Este mês viu entradas líquidas significativas nos Produtos Negociados em Bolsa de Bitcoin (ETPs), refletindo potencialmente fundos de hedge envolvidos em negociações de base (possivelmente indo longos nos ETPs de Bitcoin e vendendo futuros de Bitcoin).
A sobreposição entre cripto e IA está crescendo, trazendo novos desenvolvimentos, como chatbots autônomos promovendo moedas de memes. Embora esses projetos possam parecer caprichosos, eles ilustram o potencial do blockchain para mediar valor econômico entre humanos, agentes de IA e dispositivos conectados.
Principais pontos:
- À medida que o interesse nas eleições nos EUA cresce, o Bitcoin subiu em outubro. Embora as pesquisas mostrem uma corrida altamente competitiva para a Casa Branca, os movimentos do mercado de ativos e os mercados de previsão implicam que os investidores agora veem as chances de vitória de Trump como maiores.
- Os ETPs de Bitcoin experimentaram grandes entradas líquidas neste mês, com parte da demanda provavelmente impulsionada por hedge funds envolvidos em negociações de base (possivelmente longo nos ETPs de Bitcoin e curto nos futuros de Bitcoin).
- A fusão das tecnologias de cripto e IA continua a criar impactos duradouros, incluindo chatbots autônomos que promovem moedas meme. Embora seja fácil descartá-los como novidade, esses projetos revelam o potencial do blockchain para facilitar a troca de valor entre pessoas, agentes de IA e dispositivos conectados.
Mercado de outubro mostra maiores chances de vitória eleitoral de Trump:
Na terça-feira, 5 de novembro, os eleitores dos EUA vão às urnas em uma eleição com grandes implicações para os ativos digitais. Embora as pesquisas indiquem uma disputa acirrada para a Casa Branca, o sentimento dos investidores mudou no mês passado a favor de uma vitória de Trump. Por exemplo, até o final de setembro, o mercado de previsões de blockchain PolimercadoAs chances do Polymarket tinham a Vice-Presidente Harris ligeiramente à frente de Trump. No final de outubro, as chances do Polymarket para uma vitória de Trump subiram para 65% (Figura 1). Embora os mercados de previsão não sejam infalíveis e Harris ainda possa vencer, as expectativas dos investidores de uma vitória de Trump parecem ter impulsionado os mercados de ativos no último mês.
Figura 1: Mercados de Previsão Mostram Aumento nas Probabilidades de Trump Vencer a Eleição
Embora não seja uma previsão direta, a Grayscale Research observa que os retornos de ativos de outubro parecem estar alinhados com um "negócio de Trump" (Figura 2). Macroeconomicamente, um dólar mais forte e um renminbi mais fraco podem refletir preocupações com os riscos tarifários. Aumento dos rendimentos dos títulos (queda dos preços dos títulos) e aumento dos preços do ouro também podem indicar expectativas paramaiores déficits orçamentáriose a inflação sob a presidência de Trump. O Bitcoin subiu 9,6% este mês, tornando-se um dos ativos com melhor desempenho em termos de risco ajustado. O apoio de Trump ao Bitcoin e à cripto pode explicar a alta do Bitcoin, já que os mercados esperam um ambiente regulatório mais favorável ao Bitcoin. Além disso, o Bitcoin, assim como o ouro, pode estar respondendo às expectativasmudanças macroeconômicassob as políticas de Trump.
Figura 2: Bitcoin entre os ativos de melhor desempenho de outubro
A eleição nos Estados Unidos pode afetar significativamente a indústria de ativos digitais. O próximo presidente e o Congresso podem estabelecer novas regulamentações de criptomoedas e potencialmente alterar políticas fiscais e de gastos que impactam os mercados financeiros. A Grayscale Research observa que o controle do Senado pode ser especialmente impactante para as criptomoedas, dada sua função na confirmação de indicados presidenciais para agências como a SEC e a CFTC.
No nível dos eleitores, os dados revelam interesse bipartidário em criptomoedas, com os democratas um pouco mais inclinados a possuir Bitcoin do que os republicanos. Ambos os partidos têm candidatos que apoiam a inovação cripto. Independentemente do partido vencedor, a Grayscale Research acredita que a legislação bipartidária pode ser o melhor caminho a seguir para o setor de ativos digitais dos EUA.
