Les taux de financement sont encore un peu absurdes récemment, je ne me précipite généralement pas pour « faire contrepartie ». Avant, quand je voyais des valeurs extrêmes, j’avais la main qui tremblait, pensant à une opportunité gratuite, mais je me faisais souvent réveiller par une grosse vague de volatilité : le taux de financement est une récompense, mais aussi ce qui te verrouille dans la volatilité.

Maintenant, je regarde plutôt le niveau de la piscine de prêt : qui augmente la garantie, qui réduit la position, la ligne de liquidation est-elle proche ou éloignée. Si les gros acteurs continuent à ajouter des garanties, à augmenter leur levier, et que la piscine reste chaude, je préfère rester à l’écart, gagner moins ne me dérange pas ; quand je vois la désintermédiation se produire, que la piscine commence à refroidir, je considère alors de petites positions en contre-sens, doucement mais sûrement.

Au passage, récemment, on parle beaucoup de modularité, de couche DA, les développeurs sont passionnés, mais les utilisateurs sont complètement perdus… Moi, je regarde d’abord où va l’argent sur la chaîne, peu importe la narration, il faut que quelqu’un puisse supporter la volatilité.