Mecanismo de colheita do mercado de criptomoedas: Desde a tecnologia blockchain até à arbitragem de futuros

Por que é que os Estados regulam estritamente a emissão de criptomoedas?

A resposta a esta questão está escondida na história financeira das últimas décadas.

Há um desenvolvedor que trabalhou em programação no Vale do Silício, que, com código simples e algumas servidores, obteve um lucro de 20 milhões de dólares em dois anos. Este caso não é para incentivar a imitação, mas sim uma lição — revela como as criptomoedas podem tornar-se na ferramenta mais eficiente para a exploração financeira.

Ao contrário do mercado de ações tradicional, que requer o respaldo de uma empresa cotada, as criptomoedas nem sequer precisam de uma bolsa física. Um conjunto de código, alguns servidores e um whitepaper são suficientes para iniciar todo o ciclo de exploração. É por isso que o país adota uma regulamentação rigorosa na emissão de moedas virtuais — na China, emitir criptomoedas exige pagar uma caução de 80 milhões de yuans e passar por processos de aprovação complexos. Já em muitos países estrangeiros, prevalece a política de “não proibido, desde que não haja lei” — o que leva ao surgimento de muitos projetos especulativos.

Os três estágios da exploração de criptomoedas

Primeira fase: Criação e listagem (ICO)

Todo o processo começa com a “Oferta Inicial de Moedas” (Initial Coin Offering, ICO). Os criadores precisam:

1. Fazer o download de uma carteira na Ethereum
2. Criar a sua própria moeda (há muitos tutoriais online sobre este processo)
3. Definir o total de emissão (por exemplo, emitir 10.000 “moedas de exemplo”)

A tecnologia blockchain nesta fase garante a limitação e a imutabilidade do total de moedas. Em outras palavras, a tecnologia assegura a escassez — esta é a única razão pela qual as criptomoedas parecem ter valor.

Após a criação, o segundo passo é estabelecer um mercado secundário — plataformas semelhantes às bolsas de valores, onde os detentores podem comprar e vender livremente. No estrangeiro, a criação dessas plataformas tem uma barreira de entrada muito baixa; os desenvolvedores só precisam usar código open source e comprar servidores para operar. O nascimento de uma moeda como o Dogecoin é um exemplo típico deste modelo.

Segunda fase: Manipulação de preços (controle por parte de grandes investidores)

Aqui entra um princípio fundamental de todos os mercados — a lei da oferta e da procura.

Por exemplo, no mercado de ações: quando a vontade de comprar é maior que a de vender, o preço sobe; caso contrário, cai. Mas o controle do preço depende da correspondência de ordens — o preço de mercado é determinado pela última transação e não pela média de todas as transações.

Suponha que uma determinada moeda esteja atualmente avaliada em 10.000 yuans. Com uma única transação de 1.000.000 de yuans, o preço pode ser impulsionado para 100.000 yuans — mesmo que toda a atividade de mercado seja apenas essa transação. Se o criador detém todas as moedas em circulação, ele pode:

• Colocar ordens de venda a um preço elevado (por exemplo, 100.000 yuans)
• Comprar essa ordem com outra conta
• Essa operação transfere dinheiro de um bolso para o outro
• Assim, o preço de mercado é “puxado” para 100.000 yuans

Este é o método mais básico de manipulação. O preço da moeda pode ser elevado a qualquer nível — 1.000 yuans, 10.000 yuans, ou até 100 milhões por moeda — e o custo real para o criador é zero.

A questão-chave surge: Mesmo que o preço seja impulsionado para 100.000 yuans, o lucro no papel é inútil, a menos que venda tudo.

Quando o criador tenta liquidar tudo a 100.000 yuans, perceberá que não há compradores dispostos a assumir. Assim que começa a vender, o preço despenca rapidamente. Durante a venda, os investidores iniciais também podem seguir a tendência e vender em massa — porque percebem que o grande investidor está a fugir.

Aqui entra o mecanismo do terceiro estágio.

Terceira fase: Arbitragem de futuros (congelamento de lucros)

O mercado de futuros oferece uma solução: realizar o bloqueio de lucros sem abrir mão do controle sobre o mercado à vista.

