Por detrás da descida do rating da Tether pela S&P: a disputa sobre as reservas das stablecoins vem à tona

【Cripto Mundo】A S&P recentemente rebaixou a classificação das reservas da Tether para o nível de “fraco”, o que gerou bastante debate no sector. Uma equipa de análise de um banco internacional publicou um relatório específico, onde considera que isto expõe uma fraqueza fundamental das stablecoins — o risco de desvinculação está sempre presente, ao contrário de outros ativos tokenizados que não precisam de se preocupar tanto com este problema.

Onde está o cerne da questão? Continua a ser a estrutura das reservas, um tema recorrente. O emissor da stablecoin tem de garantir que consegue responder a uma vaga de resgates a qualquer momento, o que exige reservas compostas por ativos altamente líquidos e de baixo risco. No caso da Tether, a proporção de ativos de maior risco está a aumentar, deixando de ser constituída apenas por numerário e obrigações do Tesouro dos EUA de curto prazo. Isto impacta diretamente a capacidade de cumprir os pedidos de resgate dos utilizadores.

Do ponto de vista regulatório, os reguladores em todo o mundo estão agora a enfatizar a importância da transparência e da qualidade dos ativos líquidos nas reservas. Neste contexto, stablecoins como a USDC, que têm uma classificação mais elevada e maior conformidade, podem tornar-se mais atraentes para o capital institucional. Esta tendência pode levar a mudanças subtis na estrutura do mercado.