CFTC блокировала Kalshi отменить сделки на спортивные ставки в Мичигане, ранее одобренные и признанные недействительными

Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) остановила Kalshi от ликвидации контрактов на спортивные события, которые суд в Мичигане распорядился отменить и вернуть деньги. Вмешательство оставляет в силе геофенсинг-ограничение Мичигана на новые спортивные сделки, но открывает прямое федерально-государственное противостояние по вопросу о том, кто управляет транзакциями, уже совершёнными на регулируемой бирже деривативов.

Ключевые выводы

• CFTC обязала Kalshi выполнять открытые сделки пользователей из Мичигана в обычном режиме.
• Kalshi предлагала принудительно ликвидировать позиции после решения суда штата.
• Оригинальный приказ Мичигана о геофенсинге предусматривал штраф 120 000 долларов в день.

Федеральный приказ защищает завершённые сделки, а не новый доступ

Комиссия по торговле товарными фьючерсами приостановила во вторник действие чрезвычайного правила Kalshi, которое привело бы к принудительной ликвидации открытых позиций по контрактам на события у некоторых жителей Мичигана. Применяя чрезвычайные полномочия в соответствии с Законом о товарных биржах (Commodity Exchange Act), комиссия также распорядилась предсказательному рынку выполнить затронутые сделки по обычным правилам.

Kalshi подала заявку на чрезвычайное правило 12 июля после того, как устно предписал закрыть определённые позиции окружной суд округа Ингхэм. Суд уточнил в переписке от 6 июля, что сделки должны быть «признаны недействительными, отменены и по ним должны быть возвращены деньги», как указано в приказе CFTC. Kalshi предложила продавать позиции в своём центральном ордербуке по текущей рыночной стоимости и покрывать любой дефицит между ценой продажи и первоначальной стоимостью каждой сделки за счёт собственных средств.

Спор начался, когда генеральный прокурор Мичигана Дана Нессель и Совет по контролю за азартными играми Мичигана подали иск против Kalshi в марте, утверждая, что её контракты на спортивные события по сути являются нелицензированными интернет-ставками на спорт по Законодательному акту штата о законных ставках на спорт. Kalshi настаивает, что продукты являются федерально регулируемыми деривативами по Закону о товарных биржах, а не ставками, подпадающими под штатное игровое право.

Судья Розмари Аквилина 29 июня вынесла обеспечительный запрет, запрещающий Kalshi предлагать, указывать, сопоставлять, исполнять, клирить или урегулировать контракты, связанные со спортом, для людей, находящихся в Мичигане. Приказ также обязал Kalshi использовать стороннего провайдера геолокации, соответствующего стандартам Совета по контролю за азартными играми Мичигана, и установил штраф в размере 120 000 долларов в день за невыполнение этого требования.

Действие CFTC не предусматривает прямо повторное открытие спортивных рынков Kalshi для пользователей из Мичигана. Вместо этого оно нацелено на более узкую инструкцию — размотать позиции, которые уже были исполнены, проводя линию между предотвращением новых транзакций и отменой уже существующих.

Комиссия пришла к выводу, что разрешение вступить в силу чрезвычайному правилу Kalshi может привести к серьёзным рыночным потрясениям из-за ослабления доверия к тому, что завершённые сделки с деривативами будут исполнены. Она заявила, что даже ограниченное число принудительных ликвидаций может исказить цены в связанных контрактах и внести неопределённость во фьючерсы, опционы и другие федерально регулируемые продукты.

«Штат не может заставить DCM нарушить свои обязательства», — заявил председатель CFTC Майкл Селиг в объявлении агентства, ссылаясь на статус Kalshi как designated contract market. Селиг сказал, что отмена ранее исполненных сделок является беспрецедентной практикой, и предупредил, что комиссия не позволит государственным судам заставлять зарегистрированные биржи нарушать федеральное право.

Оригинальный приказ Мичигана опирается на конкурирующую трактовку тех же продуктов. Аквилина указала на минимальный возраст ставок, защиту от безответственных игр, систему налогообложения и лицензированную инфраструктуру букмекерских контор, придя к выводу, что продолжающийся доступ может причинить непоправимый вред. Совет по контролю за азартными играми Мичигана охарактеризовал контракты Kalshi как ставки на спорт, представленные как инвестиционные продукты, тогда как Kalshi и CFTC описывают их как свопы, подлежащие исключительному федеральному надзору.

Противостояние происходит на фоне того, что CFTC ведёт более широкую кампанию по защите федеральной юрисдикции в отношении рынков предсказаний. Агентство сообщило, что подало иски против девяти штатов и направило апелляционные брифы в нескольких дополнительных спорах. Суды остаются разделёнными, при этом Северная Каролина выбрала противоположный подход: признала федеральный надзор и обложила налогом сборы рынков предсказаний, не требуя лицензии штата на азартные игры.

Мичиган — также второй штат после Невады, получивший приказ, требующий от Kalshi ограничить доступ с помощью геолокации. Регуляторы Невады отдельно утверждали, что IP-геофенс Kalshi позволял жителям продолжать покупать запрещённые контракты, несмотря на судебный приказ.

Приказ CFTC защищает позиции в Мичигане от принудительной ликвидации, но не разрешает лежащий в основе иск и не определяет, может ли штат блокировать будущие контракты на спортивные события. Вместо этого он создаёт более непосредственный вопрос: заканчивается ли enforcement азартных игр на уровне штата в тот момент, когда сделка уже стала федерально регулируемым договорным обязательством.