محلل بلومبرج ماكلون يحذر: قد يتحول البيتكوين من "المتقدم" إلى "المتأخر"، وقد تستمر الأصول ذات المخاطر في الانخفاض

بلومبرج كبير استراتيجيي السلع الأساسية مايك مكجلون يصدر تحذيرًا، حيث أن البيتكوين في فترات الصعود السابقة كان يتقدم على الأصول ذات المخاطر العالية، والآن ربما يكون هذا "التقدم" يتراجع بشكل عكسي. قال بصراحة إن البيتكوين في الماضي "قاد ارتفاع الأصول ذات المخاطر"، والآن "قد يقودها أيضًا نحو الانخفاض"، ومن خلال مقارنة الرسم البياني الذي يعرضها بنفس مقياس مؤشر S&P 500، يتوقع أن تدخل الأصول بيتا بشكل عام في سنة هبوطية بحلول عام 2026. تقرير من قسم التحليل والتحقيقات.

(مقدمة: التضخم في الولايات المتحدة يتجاوز 4% في مايو! البيتكوين والذهب يخسران معًا، هل يمكن أن يخفض الفيدرالي أسعار الفائدة في النصف الثاني من العام؟)

(معلومات إضافية: البيتكوين دخل منطقة تقييم السوق الهابطة، ومؤشر الخوف الآن عند 9، وربما تكون أصعب الأوقات قبل اجتماع لجنة السوق المفتوحة في يونيو قادمة)

ملخص النقاط

• مكجلون يحذر من تحول البيتكوين من "القيادي" إلى "الهابط"، مع توقع دخول أصول بيتا في سنة هبوطية عام 2026
• مؤشر S&P 500 منذ 2009 شهد انخفاضات فقط في عامي 2018 و2022، وكلاهما يتزامن مع سوق البيتكوين الهابطة ودوائر الانتخابات النصفية الأمريكية
• البيتكوين والذهب قد تراجعا حوالي 50% عن أعلى مستوى في 2025 (حوالي 126 ألف دولار)، ويظهران علامات عودة إلى المتوسط

لطالما اعتُبر البيتكوين مكبرًا لميل المخاطر، حيث كان دائمًا يتقدم على سوق الأسهم عند الصعود. أحدث منشور من كبير استراتيجيي السلع في بلومبرج، مايك مكجلون، يحذر من أن هذا المكبر قد يعمل الآن في الاتجاه المعاكس. قال بصراحة إن البيتكوين في الماضي "قاد ارتفاع الأصول ذات المخاطر"، لكنه الآن "قد يقودها أيضًا نحو الانخفاض".

البيتكوين المنخفض قاد الطريق للأصول ذات المخاطر في الصعود

قاد البيتكوين الأصول ذات المخاطر في الصعود وقد يقودها مرة أخرى نحو الانخفاض. الرسم البياني الذي يظهر العملة المشفرة على نفس المقياس مع مؤشر S&P 500 (مضاعف 10) يشير إلى سنة هبوطية للأصول بيتا في 2026. الانخفاضات السنوية الوحيدة لمؤشر S&P 500 كانت… pic.twitter.com/gh1w3Uk8FQ

— مايك مكجلون (@mikemcglone11) 11 يونيو 2026

تستند تقديرات مكجلون إلى رسم بياني يقارن بين البيتكوين وS&P 500 على نفس المقياس (مضاعف 10 للبيتكوين)، حيث يظهر أن عام 2026 قد يكون عامًا هابطًا للأصول بيتا، وهي الأصول التي تتأرجح مع السوق بشكل كبير.

كان البيتكوين سابقًا هو القاطرة التي تقود الصعود، ويعني مكجلون أن البيتكوين الآن ربما يقود الجميع نحو الانخفاض.

مؤشر S&P فقط يتراجع في "سنة سوق هابطة للبيتكوين"

استعرض مكجلون مجموعة من البيانات، حيث أن مؤشر S&P 500 منذ 2009 شهد انخفاضات سنوية فقط في عامي 2018 و2022، وكلاهما يتزامن مع دورة هبوط البيتكوين ودوائر الانتخابات النصفية الأمريكية.

ولحسن الحظ، فإن عام 2026 هو أيضًا سنة انتخابات نصفية.

يعتقد مكجلون أن الاختلاف هذه المرة هو أن الضغوط الهيكلية تتراكم.

أولاً، أصبح التضخم مرة أخرى قضية سياسية رئيسية. ثانيًا، تقلبات سوق الأسهم طويلة الأمد في أدنى مستوياتها، مما يعطي انطباعًا بالهدوء؛ لكن مؤشرات المخاطر على السلع الأساسية مثل الذهب والنفط تواصل الارتفاع. هذا المزيج بين "أسهم منخفضة التقلب" و"سلع عالية المخاطر" نادر جدًا في التاريخ.

وأضاف أن البيتكوين والذهب منذ 2026 يظهران علامات "العودة إلى المتوسط" (اقتراب السعر من المتوسط الطويل الأمد)، مما قد يشير إلى أن دورة الأصول ذات المخاطر تتجه نحو إعادة تسعير. عند النظر للأرقام، فإن البيتكوين والذهب قد تراجعا حوالي 50% عن أعلى مستوى في 2025 (حوالي 126 ألف دولار)، ومؤشر عائدات السندات الأمريكية ربما يكون بدأ يتشكل من أدنى مستوياته منذ 1983، ليبني قاعًا مرحليًا.

الإشارة الحقيقية لم تظهر بعد

لكن مكجلون يعترف أيضًا أن السوق لا تزال تفتقر إلى إشارة تأكيد رئيسية: نسبة مؤشر S&P 500 إلى الناتج المحلي الإجمالي، والتي كانت قريبة من أعلى مستوياتها منذ 1928، تتراجع الآن.

هذه النسبة تقيس قيمة السوق الإجمالية مقابل حجم الاقتصاد (مؤشر باتي)، وهي الآن قريبة من أعلى مستوى لها خلال مئة عام. يعتقد مكجلون أنه بمجرد أن تبدأ هذه النسبة في الانخفاض، قد يكون ذلك إشارة إلى أن دورة الأصول ذات المخاطر الأوسع ستدخل في تصحيح هيكلي.

هذه ليست نصيحة استثمارية.

الأسئلة الشائعة

من هو مايك مكجلون؟ وما رأيه في سوق 2026؟

مايك مكجلون هو كبير استراتيجيي السلع الأساسية في بلومبرج (Bloomberg Intelligence). يصدر تحذيرات من أن البيتكوين قد يتحول من "القيادي" إلى "الهابط"، ويتوقع أن تدخل الأصول بيتا بشكل عام سنة هبوطية في 2026، ويشير إلى أن نسبة S&P 500 إلى الناتج المحلي الإجمالي هي إشارة تأكيد رئيسية.

لماذا يؤثر انخفاض البيتكوين على سوق الأسهم الأمريكية؟

يشير مكجلون إلى أن البيتكوين هو مؤشر قيادي للميل للمخاطر، حيث كان يتقدم في الصعود، وربما يتراجع الآن. وذكر أن مؤشر S&P 500 منذ 2009 شهد انخفاضات فقط في عامي 2018 و2022، وكلاهما يتزامن مع سوق البيتكوين الهابطة ودوائر الانتخابات النصفية الأمريكية.