Recentes dados financeiros foram divulgados, e há um fenômeno interessante: parece que o dinheiro no mercado não escasseia, mas simplesmente não circula.

Primeiro, vamos olhar para o total de financiamento social, que em novembro aumentou em 2,49 trilhões de yuans. Este "volume total de financiamento" não encolheu, principalmente porque o governo está emitindo dívida (representando quase 40%) e as empresas também estão emitindo dívidas para sustentar o mercado. Em outras palavras, as pessoas não estão recorrendo aos empréstimos bancários tradicionais, mas sim buscando financiamento direto.

Por outro lado, o crédito tradicional mostra que os novos empréstimos em RMB são apenas 0,39 trilhões de yuans. Este número conta duas histórias: uma é que as autoridades locais estão trocando dívidas antigas, substituindo parte dos empréstimos existentes; a outra é que o desejo de empresas e indivíduos de tomar emprestado ainda não despertou. Os bancos estão um pouco quietos.

O que mais evidencia o problema é a expansão da diferença entre M2 e M1. Para explicar brevemente: M2 é a "bolsa de dinheiro" de toda a sociedade, incluindo depósitos à vista e a prazo; M1 é o dinheiro "disponível para gastar" a qualquer momento. Quanto maior a diferença entre eles, mais dinheiro parado há. A situação atual é que as empresas estão relutantes em investir, preferindo manter o dinheiro em depósitos a prazo; as pessoas comuns também preferem economizar mais, com um desejo de consumo baixo. A velocidade de circulação do dinheiro está desacelerando, e a vitalidade do mercado realmente precisa de algum estímulo.

De modo geral, o problema não é a falta de dinheiro, mas que esse dinheiro está "à espera". O governo e o financiamento direto estão sustentando a economia, mas a verdadeira força econômica ainda depende de as empresas e os consumidores realmente se moverem.