Comment la gestion autonome a-t-elle chuté ? Hualin Securities prévoit une augmentation de 43 % du bénéfice net en 2025, la gestion de patrimoine représentant près de 70 % du chiffre d'affaires

Question AI · Comment les investissements alternatifs contribuent-ils à des rendements excédentaires dans un contexte de déclin des activités en propre ?

Lianhe Zaobao, 1er avril — (Journaliste Chen Junlan) Le soir du 31 mars, Hualing Securities a publié son rapport annuel 2025. Le rapport indique que la société a réalisé un chiffre d’affaires annuel de 1,698 milliard de yuans, en hausse de 18,34 % ; le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société cotée s’élève à 506 millions de yuans, en augmentation de 43,35 %, avec une capacité bénéficiaire nettement améliorée.

Du point de vue de la structure commerciale, Hualing Securities présente un schéma de différenciation : « gestion de patrimoine stable, performance remarquable des investissements alternatifs, pression sur les activités en propre et la gestion d’actifs ». La gestion de patrimoine a généré un chiffre d’affaires de 1,15 milliard de yuans, en hausse de 28,02 %, la banque d’investissement a réalisé 180 millions de yuans, en légère hausse de 6,06 %, l’activité en propre a atteint 348 millions de yuans, en baisse de 28,32 %, et la gestion d’actifs a généré 110 millions de yuans, en baisse de 47,39 %.

Concernant la redistribution aux actionnaires, le projet de distribution des bénéfices approuvé par le conseil d’administration prévoit, en se basant sur 2,7 milliards d’actions, de distribuer 0,57 yuan (taxes comprises) par 10 actions, pour un total de distribution en cash estimé à 154 millions de yuans. Cette proportion de dividendes représente 30,40 % du bénéfice net attribuable aux actionnaires en 2025, ce qui signifie également que la société maintient un ratio de distribution en cash d’au moins 30 % pour la sixième année consécutive.

La gestion de patrimoine représente près de 70 % du chiffre d’affaires, avec une augmentation de 128 % du volume de transactions institutionnelles

Du point de vue de la structure commerciale, la gestion de patrimoine est sans aucun doute le moteur principal de croissance de Hualing Securities en 2025. Pendant la période du rapport, ce secteur a réalisé un chiffre d’affaires de 1,15 milliard de yuans, en hausse de 28,02 %, représentant 67,75 % du chiffre d’affaires total, consolidant ainsi sa position principale, avec une marge opérationnelle portée à 51,69 %.

Il est notable que, dans le cadre de la transformation vers la gestion de patrimoine, Hualing Securities s’appuie sur la technologie AI pour renforcer, en ligne et hors ligne, la croissance simultanée des activités, devenant ainsi le principal moteur de la croissance des performances.

En ce qui concerne la courtage, en 2025, le volume de transactions en actions et fonds a atteint 34,2 trillions de yuans, en hausse de 60 %. Parmi celles-ci, le volume de transactions institutionnelles et algorithmiques a été particulièrement remarquable, avec une croissance de 128 %.

De plus, le chiffre d’affaires des activités en ligne de gestion de patrimoine a atteint 475 millions de yuans, en hausse de 31 %, tandis que les actifs clients et le nombre de nouveaux clients ont respectivement augmenté de 31 % et 26 %. La rentabilité des agences s’élève à 93 %, avec 101 points de vente générant des bénéfices.

Diminution des activités en propre, contribution des investissements alternatifs à des rendements excédentaires

Dans un contexte de volatilité du marché, les revenus des activités en propre de Hualing Securities ont diminué. Le rapport annuel indique que cette activité a généré 348 millions de yuans, en baisse de 28,32 %. La société explique que cette baisse est principalement due à la volatilité du marché boursier et à la différenciation sectorielle, entraînant des fluctuations dans les revenus des activités en propre liées aux actions.

