Nas últimas semanas, o mercado de Bitcoin passou por uma mudança evidente: a pressão de venda diminuiu significativamente. De acordo com análises de plataformas de dados on-chain, esse fenômeno reflete uma mudança profunda no comportamento dos participantes do mercado, possivelmente preparando o terreno para o próximo movimento de preço.

Vamos começar pelos dados mais diretos. A quantidade de Bitcoin depositada por grandes traders nas exchanges caiu drasticamente — de uma média diária de aproximadamente 88.000 BTC em meados de novembro, para cerca de 21.000 BTC atualmente. O que essa queda significa? Significa que a oferta de Bitcoin disponível para venda no mercado está diminuindo. No mesmo período, o BTC, que havia atingido uma baixa de 80.000 dólares, se recuperou até cerca de 94.000 dólares, coincidindo exatamente com esse momento.

Mais importante ainda é o movimento das baleias. A proporção de depósitos dessas grandes carteiras caiu mais de 50% desde o pico, e o tamanho de suas operações também diminuiu. Isso não é uma coincidência, mas um sinal de que a estrutura de oferta do mercado está passando por uma mudança substancial. Os investidores, em geral, estão optando por manter suas posições, ao invés de vendê-las.

Por que essa mudança ocorreu? A análise indica que o mercado passou por uma rodada de sangue. Há pouco mais de um mês, as baleias enfrentaram a maior perda diária desde julho — US$ 646 milhões — e, desde então, acumularam perdas superiores a US$ 3,2 bilhões; os detentores de curto prazo também vêm vendendo com prejuízo por quatro semanas consecutivas. Quando a maioria já saiu com prejuízo e o sentimento de pânico foi plenamente liberado, o que sobra geralmente são os holders. A história mostra que o esgotamento do pânico costuma ser um sinal importante de que o mercado está formando um fundo.

O cenário macroeconômico também apoia essa leitura. O Federal Reserve anunciou uma redução de 25 pontos base na taxa de juros, o que envia um sinal claro de afrouxamento monetário. Para ativos de risco como o Bitcoin, o aumento na liquidez esperado costuma se traduzir em uma melhora perceptível no sentimento do mercado.

De modo geral, os dados on-chain indicam que a fase de pânico do mercado já passou, e os investidores estão mudando de uma postura de simples absorção de perdas para uma postura de observação e reestruturação. Se a pressão de venda permanecer baixa, aliada ao estímulo de cortes de juros, a probabilidade de confirmação de um fundo para o Bitcoin aumenta. O mercado pode estar passando de uma fase de "venda por desespero" para uma fase de "recuperação impulsionada por novos fundos e holders".