أسعار النفط تتعرض لرحلة درامية من نوع "القطار السريع" هبوطًا بنسبة 28% خلال يوم واحد كيف تؤثر على سوق الأسهم والذهب وأسواق العملات

أسعار النفط “عكس الاتجاه بين ليلة وضحاها”.

بتأثير التوقعات القوية لتهدئة الوضع الجيوسياسي في الشرق الأوسط، بدأ سوق النفط العالمي في الانخفاض الحاد بشكل انهياري بعد ارتفاعات متقطعة الأسبوع الماضي وأوائل هذا الأسبوع.

في 10 مارس، انهارت عقود خام غرب تكساس الوسيط (WTI) عند افتتاح السوق بأكثر من 10%، ولامس خلال التداول أدنى مستوى له خلال اليوم عند 84 دولارًا للبرميل، وحتى وقت إعداد هذا التقرير، كانت أسعار عقود خام WTI تتداول حول 90 دولارًا للبرميل. في 9 مارس، تجاوزت عقود خام WTI وخام برنت مستوى 119 دولارًا للبرميل، وتعرضت عقود خام WTI الليلة الماضية لانخفاض حاد، حيث بلغ أدنى مستوى لها خلال التداول 81.19 دولارًا للبرميل، وأغلقت عند 85 دولارًا، مسجلة انخفاضًا يقارب 28% عن أعلى مستوى خلال اليوم.

تبع السوق المحلي في العقود الآجلة قطاع التكرير والبتروكيماويات، حيث شهدت عقود SC للنفط الخام وعقود الشحن (خط أوروبا) خلال 10 مارس انخفاضات خلال التداول تجاوزت 16% و19% على التوالي، بعد أن كانت قد أغلقت على حد أعلى يوم 9 مارس.

على الصعيد الكلي، وفقًا لخبر قناة CCTV، قال ترامب في 9 مارس بالتوقيت المحلي إن الضربات على إيران ستنتهي قريبًا. وفي ذات اليوم، أبدت مجموعة السبع (G7) استعدادها للتدخل في السوق بشكل عاجل، وبدأت مرحلة التصعيد في لعبة التوازن بين إمدادات الطاقة والمخاطر الجيوسياسية.

قال لينغ تشوان هو، محلل الطاقة والكيمياء في شركة ن华 للأبحاث، لصحيفة “First Financial”، إن التركيز الرئيسي في السوق لا يزال على الوضع في الشرق الأوسط، حيث شهدت أسعار النفط تراجعًا كبيرًا بعد تصريحات ترامب حول انتهاء الحرب وتأثير مضيق هرمز على مرور الناقلات، لكن بعد عدة حدود للارتفاع، فإن عمليات جني الأرباح من قبل المستثمرين أو أي أخبار اقتصادية كبرى قد تؤدي إلى تقلبات كبيرة في السوق. في المدى القصير، تظل النقاط التي يجب مراقبتها هي حالة الملاحة في مضيق هرمز، وتخفيض مخزون الدول المنتجة للنفط، وردود فعل إيران وأمريكا.

“أزمة صمام النفط” مؤقتًا، وتلاشى فارق المخاطر الجيوسياسية فجأة

في الآونة الأخيرة، بسبب الصراعات الجيوسياسية في الشرق الأوسط، انقطع مرور مضيق هرمز، وهو أحد أهم الممرات الحيوية للطاقة على مستوى العالم.

أدى ذلك إلى حالة من القلق العميق من أزمة “صمام النفط”، حيث استمرت أسعار النفط والنقل البحري في الارتفاع بشكل جنوني لمدة أسبوع، مما أدى إلى ارتفاعات واسعة في قطاع الكيماويات أيضًا، حيث زادت أسعار عقود خام WTI بنسبة 35%، وارتفعت عقود برنت بأكثر من 27% خلال نفس الفترة، ولامس سعر 119.50 دولارًا للبرميل خلال التداول، مسجلًا أعلى مستوى له منذ عام 2022.

ومع إصدار الولايات المتحدة إشارات واضحة لتهدئة الأوضاع، بدأ المستثمرون المضاربون في الانسحاب، وتلاشى فارق المخاطر الجيوسياسية بشكل سريع.

وفي مواجهة الارتفاع غير المسبوق في أسعار النفط، أصدر مجموعة السبع في 9 مارس بيانًا أكدوا فيه أن جميع الأطراف مستعدة لاتخاذ التدابير اللازمة، بما في ذلك تحرير الاحتياطيات، لدعم إمدادات الطاقة العالمية.

