Ces derniers jours, j'ai encore vu des gens penser que lorsque l'offre de stablecoins augmente, c'est que « l'argent va entrer sur le marché », puis ils l'associent à l'achat d'ETF, en disant que la corrélation semble logique, mais cela ne signifie pas nécessairement une relation de cause à effet.

L'augmentation des stablecoins peut être due à la préparation de la liquidité pour le market-making, à des fonds de arbitrage sur la chaîne qui attendent une opportunité, ou simplement à un transfert depuis une autre chaîne ou une autre plateforme d'échange, voire à une gestion de risque à court terme qui met l'argent en stablecoin en attendant.
Côté ETF, c'est plus comme un robinet hors marché, mais le rythme d'entrée ne correspond souvent pas à la sensation sur la chaîne : parfois cela se reflète d'abord dans la liquidité du marché principal, parfois cela ne se voit que dans l'augmentation discrète de la profondeur du marché spot.
Récemment, de nouveaux L1/L2 ont commencé à offrir des incitations pour attirer le TVL, et je comprends aussi les utilisateurs de longue date qui se plaignent de « minage, puis vente » ; les données de TVL ne signifient pas forcément que ce sont de vrais utilisateurs qui restent.
De toute façon, je ne regarde que deux choses : si l'augmentation des stablecoins est continue, et à quels types d'adresses cette augmentation se rapporte, pour décider comment ajuster ma position, sans me laisser emporter par une simple courbe de corrélation.