De acordo com o banco de investimento TD Cowen, o aguardado projeto de lei norte-americano sobre a estrutura do mercado cripto (CLARITY Act) poderá registar avanços em 2026, mas é mais provável que a sua aprovação seja adiada para 2027, sendo que as regras finais de implementação detalhada poderão só entrar plenamente em vigor em 2029.
Esta perspetiva contrasta de forma subtil com o otimismo predominante no mercado. Em 2025, a política cripto dos EUA já evidenciou uma clara transição de uma abordagem de "regulação por via sancionatória" para uma lógica de "desenho de mercado", trazendo à indústria uma clareza sem precedentes.
01 Essência do Projeto de Lei e Estado Atual
O Digital Asset Market Structure Bill (CLARITY Act) é considerado uma peça legislativa fundamental para a regulação das criptomoedas nos EUA. O seu objetivo principal é resolver a questão, há muito debatida, da delimitação de competências regulatórias, definindo claramente as responsabilidades da Securities and Exchange Commission (SEC) e da Commodity Futures Trading Commission (CFTC).
Segundo o projeto de lei, os ativos digitais mainstream, como Bitcoin (BTC) e Ethereum (ETH), seriam classificados sobretudo como commodities, ficando sob supervisão da CFTC. Os tokens com características de valores mobiliários permaneceriam sob jurisdição da SEC.
O projeto foi aprovado na Câmara dos Representantes com apoio bipartidário em julho de 2025. Contudo, o Senado adiou a sua análise no final de 2025 para negociar questões centrais, como a regulação das finanças descentralizadas (DeFi) e a integridade do mercado.
O conselheiro da Casa Branca para a área cripto, David Sacks, confirmou em dezembro de 2025 que se espera que o Senado realize audições e deliberações em janeiro de 2026.
02 Impacto e Incerteza do Adiamento
Um eventual adiamento da aprovação do projeto de lei terá impacto direto no planeamento estratégico de todos os intervenientes do mercado. Anteriormente, especialistas do setor estimavam uma probabilidade de 50 % a 60 % de aprovação antes das eleições intercalares de novembro de 2026.
A persistência de incerteza quanto ao enquadramento regulatório poderá levar algumas instituições financeiras tradicionais a abrandar ou mesmo suspender temporariamente os seus planos de expansão no negócio cripto, enquanto aguardam orientações de compliance mais claras.
Este prolongado "período regulatório" cria igualmente uma oportunidade para diferentes jurisdições atraírem projetos e capital. Estados norte-americanos como o Texas, o Arizona e o New Hampshire estão a explorar ativamente políticas como a criação de reservas em Bitcoin e a implementação de isenções fiscais.
03 Reação do Mercado e Teste à Resiliência
Apesar da possibilidade de atrasos regulatórios, o mercado de criptomoedas mantém atualmente uma forte resiliência. Em 6 de janeiro de 2026, o preço do Bitcoin valorizou até cerca de 94 000 $, aproximando-se do valor mais alto do último mês.
O Ethereum também superou, pela primeira vez em um mês, a fasquia dos 3 200 $. Segundo os dados de mercado, em 6 de janeiro, o preço em tempo real do Ethereum situava-se em aproximadamente 3 220,71 $.
O otimismo no mercado de opções é ainda mais evidente. Dados da Deribit apontam para uma forte concentração de posições em aberto em opções de compra de Bitcoin com vencimento a 30 de janeiro e preço de exercício de 100 000 $, o que indica que os traders apostam num regresso do Bitcoin ao patamar dos 100 000 $.
04 Estratégias do Setor Durante o "Período de Janela"
Enquanto aguarda legislação federal clara, o setor cripto não ficou parado; pelo contrário, tem vindo a investir no desenvolvimento interno e em ajustamentos estratégicos. Muitos participantes de referência encaram este "período de janela" como uma fase valiosa de preparação.
Uma estratégia fundamental passa pela construção proativa de estruturas internas de governação alinhadas com as regulamentações esperadas. Inclui-se aqui o desenho de soluções de custódia transparentes, a implementação de processos robustos de controlo de risco e a adoção de práticas de divulgação compatíveis com os padrões da finança tradicional. O sucesso deixará de depender apenas da inovação tecnológica, passando a depender cada vez mais da capacidade de cumprir exigências rigorosas de compliance e gestão de risco impostas pelo capital institucional.
Entretanto, a consolidação do setor e a adoção mainstream não abrandaram. Empresas cotadas de referência estão a dar passos significativos para incorporar ativos cripto como o Ethereum nas suas estratégias financeiras.
05 Stablecoins Lideram Caminho e Perspetivas Futuras
Embora o projeto de lei sobre a estrutura do mercado possa ser adiado, outras áreas da regulação cripto continuam a avançar. Em 18 de julho de 2025, o "Guiding and Enabling National Innovation in U.S. Stablecoins Act" (GENIUS Act) foi promulgado pelo Presidente Trump.
Este diploma estabelece o primeiro enquadramento federal abrangente para stablecoins de pagamento, exigindo reservas de ativos de elevada qualidade numa proporção de 1:1 e rigorosas medidas de proteção ao consumidor. Este avanço legislativo sinaliza que os reguladores encaram cada vez mais as stablecoins como infraestruturas de pagamento e liquidação, e não apenas como instrumentos especulativos.
Olhando para o futuro, mesmo perante eventuais atrasos, a orientação geral da regulação cripto nos EUA está cada vez mais definida: uma transição do confronto para o desenho, da ambiguidade para a clareza. Para participantes de mercado como a Gate, o maior risco em 2026 e nos anos seguintes poderá já não ser a repressão regulatória, mas sim o desalinhamento face a regras futuras bem definidas.
As empresas que conseguirem traduzir proativamente as tendências políticas em estruturas de negócio sólidas e práticas de compliance robustas estarão melhor posicionadas para aproveitar a próxima vaga de crescimento.
Perspetiva
O forte arranque do mercado cripto em 2026 decorre em paralelo com notícias de potenciais atrasos regulatórios. Em 5 de janeiro, o Bitcoin ultrapassou os 93 000 $, atingindo o valor mais alto das últimas três semanas, com o Ethereum a valorizar em sintonia.
Isto sugere que os fundamentos de mercado e o interesse institucional estão agora a proporcionar um suporte autónomo. Embora os enquadramentos regulatórios possam trazer certeza a longo prazo e acelerar a adoção institucional, a inovação e a procura tornaram-se, por si só, os principais motores que impulsionam o setor.
