Encaminhe o Título Original ‘三分钟速读 Usual Protocol：如何构建 RWA 抵押型稳定币 USD0？’
O Santo Graal da indústria de criptomoedas sempre foi alcançar o status de dinheiro. Desde o nascimento do Bitcoin, o sonho de realizar atributos monetários tem sido continuamente perseguido. Curiosamente, a verdadeira incorporação de atributos de pagamento em larga escala em criptomoedas não é o BTC originalmente nascido, mas sim as stablecoins. As stablecoins são o primeiro caso de uso para RWAs. Sejam stablecoins lastreadas em moeda fiduciária ou stablecoins algorítmicas vistas como as joias da coroa, todas estão em busca do Santo Graal. O USDT monopoliza o mercado com seu valor de mercado total, o USDC fez um nome através da conformidade, e a emergente stablecoin algorítmica USDe está forjando seu próprio território através de endossos de celebridades e colaborações contínuas de marca.
Stablecoins também são máquinas de lucro. Apenas no primeiro trimestre deste ano, a Tether, a emissora do USDT, obteve um lucro de mais de $4.52 bilhões, alcançando um recorde histórico. Para comparação, o lucro líquido da Tether para o ano inteiro de 2023 foi de apenas $6.2 bilhões, mostrando o crescimento dramático em sua margem de lucro.
A pista de ganhar dinheiro nunca falta novos entrantes. A startup de stablecoin Usual Labs completou uma rodada de financiamento de $7 milhões em abril deste ano, liderada por IOSG e Kraken Ventures, com a participação da GSR, Mantle, StarkWare e outros. Usual Labs então lançou a stablecoin USD0 no final de maio.
O que é Usual Labs?
Usual Labs é uma start-up de stablecoin que está construindo o protocolo DeFi, Protocolo Usual, com seu produto principal sendo a stablecoin USD0. Na visão da Usual, o problema do sistema financeiro tradicional é que os lucros dos depósitos dos clientes fluem todos para os bolsos dos bancos, enquanto os riscos são transferidos para o público. Stablecoins lastreadas em fiat também não são perfeitas, pois os participantes centralizados por trás delas têm os mesmos problemas estruturais que a indústria bancária tradicional.
Como funciona o Protocolo Usual?
Quando os usuários depositam ativos, eles recebem um ativo sintético, o Liquid Deposit Token (LDT), que representa o valor do seu depósito inicial no Protocolo Usual. O LDT pode ser negociado livremente de forma sem permissão e é suportado 1:1 pelos ativos originais depositados no protocolo. O LDT fornece aos detentores o direito perpétuo de sacar, permitindo-lhes resgatar os ativos subjacentes a qualquer momento, sob circunstâncias normais.
Dessa forma, os usuários podem alavancar LDT para abrir a porta para alavancagem de lucro, como fornecer liquidez ou emitir Tokens de Bônus de Liquidez (LBT). LBT é um token que trava LDT por um período de tempo, proporcionando liquidez, transferibilidade e composabilidade, promovendo integração e negociação contínuas dentro do DeFi. Os usuários que participam da interação também receberão tokens de governança do Usual.
Quais são as características da stablecoin USD0?
O stablecoin USD0 é o produto mais importante no Protocolo Usual, e também é o primeiro Liquid Deposit Token (LDT) no protocolo. Seu nome vem de ser equivalente ao dinheiro do banco central (M0) no Usual, daí o nome USD0. Ao contrário de stablecoins como USDT e USDC, o USD0 é lastreado em 1:1 por ativos do mundo real de curto prazo ultra-rápidos (RWA).
Devido ao sistema de reserva de alguns bancos, as stablecoins lastreadas em moeda fiduciária também enfrentam riscos. O evento do Silicon Valley Bank do ano passado mostrou o risco sistêmico para o DeFi causado pelos bancos comerciais tradicionais devido à falta de garantia suficiente.
USD0 leva em consideração múltiplos fatores. Primeiro, escolhe títulos do governo como a melhor escolha devido à sua alta liquidez e segurança. Em segundo lugar, para garantir a estabilidade dos ativos, o emissor deve usar ativos ultra curtos prazo como garantia para o stablecoin, garantindo um alto nível de segurança para os detentores. Essa estratégia pode evitar liquidação forçada a um preço com desconto durante grandes resgates e também pode prevenir eventos que possam diminuir o valor da garantia.
Usual já integrou Hashnote e está aguardando a confirmação de Ondo, Backed, M^0, Blackrock, Adapt3r e Spiko. Pode-se prever que sua liquidez será grandemente aprimorada após a conclusão dessas integrações.
Os tokenomics oficiais ainda não foram divulgados, mas o uso dos tokens Usual, principalmente para governança e utilidade, foi esclarecido. O Usual é projetado com um mecanismo deflacionário, permitindo que os primeiros adotantes adquiram mais tokens. À medida que o Valor Total Bloqueado (TVL) aumenta, menos tokens Usual serão distribuídos.
Além disso, os detentores usuais de tokens têm controle sobre o tesouro. Ao atuar como tokens de governança, os detentores podem participar do processo de tomada de decisão. Os tokens de staking também podem ganhar recompensas enquanto apoiam a segurança do protocolo.
Ao contrário de outros protocolos que distribuem 50% do total de tokens para Capitalistas de Risco (VCs) e consultores, a Usual distribui 90% do total de tokens para a comunidade. A alocação para os membros de sua equipe interna não excederá 10% do fornecimento circulante. Isso demonstra o espírito de 'descentralização' na comunidade, especialmente na atual onda de clamor por 'justiça'.
Resumo
Usual escolheu o suporte RWA para redesenhar o stablecoin USD0 na pista de corrida de stablecoins lastreadas em fiat e algorítmicas. O mercado de stablecoins tem um enorme potencial. Quanto ao desempenho do USD0 no mercado futuro, vamos observar pacientemente.
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