Внутрішній витік! Банкіри масово зраджують, чи є стабільна монета на 3000 мільярдів доларів насправді «легальною друкарнею» на 360 мільярдів?

Один високопосадовець у платіжній сфері, який працював у Citigroup протягом двадцяти років, нещодавно прийняв рішення, яке здивувало колег. Він відмовився від власноруч розробленої приватної ліцензованої мережі, визнаної Міжнародним валютним фондом, і повністю перейшов на публічний блокчейн. Його причина дуже проста: приватний ланцюг не може вирішити проблему холодного старту, тоді як у публічних ланцюгах вже є користувачі, ліквідність і розробники.

Він спостерігав за тим, як із підписанням закону GENIUS у США, дозволи банкам працювати на публічних ланцюгах стають неминучими. Тому він заснував Ubyx із метою створити платіжну мережу для стабільних монет, подібну до Visa. Він вважає, що страх банків перед стабільними монетами виникає через фундаментальну помилку у класифікації.

Аналіз ринку показує, що регулятори визначають стабільні монети як «криптоактиви, прив’язані до фіатних валют», що подібно до того, як кажуть, що чек — це папір, прив’язаний до фіатної валюти. Справжня суть — це зобов’язання емітента щодо погашення, а не технологія, що його підтримує. З цієї точки зору, стабільні монети — не новий продукт, а найстаріший інструмент у комерційному праві — переказний вексель, подібний до американських дорожніх чеків 1891 року.

Тоді дорожні чеки могли циркулювати по всьому світу не через особливість паперу, а через сильну мережу розрахунків, яка гарантувала погашення. Якщо мережа руйнувалася, інструмент швидко зникав. Сьогоднішні стабільні монети стикаються з подібною проблемою: вони швидко передаються на публічних ланцюгах, таких як $ETH, але їм бракує універсального механізму для викупу регульованими фінансовими інституціями за номіналом.

Рішення Ubyx — модель збору платежів, а не транзакцій. Користувачі депонують $USDC у банк, банк передає запит на погашення до Ubyx, а Ubyx звертається до емітента Circle за виплатою, і гроші повертаються на рахунок користувача. Весь процес не створює балансових ризиків для банку, подібно до обробки чека. Ця система спроектована так, щоб не бути прив’язаною до конкретного емітента, публічного ланцюга або фіатної валюти.

Ключовий момент у зміні уявлень — економічний облік. Зараз глобальний ринок стабільних монет становить близько 300 мільярдів доларів. За умов зростання до 1 трильйона доларів і щоденного викупу 0,5% обігу, річний обсяг викупів сягне 1,8 трильйона доларів. За умови збору 100 базисних пунктів комісії та додаткових 100 базисних пунктів спреду валютних операцій, річний дохід може становити до 36 мільярдів доларів.

Це особливо привабливо для банків, що не з США. Кожна транзакція, яка надходить і конвертується у місцеву валюту, — це чистий валютний дохід. Крім того, коли стабільні монети викуповуються через регульовані канали, це відповідає вимогам центральних банків щодо відповідності та прозорості.

Список інвесторів Ubyx показує, які сили підтримують цю логіку. Посівне фінансування очолили Galaxy Ventures, а також Founders Fund, Coinbase Ventures, VanEck, LayerZero — рідкісне поєднання. Paxos, Monerium — і інвестори, і емітенти мережі. У січні 2026 року стратегічне інвестування здійснив Barclays — другий за величиною банк Великої Британії, вперше інвестувавши у компанію зі стабільними монетами. Після цього також долучився акселератор під керівництвом арабського банку.

Звісно, виклики залишаються. Circle, завдяки своїй домінуючій частці ринку, будує власну мережу Circle Payments. Чи переможе єдина мережа емітентів, чи стане стандартом система розрахунків із кількома емітентами — питання відкриті. Крім того, проект правил Управління валютного контролю США щодо механізмів доходу стабільних монет безпосередньо вплине на їхній ринок і привабливість.

Кар’єра цього колишнього банківського топ-менеджера пройшла три етапи: захист фіатної системи, розробка приватних ланцюгів для банків, і, зрештою, перехід на публічні ланцюги. Його головний меседж зводиться до однієї фрази: банки можуть обробляти стабільні монети так само, як і чеки. Він вважає, що як тільки авторитетна особа скаже цю фразу відкрито, світова фінансова система зрозуміє, що робити далі. Ubyx робить ставку на швидке проголошення цієї ідеї.