A verdade sobre a paragem da redução do balanço da Reserva Federal (FED): ajuste técnico ou prelúdio de um pico de liquidez?

Verificação de fatos: a política é verdadeira, mas "suspensão total" é uma interpretação exagerada.

No dia 30 de outubro de 2025, a Reserva Federal (FED) anunciou oficialmente que irá terminar a redução da quantidade de títulos do governo a partir de 1 de dezembro. Esta alteração de política é verdadeira, mas não é o que os usuários chamam de "pausa total na redução a partir de agora"​. A verdadeira situação é:

• Parte dos títulos do governo: suspender a rolagem de até 50 mil milhões de dólares por mês dos títulos que vencem, estabilizando a quantidade mantida através da prorrogação dos títulos do governo que vencem.

• Parte do MBS: continuar a permitir até 35 bilhões de dólares em títulos de hipoteca garantidos por mês, mas reinvestir todo o principal em títulos do Tesouro dos EUA

• Tamanho do balanço patrimonial: atualmente cerca de 6,6 trilhões de dólares, reduzido em 2,4 trilhões de dólares em relação ao pico da pandemia, mas ainda 65% superior ao nível pré-pandemia (cerca de 4 trilhões de dólares)​

Isto significa que a redução do balanço patrimonial da Reserva Federal (FED) abrandou significativamente, mas não parou completamente a contração. O mercado interpretou isso como um certo sentido de "mudança para uma postura dovish", mas dramatizar isso como uma "paragem de emergência na retirada" é um exagero - isto é essencialmente um ajuste técnico, e não uma reversão de 180 graus na posição de política.



Por que pisar no freio neste momento? Três pressões reais.

1. Linha de alerta de liquidez do mercado monetário

O executivo do Federal Reserve de Nova Iorque, Perli, destacou claramente que o nível de reservas bancárias caiu para o limite inferior da zona de "suficiente". Os dados mostram que as reservas do sistema bancário dos EUA caíram de 4,2 trilhões de dólares em 2022 para cerca de 3,1 trilhões de dólares, e se a QT continuar, poderá repetir a crise de 2019, quando a taxa de juros do mercado de recompra disparou para 10%.

2. O "sequestro técnico" do teto da dívida

A questão do teto da dívida dos EUA voltará a ferver no início de 2026. Se a Reserva Federal (FED) continuar a vender títulos do governo, o Tesouro será forçado a emitir dívida a taxas de juros mais altas, aumentando a pressão fiscal. Portanto, a suspensão do QT é uma medida de conveniência para acompanhar a necessidade de financiamento do Tesouro, e não apenas para estimular a economia.

3. O dilema das políticas entre a inflação e o emprego

A atual inflação core PCE ainda está alta em 3%, mas a taxa de desemprego subiu de 3,4% para 4,1%. A Reserva Federal (FED) está equilibrando entre "manter o emprego" e "controlar a inflação", e a suspensão do QT é um sinal para o mercado de que "não deixaremos a liquidez se esgotar", mas ainda há 87,4% de probabilidade de um corte de 25 pontos base na reunião de dezembro, indicando que o foco da política ainda está voltado para o crescimento estável.

Impacto no mercado de criptomoedas: benefícios limitados, volatilidade acentuada

Curto prazo (1-2 semanas): Aumento psicológico > Liquidez real

• Reação impulsionada por emoções: o BTC recuperou-se de 89000 dólares para 91200 dólares após a divulgação da notícia, mas o volume de negócios aumentou apenas 15%, caracterizando uma recuperação fraca.

• Atraso na transmissão de liquidez: A liquidez liberada pela Reserva Federal (FED) após a parada do QT permanece no nível das reservas do sistema bancário, não fluindo imediatamente para ativos de risco. Após a reabertura da expansão do balanço da Reserva Federal (FED) em setembro de 2019, o Bitcoin começou a subir com um atraso de 3 meses.

• Contradição central não resolvida: a pressão para fechar as operações de arbitragem em ienes ainda persiste, com a taxa de rendimento dos títulos japoneses a 10 anos a 1,80% a pressionar os fundos alavancados globais.

Médio prazo (1-3 meses): atenção aos detalhes de "reinvestimento"

A Reserva Federal (FED) vai reinvestir os fundos de vencimento do MBS em títulos do Tesouro, o que significa:

• Os rendimentos dos títulos do governo estão pressionados, o que beneficia indiretamente o valor relativo de ativos "não geradores de juros" como ouro e bitcoin.

