A estratégia, que detém uma enorme quantidade de Bitcoin, tem sido recentemente visada – será que a maior holding de Bitcoin do mundo abrirá subitamente as comportas?

Quando o mercado está tenso, a JPMorgan Chase & Co. oferece uma garantia: desde que a razão entre "valor empresarial dividido pelas detenções em Bitcoin" seja superior a 1, não há necessidade de se apressar a vender. O número atual é 1,13. Embora não seja rico, guarda temporariamente a fronteira de segurança.

Porque é que toda a gente está tão nervosa? Basta olhar para a tragédia recente. O mercado cripto caiu ferozmente nesta ronda, com o preço das ações da Strategy a cair 42% em três meses, e a ação de compra foi ainda mais súbita – só aumentou as suas posições em mais de 9.000 moedas no mês passado, comparado com mais de 130.000 moedas no mesmo período do ano passado. Se uma "baleia gigante" deste tamanho realmente move a ideia de vender, será que o preço da moeda aguentará isso?

Para acalmar, a Strategy ainda tem 1,4 mil milhões de dólares em reservas de caixa nos seus livros. A curto prazo, mesmo que o preço da moeda continue a cair, a empresa não ficará encurralada.

Mas há uma bomba oculta que não pode ser ignorada: uma vez que a Estratégia seja removida do índice MSCI, pode evaporar instantaneamente 8,8 mil milhões de dólares em entradas. Nessa altura, será necessário questionar se este tapete de segurança é suficiente agora.

A lógica do JPMorgan é simples – se o rácio for estável, o mercado será menos volátil. Mas a questão é: quanto tempo pode a Strategy manter esta linha de vida ou morte "acima de 1"? Se o preço da moeda continuar sob pressão, a empresa irá reduzir discretamente as suas participações?

O que achas? Será que esta super baleia vai escolher aumentar a sua posição e comprar o fundo a seguir, ou reduzir a sua posição e fazer stop loss? Bem-vindo para falar sobre o teu julgamento.