As compras de ouro pelos bancos centrais globais se recuperam, qual é a perspetiva do mercado do ouro no futuro

Os bancos centrais de vários países compraram 19 toneladas de ouro em fevereiro de 2026, embora ainda abaixo da média mensal de 26 toneladas reportada em 2025, tendo havido uma recuperação em relação às 5 toneladas de compras líquidas em janeiro de 2026

Texto | Pesquisador do 《Finance》 Gu Xinyu

Edição | Zhang Wei

O relatório mensal de compras de ouro dos bancos centrais de fevereiro, divulgado pela World Gold Council em 2 de abril de 2026, mostra que os bancos centrais de vários países compraram 19 toneladas de ouro em fevereiro de 2026, embora ainda abaixo da média mensal de 26 toneladas reportada em 2025, tendo havido uma recuperação em relação às 5 toneladas de compras líquidas em janeiro de 2026.

A World Gold Council afirmou que a situação de fevereiro parece indicar que, após um mês de janeiro tranquilo, houve uma recuperação na compra de ouro pelos bancos centrais, destacando o reconhecimento e a insistência dos bancos centrais na reserva de ouro como ativo de reserva.

O relatório mostra que o Banco Nacional da Polónia impulsionou a maior parte das compras de ouro em fevereiro, adquirindo 20 toneladas. Isso elevou a reserva total de ouro do país para 570 toneladas, representando 31% do total de reservas.

O governador do Banco Central da Polónia, Adam Glapiński, afirmou em um comunicado de imprensa do Banco Nacional da Polónia em 20 de janeiro que “o Banco Central da Polónia decidiu aumentar ainda mais as reservas de ouro para 700 toneladas. Isso colocará a Polónia entre os dez maiores países em reservas de ouro do mundo.”

É importante notar que Adam Glapiński propôs em março que o país poderia vender parte de suas reservas de ouro para arrecadar 13 bilhões de dólares para despesas de defesa, com a intenção de “gerar lucro e recomprar posteriormente”. A World Gold Council afirmou que os detalhes dessa proposta ainda não estão claros.

Além disso, o relatório mostra que alguns bancos centrais mantiveram registros de compras líquidas contínuas de ouro. A República Checa reportou seu 36º mês consecutivo de compras líquidas. A China aumentou suas reservas de ouro pelo 16º mês consecutivo, com um total acumulado de 44 toneladas de novembro de 2024 a fevereiro de 2026, segundo a World Gold Council. O Uzbequistão também comprou ouro líquidamente por cinco meses consecutivos.

No relatório, a World Gold Council destacou a tendência de bancos centrais africanos usarem o ouro como ferramenta de diversificação estratégica. O Banco de Uganda comprou ouro ativamente em março de 2026. O objetivo do banco é adquirir pelo menos 100 quilos de ouro de mineradores artesanais, produtores médios e grandes durante o período de março a junho de 2026. O governador do Banco Central do Quênia também expressou uma intenção semelhante no início de fevereiro.

O CEO da região Ásia-Pacífico da World Gold Council (exceto China) e responsável pelos bancos centrais, Shaokai Fan, afirmou no final de março, durante o evento Mining Week em Canberra, que nos últimos meses, bancos centrais que estavam inativos ou ausentes na compra de ouro estão entrando no mercado de ouro. “Isso pode ser uma tendência que continuará em 2026.” Ele acredita.

Ao mesmo tempo, alguns bancos centrais de mercados emergentes continuam a reduzir suas reservas de ouro. O relatório mostra que a Turquia (reduzindo 8 toneladas) e a Rússia (reduzindo 6 toneladas) tiveram as maiores quedas em suas reservas de ouro em fevereiro. A World Gold Council reportou que, em janeiro, a Rússia também foi vendedora líquida de ouro, vendendo 9 toneladas.

O principal analista de estratégia da China Galaxy Securities, Yang Chao, acredita que as sanções ocidentais, as flutuações na receita de energia e o aumento dos gastos militares levaram a Rússia a vender uma pequena quantidade de ouro para preencher lacunas fiscais.

A Turquia também continuou a reduzir suas reservas de ouro em março. Dados do Banco Central da Turquia mostram que as reservas de ouro do país começaram a diminuir significativamente na semana de 27 de fevereiro, e de lá até a semana de 27 de março, a reserva de ouro da Turquia caiu mais de 36,7 bilhões de dólares.

Sobre isso, o governador do Banco Central da Turquia, Fuat Keynak, afirmou em uma entrevista a outros meios de comunicação em 31 de março que a inflação anual na Turquia em fevereiro aumentou ligeiramente, e devido à situação no Oriente Médio (principalmente pelo aumento dos preços globais de energia), as expectativas de inflação para o final de 2026 também aumentaram. Portanto, o Banco Central da Turquia suspendeu seu ciclo de afrouxamento monetário e realizou vendas e operações de swap em grande escala de reservas de câmbio e ouro para sustentar a lira turca.

Fuat Keynak destacou que uma grande parte dessas transações de ouro envolvem contratos futuros de ouro-moeda com características de swap. Em outras palavras, ao vencimento, esse ouro retornará às reservas da Turquia.

De março a abril de 2026, o preço do ouro passou por uma fase de “alta — queda — recuperação volátil — nova queda”. No início de março, o ouro à vista atingiu temporariamente 5410 dólares por onça, mas depois entrou em queda contínua. Segundo o preço do ouro na LBMA (fechamento à tarde, em dólares), de 11 a 23 de março, o preço de fechamento do ouro à vista caiu de 5182,4 dólares por onça para 4466,25 dólares por onça, uma queda de aproximadamente 13,82%. Nesse período, apenas em 17 de março houve uma breve recuperação em relação ao dia anterior, seguida de novas quedas. Depois, o preço do ouro oscilou e se recuperou, atingindo temporariamente mais de 4800 dólares por onça em 2 de abril, mas voltou a cair, fechando em 4675,99 dólares por onça às 4h59 de 3 de abril.

Olhando para o futuro, apesar da forte volatilidade recente do preço do ouro, várias instituições continuam otimistas quanto ao ouro. Um relatório do Goldman Sachs no final de março afirmou que, sustentado pelas compras contínuas de ouro pelos bancos centrais e pela expectativa de que o Federal Reserve reduzirá as taxas de juros duas vezes neste ano, a perspectiva de médio prazo para o ouro permanece sólida, com o preço podendo subir para 5400 dólares por onça até o final do ano. A UBS, por sua vez, prevê no final de março que o preço-alvo do ouro no início de 2027 será de 5900 dólares por onça.