Por que os bancos centrais continuam a perseguir aquele mágico alvo de inflação de 2% quando parece cada vez mais fora de alcance? A realidade pode ser mais desconfortável do que os responsáveis pela política querem admitir.

Aqui está a questão: a estabilidade de preços soa ótima em teoria, mas a matemática simplesmente não funciona mais. Os principais bancos centrais se prenderam a este quadro de 2%, no entanto, alcançá-lo de forma consistente tornou-se quase impossível sem quebrar algo mais no sistema financeiro.

Pense nisso. Todas as vezes que eles se tornam agressivos com os aumentos das taxas para esmagar a inflação, os mercados de crédito se congelam. Mas quando eles recuam para evitar uma crise, a inflação volta com força. É como tentar equilibrar-se na lâmina de uma faca enquanto está vendado.

Os fatores estruturais que atuam contra eles são massivos: fragmentação da cadeia de suprimentos, mudanças demográficas, custos de transição energética e pressões de desglobalização. Estas não são ventos contrários temporários - são características permanentes do novo panorama econômico.

Talvez a desconfortável verdade seja que 2% sempre foi arbitrário. Um relicário de uma era diferente com dinâmicas diferentes. Os bancos centrais podem precisar aceitar que o custo de alcançar o seu objetivo declarado agora excede o benefício.

Para aqueles de nós que estão a observar a partir do espaço cripto, isto é extremamente importante. Quando a política monetária tradicional atinge os seus limites, os ativos alternativos começam a parecer muito mais racionais. A instabilidade não é um erro — está a tornar-se cada vez mais uma característica do sistema legado.