O analista Brett Knoblauch, do reconhecido banco de investimento Cantor Fitzgerald, salientou que o Bitcoin poderá estar a entrar num ciclo descendente de vários meses, com o mercado potencialmente a caminhar para um "inverno cripto" já em 2026. Ao contrário dos ciclos anteriores, esta correção dificilmente será acompanhada por liquidações em massa ou colapsos sistémicos, uma vez que a força motriz do mercado está a passar dos investidores de retalho para as instituições.
Previsão de Ciclo: O Inverno Está a Chegar, Mas a Sua Natureza Mudou
O relatório mais recente da Cantor Fitzgerald deixa claro que o mercado cripto poderá estar a entrar numa nova fase de retração. Segundo o analista Brett Knoblauch, o preço do Bitcoin tem vindo a descer há cerca de 85 dias desde o seu último máximo e poderá continuar sob pressão durante vários meses. Importa destacar que o preço do Bitcoin chegou a cair abaixo dos 87 000 $ e, atualmente, oscila em torno deste nível crítico.
O relatório sublinha ainda que o preço do Bitcoin poderá até testar o custo médio de aquisição de cerca de 75 000 $ detido pela empresa Strategy. Este patamar é visto como um indicador-chave do sentimento geral do mercado.
Transformação do Mercado: Do Sentimento de Retalho à Lógica Institucional
A diferença mais significativa neste ciclo reside na mudança de liderança do mercado. O relatório da Cantor destaca que são agora as instituições, e não os investidores de retalho, que impulsionam o mercado, e que o "desfasamento" entre os preços dos tokens e os fundamentos on-chain está a aumentar. À medida que o capital institucional se torna a força dominante, o mecanismo de formação de preços do mercado está a passar de uma fase "orientada pela narrativa e pelo sentimento" para uma lógica "orientada pela liquidez e pelo contexto macroeconómico". A nova procura provém cada vez mais de investidores institucionais, cuja lógica central assenta na alocação de ativos e na gestão de risco, em vez de decisões emocionais típicas dos investidores de retalho.
Esta mudança estrutural reflete-se nos números: no final de 2025, a capitalização global do mercado cripto ultrapassou, pela primeira vez, os 4 biliões $, e os ativos sob gestão em ETF relacionados com cripto superaram os 130 mil milhões $.
Desenvolvimento On-Chain: DeFi e Tokenização de Ativos Resistentes à Retração
Mesmo com a pressão sobre os preços dos tokens, a atividade on-chain mantém-se robusta. As finanças descentralizadas (DeFi), a tokenização de ativos e a infraestrutura cripto continuam a progredir. A tokenização de ativos do mundo real (RWA) está no centro desta tendência. Em 2025, o valor total dos RWAs tokenizados on-chain (excluindo stablecoins) cresceu para cerca de 33 mil milhões $. Os produtos tokenizados de dívida pública dos EUA lideraram este crescimento, com ofertas institucionais como o fundo BUIDL da BlackRock e a plataforma BENJI da Franklin Templeton a impulsionar a expansão do setor.
Outro destaque é a evolução das bolsas descentralizadas. As previsões do setor apontam para uma consolidação contínua do mercado de DEX perpétuas, com plataformas como a Hyperliquid a manterem posições de liderança.
Viragem Regulamentar: Políticas Mais Claras Reduzem Barreiras para as Instituições
A aprovação do Digital Asset Market Clarity Act (CLARITY Act) nos EUA é vista como um momento decisivo. Esta legislação clarifica quando os ativos digitais são considerados valores mobiliários ou mercadorias e define as responsabilidades das principais entidades reguladoras. Em julho de 2025, a assinatura do Guiding and Establishing National Innovation for United States Stablecoins Act (GENIUS Act) estabeleceu o primeiro quadro regulamentar federal abrangente para stablecoins. A clareza regulatória reduziu significativamente as barreiras à entrada institucional no mercado cripto. Para o capital institucional, a incerteza representa um custo, sendo que a ambiguidade regulatória se traduz frequentemente em riscos residuais difíceis de quantificar.
A nível global, a Stablecoin Ordinance de Hong Kong entrou oficialmente em vigor a 1 de agosto de 2025, sujeitando as stablecoins lastreadas em moeda fiduciária a um regime de licenciamento. No Japão, a proposta de reforma fiscal para o exercício de 2026 prevê posicionar gradualmente os criptoativos como "produtos financeiros que ajudam os cidadãos a construir riqueza", estando em discussão a redução das taxas fiscais associadas.
Perspetivas: Oportunidades Estruturais em Pleno Inverno Cripto
O relatório da Cantor conclui que, embora um novo bull market possa não surgir já em 2026, o setor cripto está a tornar-se cada vez mais institucional, regulado e com uma infraestrutura robusta, mesmo num contexto de arrefecimento dos preços. Os estudos de mercado apontam várias tendências claras para os ativos digitais em 2026. A tokenização de ativos acelera transversalmente, e a emissão de valores mobiliários on-chain em larga escala prepara-se para ser um marco importante para o setor.
Adicionalmente, as stablecoins enquanto infraestrutura de entrada e saída de capital vão sofrer uma atualização abrangente, integrando-se ainda mais com o sistema financeiro tradicional. Bancos e grandes instituições financeiras irão recorrer a stablecoins para inovar em produtos e expandir a sua atividade. A convergência entre IA e blockchain também se acelerará, prevendo-se que agentes de IA evoluam para atores autónomos on-chain, capazes de executar operações financeiras complexas em ambientes de smart contracts.
Estratégias para Investidores: Navegar Num Potencial Inverno Cripto
Para os utilizadores da Gate, compreender estas mudanças estruturais do mercado é mais importante do que simplesmente prever movimentos de preços. O foco deve estar nos ativos core como BTC e ETH. Inquéritos do setor indicam que, mesmo com a recuperação da liquidez global, o capital continuará a concentrar-se nestes ativos core de elevada qualidade. É aconselhável desviar parte da atenção das oscilações de curto prazo para os fundamentos on-chain. Métricas como a utilização efetiva de protocolos DeFi, a taxa de crescimento dos RWAs e os fluxos on-chain de stablecoins poderão oferecer uma visão mais fiel da saúde do setor do que os preços dos tokens isoladamente.
À medida que o staking entra na "era institucional", trusts de ativos digitais e ETF tornam-se mainstream. Os investidores podem obter exposição ao cripto através destes produtos regulados, reduzindo simultaneamente riscos operacionais e de custódia.
Quando o Bitcoin voltar a cair abaixo dos 87 000 $ no final de 2025, o foco do mercado deixará de estar exclusivamente nos gráficos de preços. O custo médio de aquisição do Bitcoin detido pela Strategy — cerca de 75 000 $ — poderá tornar-se um novo teste ao sentimento do mercado. Por detrás da aparente estagnação dos preços, os investidores institucionais continuam a acumular de forma consistente através de canais regulados, os volumes diários de negociação em protocolos DeFi atingem máximos históricos de forma discreta e a escala da tokenização de RWAs expande-se a taxas de crescimento anuais de três dígitos. O mercado cripto está a passar por uma transformação semelhante à de um ecossistema em metamorfose: a quietude aparente do inverno à superfície esconde um crescimento vigoroso no subsolo. A profundidade desta mudança estrutural poderá superar largamente aquilo que a mera volatilidade dos preços consegue revelar.
