Apesar da volatilidade persistente no mercado de criptomoedas, o mais recente relatório de investigação da empresa de análise on-chain CryptoQuant oferece aos investidores uma perspetiva macro clara. A empresa assinala que o Bitcoin ainda não entrou numa fase de "bear market profundo" e estima que o seu chamado "mínimo absoluto" se situe em torno dos 55 000 $. Esta conclusão baseia-se numa análise abrangente de vários indicadores, incluindo o preço realizado, a rentabilidade de mercado e o comportamento dos detentores de longo prazo.
O Preço Realizado Delimita a Faixa Inferior, Padrões Históricos Revelam Ciclos de Formação de Mínimos
No seu relatório, a CryptoQuant destaca que o preço realizado do Bitcoin tem servido historicamente como o nível de suporte mais relevante durante os ciclos de bear market, muitas vezes assinalando o mínimo final do mercado. Os dados demonstram que o preço de negociação atual do Bitcoin permanece mais de 25% acima deste nível fundamental.
A análise dos ciclos anteriores ajuda a clarificar a situação atual. Em bear markets profundos do passado, os preços caíram significativamente abaixo do preço realizado: por exemplo, após o colapso da FTX, o preço desceu 24% abaixo do preço realizado; durante o prolongado bear market de 2018, a diferença atingiu os 30%. Mais importante ainda, a CryptoQuant salienta que, após atingir estes níveis extremos, o mercado necessita tipicamente de quatro a seis meses para consolidar um mínimo sólido, em vez de inverter a tendência após uma única queda acentuada.
Perdas Massivas Ainda Não Sinalizam um Mínimo, Escala das Perdas Continua Insuficiente
No início deste mês, a queda do mercado provocou um pânico de curto prazo significativo. Os dados mostram que, a 5 de fevereiro, quando o preço do Bitcoin recuou 14% para 62 000 $, os detentores realizaram perdas de 5,4 mil milhões $ num só dia. Este valor representa um novo máximo desde março de 2023, superando mesmo os 4,3 mil milhões $ registados após o colapso da FTX.
No entanto, a CryptoQuant argumenta que, apesar da dimensão das perdas diárias, tal não constitui um sinal de fundo estrutural do mercado. Para se atingir um verdadeiro fundo, é necessária uma "capitulação" mais abrangente. Observando as perdas realizadas acumuladas mensalmente, denominadas em Bitcoin, o nível atual ronda os 300 000 BTC—muito aquém dos 1,1 milhões BTC registados no bear market do final de 2022. Isto sugere que o mercado ainda não enfrentou uma venda massiva por pânico, pelo que a formação de um mínimo poderá demorar mais tempo.
Principais Métricas de Avaliação Ainda Não Alcançaram Subavaliação Extrema
Vários indicadores on-chain fundamentais confirmam igualmente que o mercado permanece numa fase de "formação de mínimos" e não num "bear market profundo":
- Rácio MVRV: Enquanto métrica clássica que compara o valor de mercado com o valor realizado, a CryptoQuant assinala que o rácio MVRV atual ainda não entrou na faixa de subavaliação extrema que historicamente assinala os mínimos dos bear markets. Embora o rácio tenha recentemente descido para cerca de 1,1—aproximando-se do chamado "limiar de subavaliação"—só quando o valor cai abaixo de 1 é que o mercado é considerado verdadeiramente subavaliado.
- Indicador NUPL (Lucro/Perda Não Realizado Líquido): Este indicador também não atingiu o nível de cerca de 20% de perdas não realizadas observado nos mínimos dos ciclos anteriores.
Comportamento dos Detentores de Longo Prazo e Situação da Oferta de Mercado
Os detentores de longo prazo (LTH) desempenham um papel fundamental na avaliação do sentimento de mercado. O relatório indica que, atualmente, os detentores de longo prazo estão a vender apenas a preços próximos do ponto de equilíbrio. Em mínimos de bear markets anteriores, estes investidores suportaram perdas de 30% a 40% antes de surgir uma verdadeira venda por pânico.
Adicionalmente, do ponto de vista da rentabilidade global do mercado, cerca de 55% da oferta de Bitcoin permanece em lucro. Historicamente, os mínimos de mercado coincidiram com a descida deste valor para a faixa dos 45% a 50%.
Indicadores de Ciclo Continuam a Sinalizar "Bear Market", Longe de "Extremo"
Considerando todos estes fatores, o indicador de ciclo bull-bear da CryptoQuant mantém-se na "fase de bear market", não sinalizando um fundo iminente com uma "fase de bear market extremo". A empresa acrescenta ainda que a "fase de bear market extremo" tem, historicamente, durado vários meses, o que significa que a formação de um fundo é um processo longo e complexo—não um evento isolado.
Conclusão
A 14 de fevereiro de 2026, de acordo com os dados mais recentes da Gate, o Bitcoin recuperou graças à melhoria do sentimento macro, sendo atualmente negociado a 69 600 $—uma valorização de 3,54% nas últimas 24 horas, com um máximo da sessão de 69 900 $. O Ethereum (ETH) está cotado a 2 050,34 $, registando uma subida de 5,37% nas últimas 24 horas.
Apesar de alguma recuperação dos preços, a análise on-chain da CryptoQuant oferece aos investidores uma perspetiva racional de médio a longo prazo. A zona do preço realizado em torno dos 55 000 $ será um nível técnico fundamental a acompanhar nos próximos meses para determinar se o mercado atingiu, de facto, o seu mínimo. Uma reversão genuína do mercado poderá exigir maior clareza no contexto macroeconómico e o aparecimento de sinais de "pânico extremo" nos dados on-chain.