• Mas a liquidez do mercado MBS está a deteriorar-se, o que pode afetar a gestão de colaterais institucionais no mercado de criptomoedas (como o fundo tokenizado BUIDL)

• Indicadores chave: observar se o tamanho das operações de recompra reversa da Reserva Federal (FED) cai abaixo de 500 mil milhões de dólares é um sinal de melhoria substancial na liquidez​

Longo prazo (mais de 6 meses): ponto de virada da política

Se, após a crise do teto da dívida em 2026, a Reserva Federal (FED) passar a uma expansão técnica do balanço (300 a 500 bilhões de dólares por ano), o Bitcoin se beneficiará da correlação negativa de longo prazo com o índice do dólar. Mas a condição é:

• A inflação nos EUA confirmou uma queda para abaixo de 2,5%

• As instituições concluíram o ciclo de desalavancagem

• O fluxo de fundos para ETFs de criptomoedas continua a entrar de forma líquida (atualmente apenas 3 dias de fluxo positivo, acumulando menos de 200 milhões de dólares)

Market misconceptions: "O pico de liquidez" é um falso conceito

O usuário afirmou que "o capital especulativo pode novamente impactar os preços de diversos ativos", essa avaliação apresenta uma séria distorção:

Equívoco 1: Parar o QT = abrir as comportas

Na verdade, a Reserva Federal (FED) apenas "parou de injetar", em vez de "injetar ativamente". Durante a pandemia, o QE comprou 120 mil milhões de dólares em títulos por mês, enquanto a política atual é apenas "não vender mais", e a força de impulso de ambos sobre os preços dos ativos difere em dezenas de vezes.

Equívoco 2: Os preços dos ativos vão disparar imediatamente

As criptomoedas são ativos de "risco de cauda", situando-se no final da cadeia de transmissão de liquidez. A prioridade dos mercados financeiros tradicionais (ações e títulos dos EUA) é muito superior à das criptomoedas. Apenas quando o S&P 500 ultrapassar os 6000 pontos e o VIX estiver abaixo de 15, os fundos adicionais começarão a fluir para o BTC.

Equívoco 3: "Período de vácuo de dados + mudança de políticas" causa confusão

Pelo contrário, a falta permanente dos dados do PCE de outubro impede o mercado de validar a razoabilidade de um corte nas taxas de juros, e as instituições optarão por "aguardar em vez de apostar". O discurso de Powell no dia 2 de dezembro será a fonte de volatilidade de curto prazo; se ele intencionalmente adotar uma postura de endurecimento para pressionar as expectativas, o BTC poderá testar novamente o suporte de 86000 dólares.

Estratégia de investimento: aproveitar a volatilidade, em vez de perseguir tendências

1. Intervalo de operação de banda

• Nível de resistência: 93500 dólares (o ponto de dor máximo das opções de dezembro), onde se acumulam 1.8 bilhões de dólares em contratos em aberto, a dificuldade de quebra é extrema.

• Nível de suporte: 88500 dólares (preço de custo para detentores de curto prazo), a quebra irá acionar a liquidez de 300 milhões de dólares em posições compradas.

• Operação: vender alto e comprar baixo entre 88500-91500 dólares, sem seguir as altas.

2. Estratégia de hedge com opções

• Vender opções de compra com preço de exercício de 95000 dólares em 27 de dezembro, com prêmio de cerca de 600 dólares

• Comprar uma opção de venda com um preço de exercício de 85000 dólares com vencimento em 27 de dezembro, prêmio de aproximadamente 800 dólares

• Custo líquido de 200 dólares, construir uma estratégia de proteção de gaivota, bloqueando o risco de queda enquanto ganha valor temporal.

3. Prestar atenção às oportunidades de "diferença nas expectativas políticas"

• Se após a queda da taxa de juros em 19 de dezembro o gráfico de pontos mostrar apenas 2 cortes até 2026 (em vez das 4 esperadas pelo mercado), o mercado fará uma grande correção, e o BTC pode cair para 82000 dólares — este será o melhor ponto de entrada no primeiro semestre.

4. Evitar altcoins

Apesar de os usuários mencionarem moedas Meme como $GIGGLE e $pippin, a liquidez das altcoins secará primeiro sob a incerteza macroeconômica. Em dezembro, deve-se manter apenas BTC e ETH em spot, com alavancagem controlada a 3 vezes ou menos.

Conclusão principal: Parar a redução do balanço é "estancar a hemorragia", não "transfusão de sangue"

A Reserva Federal (FED)此次调整是Liquidez管理的防御性操作，旨在防止货币市场崩溃，而非主动刺激风险资产狂欢。对于加密市场：

• Grau de benefício: ⭐⭐⭐☆☆ (sistema de 5 estrelas), muito inferior ao QE direto

• Período de eficácia: 3-6 meses de período de transmissão, e não resultados imediatos.

• Contradição central: fechamento de operações de arbitragem com iene (pressão de curto prazo) > A Reserva Federal (FED) para de QT (suporte de longo prazo)

As regras de sobrevivência dos pequenos investidores: antes da reunião de política monetária de dezembro, a posição em caixa não deve ser inferior a 50%. A paragem da redução do balanço diminuiu o risco sistémico, mas um verdadeiro mercado em alta precisa ver a Reserva Federal "a expandir ativamente o balanço" em vez de "parar passivamente a redução", precisa ver os fundos de ETF a entrarem com um fluxo líquido superior a 1 bilhão de dólares durante 10 dias consecutivos, precisa ver o índice do dólar a romper efetivamente 106. Até lá, qualquer alta é apenas um retrocesso, não uma reversão.

O sinal para a mudança de política já foi dado, mas a onda de liquidez ainda não chegou. O dinheiro inteligente está aguardando o ponto crítico em que o mercado passará de "melhorias nas expectativas" para "melhorias substanciais". #十二月行情展望 #百倍币种分享 #十二月降息预测 $BTC $ETH $GT