذلك فترة زمنية متعددة السنوات لبناء التصنيع واعتماد طائراتها.

بالنظر إلى المستقبل، كررت الشركة توجيهات الإيرادات لعام 2025 بين 2 و3 ملايين دولار، وحذرت من خسائر معدلة في EBITDA تتراوح بين 295 و325 مليون دولار لهذا العام.

بعيدًا عن الأرقام، تحقق Beta إنجازات مهمة. في الربع الثالث، سلمت أول طائرات تجريبية من نوع ALIA إلى النرويج ونيوزيلندا. أكملت اعتماد إدارة الطيران الفيدرالية (FAA) لمروحة مركبة من مركب من ألياف مركبة وبدأت اختبار الطيران لنموذجها الأول من VTOL.

كما تتوسع الشراكات. أعلنت Beta عن مشروع مشترك بقيمة 300 مليون دولار مع GE Aerospace لتطوير محرك هجين كهربائي، وحتى صفقة مع شركة General Dynamics (GD) حول الدفع الكهربائي تحت الماء.

بالإضافة إلى ذلك، بدأ الطلب يتزايد. أنهت Beta الربع الثالث بقائمة طلبات مكدسة من 891 طائرة بقيمة 3.5 مليار دولار لمختلف الاستخدامات، من الشحن إلى الرعاية الصحية والنقل للركاب. تظهر النتائج تنفيذًا في الهندسة والمبيعات، لكن الإنتاج لا يزال يخسر.

ماذا يقول المحللون عن سهم BETA؟

لا تزال تحليلات وول ستريت متفائلة إلى حد كبير رغم الخسائر. تغطي ثماني شركات كبرى BETA، والتصنيف الإجماعي هو “شراء قوي”. متوسط الهدف السعري خلال 12 شهرًا حوالي 37 دولارًا، مما يعني أن الأسهم قد تتضاعف تقريبًا من سعر اليوم.

جدير بالذكر أن جولدمان ساكس بدأ التغطية بتوصية “شراء” مع هدف سعر 47 دولارًا. مورغان ستانلي بدأ بتوصية “زيادة الوزن”، هدف 34 دولارًا، وبنك أوف أمريكا بدأ بـ"شراء" مع هدف 35 دولارًا. حددت Citigroup و BTIG أهدافًا في نطاق 40 دولارًا. حتى شركة Jefferies رفعت مؤخرًا Beta من “احتفاظ” إلى “شراء”، مع هدف 30 دولارًا.

باختصار، يرى العديد من المحللين أن هناك ارتفاعًا كبيرًا إذا تمكنت Beta من تحقيق خططها الطموحة. بالطبع، تفترض هذه الأهداف نجاح الاعتماد والتوسع؛ ويشير المتشككون إلى أن أي تأخيرات صغيرة في صناعة الطيران يمكن أن تكون مكلفة جدًا.

برأيي، يسلط زيادة حصة أمازون الضوء على الإمكانات طويلة الأمد لـ Beta. تكنولوجيا الشركة وشراكاتها فريدة، لكن الأعمال لا تزال في مراحلها المبكرة. توفر أموال الاكتتاب العام وقتًا للتنفيذ، ويتوقع المحللون نموًا كبيرًا في المستقبل. للمستثمرين، سهم BETA هو رهان عالي المخاطر وعالي العائد: مكلف وغير مربح الآن،

www.barchart.com

_ في تاريخ النشر، لم يكن لدى نعمان خان (لا بشكل مباشر ولا غير مباشر) مراكز في أي من الأوراق المالية المذكورة في هذا المقال. جميع المعلومات والبيانات في هذا المقال لأغراض إعلامية فقط. نُشر هذا المقال أصلاً على Barchart.com _