وفي ذات اليوم، قال وزير الطاقة الأمريكي ريتشارد بيرت إن الحكومة الأمريكية “تبحث” في تنسيق إطلاق احتياطيات النفط الاستراتيجية لمواجهة الوضع الحالي في سوق الطاقة.

انخفضت أسعار النفط من قربها من أعلى مستوياتها التاريخية إلى دخولها سوق الدببة الفنية، واستغرقت هذه العملية أقل من 24 ساعة. لكن خبراء الصناعة يتوقعون أن تأثيرات الصراع لا تزال قائمة، وأن استعادة تدفق الشحن عبر مضيق هرمز ستتطلب وقتًا.

وفقًا لخبر قناة CCTV، قال سعد الكبي، وزير الدولة للشؤون النفطية في قطر، في 6 مارس، إن قطر أوقفت إنتاج الغاز الطبيعي المسال، وحتى لو توقف الصراع فورًا، فإن قطر ستحتاج إلى أسابيع أو شهور لاستعادة مستويات الإمداد الطبيعية، وتوقع أن تتوقف جميع دول تصدير الطاقة في الخليج عن إنتاج النفط والغاز خلال أسابيع قليلة.

وفي تقرير بحثي، قال بنك شن يوان وورلد إن العوامل المتضاربة في السوق الحالية، من جهة، تتراجع بسرعة، ولكن لا تزال هناك مخاطر هيكلية، حيث أن التهديدات المحتملة للممرات الحيوية تدعم تكاليف الشحن، ويؤكد ارتفاع أسعار الشحن على قلق سلاسل التوريد.

عرض وطلب ولعبة جيوسياسية، تحذيرات من مخاطر الارتفاع والانخفاض المفاجئ

خلف هذه التقلبات الحادة في السوق، لا تزال المناقشات حول المخاطر الجيوسياسية والأساسيات العرض والطلب مستمرة.

وفي الواقع، منذ بداية اندلاع هذا الصراع، كررت العديد من البنوك الاستثمارية الدولية ومؤسسات أبحاث الطاقة التأكيد على أن، على الرغم من أن المشاعر قصيرة الأمد قد تدفع أسعار النفط للارتفاع، إلا أن الأساسيات الكلية التي تؤكد وفرة إمدادات النفط العالمية لم تتغير، وأن الدعم الجيوسياسي لأسعار النفط هش بطبيعته.

في بداية العام، توقعت ثلاثة من أكبر المؤسسات المعنية بالطاقة أن يكون هناك فائض في إمدادات النفط حتى عام 2026.

حيث تتوقع الوكالة الدولية للطاقة (IEA) أن يكون هناك فائض قدره 4 ملايين برميل يوميًا في 2026، ووكالة الطاقة الأمريكية (EIA) تتوقع فائضًا قدره 2.07 مليون برميل يوميًا، فيما تبقى منظمة أوبك أكثر تفاؤلاً، وتقدر أن هناك فائضًا قدره 1.1 مليون برميل يوميًا في 2026، مع فائض فصلي يتراوح بين 90 و140 و120 و110 آلاف برميل يوميًا.

وفي تقريرها، قالت شركة CITIC Securities إن الإمدادات المرتبطة بالجغرافيا بدأت تتعرض للضرر، مما قد يخفف بشكل هامشي من ضغوط الفائض، ويمنح فرصة لإعادة تقييم مخاطر علاوة المخزون على النفط. وترى أن تصعيد الوضع بين إيران وأمريكا قد يزيد من مخاطر العرض، وإذا تأثرت إنتاج وتصدير النفط الإيراني، فقد ينتهي فائض النفط العالمي قبل موعده.

وتعتقد شركة CITIC أن مضيق هرمز، الذي يهم مصالح عدة دول، لا يزال من غير السهل أن ينتهي الصراع بين إيران وأمريكا في أي وقت، ولكن استمرار إغلاقه على نطاق واسع يرفع أسعار النفط فوق 100 دولار للبرميل، وهو احتمال غير مرجح. والأكثر احتمالًا هو أن عودة حركة الملاحة عبر مضيق هرمز لن تعود إلى مستوياتها السابقة، وأن أسعار النفط العالمية ستدفع “علاوة احتكاك”. والأهم من ذلك، هو التأثيرات طويلة المدى لارتفاع سعر النفط على الاقتصاد العالمي.

كيف يؤثر ذلك على فئات الأصول الأخرى

تسبب تقلب أسعار النفط الشديد في انتقال أثره إلى فئات الأصول الأخرى.

في سوق الأسهم، تعافت شهية المخاطرة بسرعة. حيث ارتفعت مؤشرات الأسهم الأمريكية الرئيسية في نهاية جلسة الاثنين، مع ارتفاع مؤشر ناسداك بنسبة 1.38%، واستعاد معظم خسائره منذ بداية الصراع.

