Dune vient de publier un ensemble de données très intéressant sur les stablecoins, et les chiffres révèlent bien plus que le classique « 300 milliards en circulation » que l’on voit partout.

Le marché a crû de 49 % au cours de la dernière année et a atteint 304 milliards de dollars jusqu’en avril. USDT et USDC continuent de dominer avec 89 % du marché, mais l’histoire en dessous de ces deux géants est complètement différente. USDS a explosé de 376 %, PYUSD a augmenté de 753 %, et RLUSD ? Est passé de 58 millions à 1,1 milliard — une augmentation de près de 1 800 %. Certains challengers gagnent vraiment du terrain.

Mais voici le détail que peu perçoivent : l’offre totale n’est qu’une partie de l’histoire. Ce qui compte vraiment, c’est qui détient ces monnaies. Les données montrent que les échanges centralisés accumulent 80 milliards en stablecoins, tandis que de grands détenteurs en possèdent 39 milliards. Les protocoles de rendement ? Ont presque doublé, atteignant 9,3 milliards. Cela reflète l’évolution des stratégies on-chain.

La concentration varie énormément. USDT et USDC ont une distribution large — les 10 principales portefeuilles contrôlent seulement 23-26 % de chacun. Mais prenez USDS : 90 % concentrés en 10 portefeuilles. USD0 est encore plus extrême, avec 99 % en quelques adresses. Ce n’est pas forcément un problème, mais cela signifie que vous devez interpréter ces données de manière complètement différente.

Maintenant, le volume est là où cela devient vraiment impressionnant. En janvier, 10,3 trillions de dollars en stablecoins ont été transférés — plus du double de l’année précédente. Base a mené avec 5,9 trillions malgré une offre de seulement 4,4 milliards. Ethereum a enregistré 2,4 trillions. Tron a atteint 682 milliards. Cela montre que l’offre sur une chaîne ne détermine pas le volume d’activité.

USDC domine en vitesse de transfert — 8,3 trillions de volume contre 1,7 trillion pour l’USDT, même avec une offre 2,7 fois moindre. Sur Base, l’USDC circule 14 fois par jour. Sur Solana, la rotation est plus stable, autour d’une fois. USDT se déplace plus rapidement sur BNB et Tron, où il constitue le principal canal de paiement transfrontalier.

Que font réellement ces monnaies ? Les données se décomposent en catégories très spécifiques : 5,9 trillions en opérations de liquidité DEX, 1,3 trillion en prêts flash, 599 milliards en flux CEX-chain, et 1,06 trillion en opérations d’émission. 90 % du volume passe par des catégories identifiées — ce n’est pas seulement un mouvement aléatoire.

Ce qui est intéressant, c’est que l’ensemble de données suit aussi plus de 200 stablecoins en plus de 20 monnaies fiduciaires. Nous avons des tokens en euros (17, 990 millions en offre ), le real brésilien (141 millions ), le yen, et même des stablecoins en naira nigérian, shilling kényan et rand sud-africain. Le volume total de ces monnaies locales n’est que de 1,2 milliard, mais il existe déjà 59 tokens sur six continents. L’infrastructure pour les stablecoins en monnaies locales est en train d’être construite, ce qui ouvre de vraies opportunités de conversion comme naira vers USDT sur les marchés émergents.

Ce qui rend cet ensemble de données unique, c’est la granularité. Chaque transfert est classé dans une de neuf catégories d’activité, chaque solde est segmenté par type de détenteur. Cela transforme des logs de blockchain bruyants en données structurées — révélant des changements de mécanismes, des flux entre chaînes, des risques de concentration et des schémas réels de participation.

C’est précisément cette profondeur que les institutions, chercheurs et plateformes comme Gate ont besoin pour comprendre où le capital se déplace réellement dans l’univers des stablecoins.