No início de dezembro, um movimento pouco notável de repente agitou o mercado - A Reserva Federal (FED) anunciou a suspensão da redução do balanço.

Esta "bomba de liquidez" que funcionou a todo vapor durante a pandemia retirou uma enorme quantidade de liquidez do mercado nos últimos anos, e agora parou de repente. Muitas pessoas ainda não compreenderam o que isso significa.

O momento é realmente delicado. De um lado, os dados da inflação continuam teimosamente acima dos 3%, do outro lado, o crescimento econômico já desacelerou claramente, e a temperatura do mercado de trabalho também está diminuindo. A situação atual da A Reserva Federal (FED) é um pouco embaraçosa: continuar a apertar pode desligar diretamente a economia, mas não apertar também gera preocupações sobre um possível aumento da inflação. Neste impasse, pressionar o botão de pausa e observar também pode ser uma estratégia.

No entanto, a razão mais profunda pode ser mais realista - pressão fiscal.

Nos últimos anos, a Reserva Federal (FED) comprou em grande escala títulos do governo, essencialmente ajudando o governo a suportar o fardo do déficit. Se agora continuar a vender títulos do governo em grande escala, as taxas de rendimento dispararão, e o custo de endividamento do governo explodirá diretamente. Portanto, pausar a redução do balanço, de certa forma, também dá uma margem de manobra ao departamento fiscal. A política monetária e a política fiscal estão sempre em interdependência.

Para o mercado, a curto prazo, realmente é uma boa notícia. A fase de maior aperto de liquidez pode estar a chegar ao fim, e os ativos de risco podem respirar um pouco. Mas não se apresse em ser otimista – o tamanho do balanço patrimonial ainda é quase dois trilhões de dólares superior ao que era antes da pandemia, e o dinheiro no mercado na verdade não diminuiu muito. Nessa situação, o mercado tende a se tornar mais divergente: os fortes permanecem fortes, e os fracos ficam ainda mais fracos.

Há um detalhe a ter em conta: alguns dados económicos-chave dos EUA para outubro foram adiados na sua publicação por várias razões, coincidentemente com a "janela de silêncio" da política. A falta de sinais claros no mercado torna as emoções mais difíceis de controlar. As recentes oscilações acentuadas no mercado de criptomoedas e no mercado de ações estão, em grande parte, relacionadas com isto.

Então, o que significa realmente esta pausa? O meu juízo é: A Reserva Federal (FED) já sentiu o cheiro da desaceleração econômica e começou a se preparar antecipadamente. Quanto a saber se uma nova rodada de afrouxamento realmente chegará, isso ainda vai depender da evolução dos dados sobre inflação e emprego nos próximos meses. Mas pelo menos é certo que a postura firme de "aumentar as taxas a qualquer custo" já começou a se afrouxar.

O olfato do mercado muitas vezes é mais sensível do que a política. A seguir, o capital inteligente escolherá mais cautelosamente para onde fluir. Se você também está em busca de direção, talvez seja uma boa ideia parar e observar para onde o vento sopra, porque o dinheiro vai para onde ele vai.