O preço do ouro regressa aos 4600 dólares, Schiff alerta para uma crise de credibilidade do dólar que poderá desencadear uma recessão económica

O economista e defensor do ouro Peter Schiff escreveu no X a 31 de Março, dizendo que o preço do ouro disparou mais de 100 dólares num só dia, regressando acima dos 4.600 dólares, e interpretou isto como um sinal de profunda preocupação do mercado com a estabilidade das finanças e da moeda dos EUA. Schiff alertou que os danos para a credibilidade dos EUA causados pela guerra do Irão irão acelerar o processo de desdolarização, acabando por se manifestar sob a forma de taxas de juro mais elevadas, a inflação a continuar a subir e uma recessão económica.

O significado do avanço do ouro acima dos 4.600 dólares: o quadro de análise de Schiff

No X, Schiff afirmou: «Esta guerra melhorou os fundamentos otimistas para os metais preciosos. O resultado será uma credibilidade dos EUA enfraquecida e uma aceleração do processo de desdolarização. Para os EUA, isto significa mais dívida, taxas de juro mais altas, inflação continuamente em escalada e uma recessão económica.»

Schiff defende há muito tempo a posição de que «o ouro é um indicador inverso da confiança no dólar». No seu quadro, o sinal transmitido por uma rápida escalada do preço do ouro não é apenas a procura de cobertura contra riscos geopolíticos, mas também uma dúvida sistémica do mercado relativamente ao poder de compra de longo prazo do dólar e à sustentabilidade da dívida soberana. Ele também salientou que, mesmo que a Reserva Federal (Fed) mantenha ou aumente ligeiramente os custos de empréstimo, a pressão inflacionista poderá ultrapassar a capacidade das ferramentas de política, comprimindo as taxas de juro reais e reforçando ainda mais a necessidade de os investidores alocarem capital a ativos reais.

Bancos centrais estrangeiros viram-se para o ouro: uma manifestação concreta da aceleração da desdolarização

Numa discussão pública com o investidor Mark Moss, Schiff citou diretamente a atuação dos bancos centrais como prova material de desdolarização: «Acho que os bancos centrais estrangeiros começaram a converter mais reservas em dólares para ouro, porque perderam a confiança no dólar; deixaram de acreditar que o Governo dos EUA consiga reembolsar a dívida com dinheiro verdadeiro, sem depender da máquina de imprimir notas.»

Ele atribuiu esta tendência a dois catalisadores estruturais: em primeiro lugar, o dólar tem sido usado como arma para sanções, enfraquecendo a sua credibilidade como ativo de reserva neutro; em segundo lugar, os défices fiscais em expansão constante têm feito o mercado duvidar da capacidade de reembolso a longo prazo. Schiff também indicou que a tokenização do ouro e inovações financeiras como a infraestrutura digital estão a aumentar a divisibilidade e a transferibilidade do ouro, reforçando a competitividade do ouro nos mercados de capitais modernos, sem alterar a sua natureza de reserva de valor.

O aviso em cadeia de Schiff: o caminho completo da perda de confiança no dólar à recessão inflacionária

O aviso macroeconómico de Schiff delineia um caminho em cadeia que vai da instabilidade da credibilidade do dólar até à recessão económica:

A desdolarização acelera: o dólar, quando «armado», somado a défices fiscais, leva bancos centrais estrangeiros e instituições a acelerarem a saída de ativos em dólares

O papel de moeda de reserva é posto em causa: Schiff considera a perda da posição de moeda de reserva como «o beijo da morte para o quadro económico dos EUA», defendendo que a dependência global do dólar é a pedra angular central da força financeira dos EUA

Recessão inflacionária de longo prazo: com menos procura de dólares causada pela desdolarização, a inflação aumenta, o poder de compra real é pressionado para baixo, formando a «recessão inflacionária (Inflationary Recession)», como Schiff lhe chama

Crise de dívida e queda do nível de vida: a escalada das taxas de juro, o estreitamento do espaço fiscal e a espiral da dívida impulsionada pela expansão monetária vão sendo visíveis progressivamente, sob a forma de uma deterioração generalizada do nível de vida

Importa notar que o quadro de previsão de Schiff é uma opinião pessoal; a sua postura de longo prazo, de estar pessimista quanto ao dólar e otimista quanto ao ouro, é amplamente debatida no mercado. Alguns analistas mainstream consideram que a resiliência do sistema do dólar foi subestimada, e que o processo de desdolarização é também mais lento do que o descrito por Schiff.

Perguntas frequentes

Por que é que Schiff considera que a subida do preço do ouro é um sinal de crise de credibilidade do dólar?

Schiff defende há muito tempo a posição de que «o ouro é um indicador inverso da confiança no dólar». No seu quadro, a rápida valorização do ouro significa que o mercado está a precificar uma degradação a longo prazo do poder de compra do dólar e dúvidas sistémicas sobre a sustentabilidade da dívida soberana, e não apenas uma necessidade de cobertura de risco a curto prazo.

Como é que a desdolarização afeta as taxas de juro e a dívida dos EUA?

Se bancos centrais estrangeiros e instituições continuarem a reduzir as suas detenções de ativos em dólares, a procura externa por dívida pública dos EUA diminuirá; isto pode elevar os custos de empréstimo a longo prazo e agravar ainda mais o encargo das despesas de juros do Governo Federal, e, num contexto de défices fiscais em expansão constante, pode formar um efeito em espiral da dívida.

O aviso de Schiff sobre uma recessão económica foi reconhecido pelas instituições de referência?

A previsão de Schiff é uma opinião pessoal e existe uma divergência significativa nas avaliações de todos os lados. Atualmente, instituições como o JPMorgan têm uma perspetiva positiva para o ouro em 2026 (preço-alvo de 6.300 dólares), mas quanto ao momento e à intensidade de uma eventual queda do dólar, a distância em relação ao julgamento de Schiff é ainda considerável. Os investidores devem avaliar o risco de forma independente, combinando informações de múltiplas fontes.