Como é que os investidores compram ações aeroespaciais como a SpaceX, a RKLB? Análise das participações e das comissões do ETF da NASA

À medida que a economia do espaço passa gradualmente de uma orientação liderada pelo Estado para a comercialização, a SpaceX de Elon Musk está prestes a abrir o capital, e um ETF que aposta diretamente na “cadeia da indústria espacial” também já entrou oficialmente no mercado. O Tema Space Innovators ETF (código: NASA), lançado pela Tema, foi constituído a 30 de março de 2026 e está cotado para negociação na Bolsa de Valores de Nova Iorque (NYSE), prometendo oportunidades de investimento abrangentes no setor, incluindo foguetes, satélites, comunicações e infraestruturas espaciais.

Focando-se no ETF NASA da economia do espaço, além de deter diretamente, via SPV, 10% de exposição à SpaceX, inclui também a EchoStar com a qual existe troca de participações (equity swap) com a SpaceX, funcionando, na prática, como uma participação indireta na SpaceX. E aloca capital em novas estrelas do setor aeroespacial, como Rocket Lab (RKLB) e AST SpaceMobile.

Assumindo um “cesto” de ações do setor espacial, a taxa (fee) do ETF NASA é de 0,75%

Este ETF adota gestão ativa, com uma taxa de 0,75% (atualmente existe um limite de despesas até 2027), um valor de ativos sob gestão de cerca de 17,8 milhões de dólares e cerca de 30 participações. A maior diferença face aos ETFs tradicionais indexados está em que a NASA não investe apenas em empresas cotadas; também inclui parte de empresas não cotadas (pré-IPO), tentando permitir que os investidores participem mais cedo nos prémios de crescimento inicial da indústria espacial.

Do ponto de vista da lógica de investimento, a Tema considera a economia do espaço como um tema de crescimento estrutural a longo prazo. Com base nos dados que cita, a dimensão da economia global do espaço deverá crescer dos 630 mil milhões de dólares em 2023 para 1,79 biliões de dólares em 2035, abrangendo áreas como comunicações, defesa, infraestruturas de dados e até fabrico e mineração no espaço no futuro.

Exposição das ações que compõem o ETF NASA, exposição SpaceX

Na alocação das participações, uma das maiores características do ETF NASA é deter diretamente exposição a empresas não cotadas. A maior ponderação é a SpaceX (10,03%, detida indiretamente via SPV), permitindo que o investidor comum participe indiretamente nesta que é, provavelmente, uma das empresas espaciais mais representativas a nível global, através da forma de ETF.

As dez maiores participações incluem ainda a AST SpaceMobile (7%), Rocket Lab (cerca de 6,8%), Planet Labs (cerca de 6%), EchoStar (cerca de 5%), Filtronic (cerca de 4,7%), 5N Plus (cerca de 4,7%), OHB (cerca de 4,3%), Firefly Aerospace (cerca de 4%) e Intuitive Machines (cerca de 3,8%); as dez maiores somam uma ponderação total de aproximadamente 57%.

Importa notar que, entre as ações que compõem o Tema Space Innovators ETF, também consta a EchoStar. O motivo pelo qual esta empresa tem sido recentemente alvo de atenção do mercado está intimamente relacionado com um potencial IPO da SpaceX. No passado, a SpaceX já obteve ativos-chave de espetro de satélites através de transações de equity com a EchoStar, criando uma relação de troca de ações. Assim, deter a EchoStar equivale, em certa medida, a deter indiretamente exposição à SpaceX.

(A SpaceX poderá vir a ter o maior IPO da história; como é que os investidores se podem posicionar com antecedência?)

Estrelas aeroespaciais RKLB e ASTS de comunicações por satélite

Para além da SpaceX e da EchoStar, o Tema Space Innovators ETF também inclui várias empresas que o mercado considera representantes da “próxima geração de infraestruturas aeroespaciais”. Entre elas, a Rocket Lab é vista como uma das mais representativas, sendo uma das empresas comerciais de aeroespacial mais emblemáticas: tem como foco o lançamento de foguetes pequenos e serviços para missões espaciais. A longo prazo, o mercado tem usado esta empresa para se comparar com a SpaceX e, além disso, beneficia do crescimento da procura por satélites em órbita baixa e por lançamentos comerciais. Por isso, é vista como uma ação de destaque na cadeia da indústria aeroespacial.

Outra empresa-chave é a AST SpaceMobile (NASDAQ: ASTS). Fundada em 2017, tem sede no Texas, nos EUA, e tem como objetivo central criar a primeira rede de banda larga espacial do mundo baseada em “ligação direta de telemóvel padrão a satélite”. Desta forma, os utilizadores não precisam de trocar de dispositivo para se ligarem diretamente por comunicações via satélite. A empresa tem como alvo cerca de 3 mil milhões de pessoas em todo o mundo que ainda não dispõem de serviços de rede móvel estáveis.

(Operação da Taiwan em conjunto com a AST SpaceMobile para impulsionar comunicações por telemóvel em órbita baixa, reforçando a resiliência da integração satélite-terra)

Atualmente, a AST SpaceMobile já assinou acordos de cooperação ou memorandos com mais de 45 operadores de telecomunicações a nível global, incluindo AT&T, Verizon, Vodafone e Rakuten, entre outros. O potencial número de utilizadores cobertos ascenderá a cerca de 2,8 mil milhões de pessoas. Para a indústria das telecomunicações, este tipo de rede satelital pode colmatar regiões onde é difícil e pouco económico implementar estações-base; especialmente em áreas remotas, no mar ou em cenários de desastre, consegue aumentar de forma significativa a cobertura e a resiliência das comunicações.

No que diz respeito a Taiwan, a Chunghwa Telecom (Taiwan Mobile) já assinou também um memorando de cooperação estratégica (MoU) com a AST SpaceMobile para serviços de comunicação via satélite em órbita baixa. As duas partes irão promover a integração de “estações-base no espaço” com as redes móveis existentes, criando uma arquitetura de comunicações de cooperação entre satélite e terra, e reforçando a capacidade de ligação “em todo o tempo e em todo o lugar”.

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