أما في سوق الأسهم الصينية (A-shares)، فقد أغلقت جميع المؤشرات الرئيسية الثلاثة على ارتفاع خلال منتصف يوم 10 مارس، مع انتعاش أسهم التكنولوجيا بقيادة معدات الحوسبة، في حين تراجعت أسهم النفط والغاز بشكل واسع.

وتشير تقارير شركة CITIC Securities إلى أن هذا الصراع في الشرق الأوسط غير المشهد منذ بداية العام، حيث أعاد ارتفاع أسعار النفط تشكيل مسار السيولة العالمية، وأدى إلى إعادة تقييم جميع الأصول تقريبًا. ومع بداية الصراع بين إيران وأمريكا، بدأ السوق في تبني نمط تسعير تحوط، ومع عدم اليقين بشأن إغلاق مضيق هرمز، تحول تدريجيًا إلى نمط ركود تضخمي.

وأشار محللو شركة Chuangyuan Futures إلى أن اندلاع الصراع في الشرق الأوسط أدى إلى تحول المنطق التجاري في السوق نحو القلق من ارتفاع التضخم والركود التضخمي، وارتفعت مشاعر التحوط بسرعة، مما ضغط على الأصول ذات المخاطر العالية. ومع ذلك، فإن أداء سوق الأسهم الصينية (A-shares) كان أكثر مرونة، وأقل تأثرًا، مقارنة بالأسواق الخارجية. كما أن تهدئة الصراع وانخفاض أسعار النفط يعززان احتمالية استعادة شهية المخاطرة في السوق.

وأظهرت إحصائيات شركة Guoxin Securities أن في بداية وقوع الحرب أو الصراع الإقليمي، كانت الأصول ذات الحقوق المالية تتعرض للضغط، بينما كانت الدولار الأمريكي والسلع تتفوق. منذ عام 2000، وقعت 12 حالة من الصراعات الجيوسياسية الإقليمية، وخلال الأسبوع الأول من وقوعها، كانت الأصول العالمية تتعرض لضغوط قصيرة الأمد.

أما سوق الذهب، فقد شهدت ظاهرة نادرة وهي “فشل التحوط”. مع تراجع أسعار النفط بشكل كبير وتراجع مشاعر التحوط في السوق، انخفض سعر الذهب يوم الاثنين، حيث هبطت عقود الذهب الآجلة في بورصة COMEX إلى 5021 دولارًا للأونصة، وحتى الآن، تعافت إلى 5182 دولارًا للأونصة.

قال أحد المتداولين في السوق للصحفيين إن في هذه الدورة، أصبحت الخاصية المالية للذهب تتفوق على خصائصه السلعية، حيث أثار ارتفاع أسعار النفط مخاوف السوق من قيام الاحتياطي الفيدرالي برفع أسعار الفائدة بشكل أكبر، وأن ارتفاع الفائدة هو أكبر ضغط على الذهب. هذا العلاقة النادرة بين سعر النفط والذهب، التي تتجه في نفس الاتجاه، تظهر تعقيد منطق التسعير في السوق الحالية.

وفي سوق العملات، استراحت العملات الآسيوية مؤقتًا. وأشار محلل في بنك تشيواتشيا إلى أن تراجع أسعار الطاقة بشكل ملحوظ من المستويات المرتفعة خفف بشكل كبير من ضغط التضخم المستورد على الاقتصادات الآسيوية، مما أتاح للعملات الآسيوية التي تأثرت سابقًا فرصة للانتعاش. ويعزز ضعف الدولار الأمريكي حاليًا من فرص المضاربة في الأسواق الناشئة، لكن السوق لا تزال في حالة توتر. وحذر البنك من أن أمن الملاحة في مضيق هرمز لم يستعد بعد، وأن السوق الأجنبية ستظل حساسة قبل ظهور إشارات واضحة لتهدئة الأوضاع.

وأشارت دراسة شركة Guoxin Securities إلى أن، على المدى الطويل، فإن تأثير الصراعات الجيوسياسية الإقليمية على الأصول الرئيسية محدود، حيث أن خلال أسبوع إلى شهر بعد الحدث، غالبًا ما تتعافى الأصول، مثل مؤشر S&P 500 الذي سجل متوسط ارتفاع بنسبة 1.4%، مع احتمالية ارتفاع تصل إلى 83%. كما أن أسواق الأسهم الناشئة غالبًا ما تتعافى، في حين أن الدولار الأمريكي والسلع التي كانت أداؤها جيدًا في بداية الصراع، بدأت تضعف، مع احتمالات ارتفاع الدولار والنفط بنسبة 33% و42% على التوالي.