A negociação de arbitragem de Bitcoin diminui o efeito das entradas líquidas de Bitcoin ETP no preço dos ganhos
Em outubro, a demanda aumentou para os Produtos Negociados em Bolsa (ETPs) de Bitcoin à vista listados nos EUA. Até 31 de outubro, os fluxos líquidos totais atingiram US$ 5,3 bilhões, acima dos US$ 1,3 bilhão em setembro, marcando o nível mais alto desde fevereiro. Desde o lançamento dos ETPs de Bitcoin à vista em janeiro, os fluxos líquidos totais ultrapassaram US$ 24,2 bilhões, e os ETPs listados nos EUA agora detêm cerca de 5% do fornecimento total de Bitcoin.
Os influxos líquidos deste ano nos ETPs spot poderiam exercer pressão ascendente sobre os preços do Bitcoin. No entanto, o efeito pode não ser direto, em parte devido à crescente popularidade da negociação de fundos de hedge. Especificamente, os fundos de hedge (ou outros investidores institucionais) podem comprar ETPs de Bitcoin enquanto fazem venda a descoberto de um valor equivalente em contratos futuros de Bitcoin. Esta abordagem, conhecida como 'negociação de base' ou 'negociação de arbitragem', visa lucrar com as diferenças entre os preços spot e futuros. Como esta estratégia envolve tanto a compra (via ETPs) quanto a venda de Bitcoin (via futuros), é improvável que impacte significativamente o preço de mercado do Bitcoin.
Ainda não há uma medida precisa, mas um relatório da Comissão de Negociação de Futuros de Commodities dos EUA (CFTC) observou que alguns fundos de hedge aumentaram suas posições curtas líquidas em contratos futuros de Bitcoin em quase US$ 5 bilhões desde janeiro. Com base nessa estimativa, a Grayscale Research sugere que, dos US$ 24,2 bilhões de fluxo líquido para ETPs de Bitcoin à vista listados nos EUA este ano, cerca de US$ 5 bilhões podem ter sido usados para emparelhar posições à vista e futuras, limitando potencialmente os aumentos de preço do Bitcoin (ver Figura 3).
Figura 3: Os Fundos de Hedge Podem Estar Associando Longs de Bitcoin ETP com Shorts de Futuros
Apesar do notável aumento de preço do Bitcoin em outubro, os retornos em outros setores cripto foram modestos. Por exemplo, o Cryptocurrency Sector Market Index (CSMI), um índice composto desenvolvido em colaboração com o FTSE/Russell, caiu cerca de 6% (veja a Figura 4). Os setores de utilidade e serviços em cripto, incluindo tokens vinculados à tecnologia AI descentralizada como FET, TAO, RENDER e AR, estavam entre os piores desempenhos, caindo após ganhos no início do ano.
Figura 4: Setores de Utilidade e Serviços Ficam Atrás de Outros Segmentos de Cripto
A IA descentralizada continua a ser um tópico quente na cripto, graças às novas aplicações que mostram "agentes de IA" que usam blockchain para tarefas e transações independentes.
Um exemplo destacado é Truth Terminal, um chatbot de IA criado pelo pesquisador Andy Ayrey. Com uma conta no X (anteriormente Twitter), o chatbot interage de forma autônoma com outros usuários do X. Notavelmente, o Truth Terminal criou sua própria criptomoeda, GOAT, que depositou em uma carteira de blockchain. Em seguida, promoveu a moeda para seus seguidores nas redes sociais, despertando um interesse público significativo. O valor da criptomoeda GOAT subsequentemente disparou, levando muitos a chamarem o Truth Terminal de o “primeiro agente milionário de IA”. Embora este projeto seja descontraído, ele demonstra como os agentes de IA podem entender incentivos e alavancar o blockchain para trocar valor. Outros projetos inovadores estão explorando agentes de IA compartilhados, com mais casos de uso esperados.
Embora ainda esteja nos estágios iniciais, as aplicações descentralizadas de IA sugerem o potencial do blockchain como infraestrutura central para facilitar trocas de valor entre humanos, agentes de IA e dispositivos físicos. Comparados aos sistemas de pagamento tradicionais, os blockchains sem permissão podem fornecer aos agentes de IA uma forma mais flexível de coletar e transferir recursos.
Conclusão
As eleições nos EUA em 5 de novembro podem influenciar fortemente tanto os mercados cripto quanto os mercados financeiros tradicionais a curto prazo. O resultado na Casa Branca e no Congresso pode afetar a trajetória de crescimento da indústria de criptomoedas nos EUA. Felizmente, os ativos digitais contam com o apoio bipartidário, com tendências macro favorecendo a adoção do Bitcoin e avanços tecnológicos recentes, especialmente na interseção entre cripto e IA. Independentemente do resultado das eleições, estamos otimistas em relação ao progresso contínuo das criptomoedas nos EUA.
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