Il est à noter que la filiale Hualing Innovation, en tant que plateforme spécialisée dans les investissements alternatifs, se concentre sur des secteurs clés de la stratégie nationale. Elle a investi au total dans 12 entreprises leaders du secteur et 1 fonds industriel, pour un investissement total de 1,002 milliard de yuans. Grâce à cela, la valeur de marché des investissements alternatifs en 2025 a connu une augmentation significative, entraînant une croissance de plus de 11 fois des revenus issus des « autres » activités.

Les revenus de la banque d’investissement légèrement en hausse, la notation de la banque d’investissement abaissée à la catégorie C

Concernant la banque d’investissement, en 2025, le chiffre d’affaires s’élève à 180 millions de yuans, en hausse de 6,06 %, principalement grâce aux services de conseil financier. La société continue de renforcer ses avantages dans le domaine du financement par actions, tout en développant activement le refinancement, les fusions-acquisitions et la souscription d’obligations, afin d’améliorer son offre de services financiers intégrés.

Malgré cette légère croissance, l’activité de banque d’investissement reste en contraction, avec des défis en termes de qualité de service. Au cours de l’année, aucun projet d’introduction en bourse n’a été réalisé, et dans l’évaluation de la qualité des activités de banque d’investissement pour 2025 publiée par l’Association chinoise des valeurs mobilières, la note de conformité est passée de B à C.

Cette baisse de la note reflète également des insuffisances dans la maîtrise des projets, la diligence raisonnable et la gestion des risques. En mars 2025, Hualing Securities a été convoquée par les régulateurs pour des entretiens en raison de contrôles insuffisants dans certains projets et de contrôles de qualité laxistes. En tant que « gardien » du marché des capitaux, la qualité de la conformité est une compétence clé. Hualing Securities doit rapidement combler ses lacunes en matière de conformité et de gestion des risques pour inverser la tendance négative de ses activités.

Par ailleurs, la gestion d’actifs a généré 110 millions de yuans, en baisse de 47,39 %, principalement en raison de la réduction de la taille des produits de gestion d’actifs, entraînant une baisse des revenus de gestion. Dans le rapport annuel, Hualing Securities indique qu’en dépit de cette baisse, la société continue d’améliorer ses équipes de recherche et ses produits, en se concentrant en 2026 sur la numérisation et l’opération de haute qualité, afin de passer d’une croissance basée sur la taille à une création de valeur, et de construire une marque de gestion d’actifs stable dans un environnement à faibles taux d’intérêt.

Investissement de 439 millions en R&D, la stratégie de courtier AI pleinement lancée

Parmi les nombreuses données du rapport annuel, une autre information sur l’investissement technologique de Hualing Securities retient particulièrement l’attention. En 2025, les dépenses pour le fonctionnement des équipements électroniques ont atteint 439 millions de yuans, en hausse de 69,11 %. Le rapport indique que cet investissement est principalement destiné à la recherche et au développement du grand modèle financier Dolphin, ainsi qu’à la construction du centre de calcul intelligent, dans le but de stimuler une croissance à long terme par des investissements technologiques intensifs.

Hualing Securities souligne dans le rapport annuel que 2026 sera l’année de la fondation de la nouvelle phase de son plan triennal, avec la stratégie « AI courtier » comme axe central. La société s’engage à construire un système de capacités de courtier AI, à déployer l’IA générative pour renforcer toute la chaîne de gestion de patrimoine, à faire évoluer les fonctions clés de l’IA de conseil et de Hualing Smart Investment, et à approfondir l’application de l’intelligence artificielle dans l’analyse de recherche, la répartition d’actifs, le diagnostic de comptes, etc., afin de créer un système de gestion de patrimoine plus intelligent et précis.

Par ailleurs, la société se concentrera sur l’amélioration de la qualité et de l’efficacité de ses activités principales, en renforçant son système de services financiers intégrés, en approfondissant la fusion entre la technologie et les activités, en respectant strictement la conformité, et en adoptant une voie de développement différenciée et caractéristique pour renforcer sa compétitivité, afin de générer une valeur durable à long terme pour les investisseurs.

(Reporter Chen Junlan, Lianhe Zaobao)