Princípios básicos dos futuros

Os futuros são, essencialmente, contratos a termo — um acordo entre comprador e vendedor para entregar um produto numa data futura a um preço predeterminado. Este mecanismo foi criado para mitigar riscos, mas tornou-se um paraíso para os especuladores.

Por exemplo, no mercado de futuros de produtos agrícolas: o agricultor assina um contrato de entrega em seis meses com um comerciante de grãos, fixando o preço de compra para evitar a volatilidade do mercado. Mas esse mesmo contrato também é usado para especulação pura de preços.

Conceitos-chave: comprar (long) e vender (short)

• Quem aposta na subida do preço compra a prazo
• Quem aposta na descida do preço vende a prazo
• Nos contratos futuros, a quantidade de ordens de compra e venda deve ser igual

Quando há capital suficiente para posições longas, o preço sobe; quando há capital suficiente para posições curtas, o preço desce. Este mecanismo é idêntico ao do mercado à vista.

Mecanismo de liquidação

Suponha que alguém compre um contrato futuro de uma moeda a 1.000 yuans (com uma quantidade de 100 unidades). Depois, o sentimento do mercado aquece e o preço do contrato sobe para 1.200 yuans. Essa pessoa pode:

1. Abrir uma posição de venda a 1.200 yuans (short)
2. Na data de liquidação, transferir o contrato de compra para o vendedor, recebendo a diferença de 200 yuans por unidade
3. Sem precisar de dinheiro real, realizar um “esquema de lucro com pouco investimento” através da diferença de preço (200 yuans por unidade)

Este processo é chamado de “fechamento de posição” (liquidação). Se a variação de preço causar perdas na liquidação, chama-se “stop loss”.

A margem de garantia amplifica o risco:

As bolsas geralmente exigem uma margem de garantia (normalmente 10% do valor total da operação). Isso significa que com 1.000 yuans, é possível controlar uma operação de 10.000 yuans — ou seja, uma alavancagem de 10 vezes. Se o preço variar 10%, o resultado será um ganho ou perda de 100%, podendo levar à liquidação forçada (zerar o saldo).

Vantagens adicionais dos futuros de criptomoedas

No mercado de futuros de criptomoedas, se o controle do mercado à vista estiver na mão do criador, então:

Todos os participantes estão a pagar.

• Vendedores a descoberto (short) não podem manter a moeda até a liquidação, devendo fechar a posição antecipadamente, e só o criador pode fazer contrapartida, determinando o preço
• Compradores (long) terão que receber as moedas no final, enquanto o criador é o único vendedor e também o formador de preços

Independentemente de participar na compra ou na venda a prazo, o criador lucra — esta é a arbitragem perfeita entre o mercado à vista e o mercado de futuros.

Por que este mecanismo é tão eficiente?

Comparado com as bolhas de tulipas do século XVII ou os riscos dos derivativos de MBS, as criptomoedas têm vantagens incomparáveis:

Isto explica por que as criptomoedas são chamadas de “a forma final da foice” — o custo de produção é quase zero, enquanto o potencial de exploração é ilimitado.

Exemplos históricos e lições

Na crise das ações chinesas de 2015, ocorreu um evento interessante: os futuros do índice SSE 50 e do CSI 500 foram lançados em abril de 2015, e a crise estourou nos dois meses seguintes. Não foi coincidência — as instituições que controlam o mercado à vista e os futuros podem criar movimentos extremos no mercado de futuros, provocando pânico entre os investidores e forçando a liquidação do mercado à vista.

O mesmo raciocínio aplica-se às criptomoedas.

A situação real da maioria dos participantes

Embora na internet circulem histórias como “uma pessoa pagou uma refeição com Dogecoin e ficou rica” ou “programador renunciou ao emprego por possuir tokens”, estas são histórias de sobreviventes — casos que, por acaso, são extremamente raros e amplamente divulgados.

Dados reais mostram que a probabilidade de um investidor comum enriquecer com criptomoedas é muito baixa. A razão é simples: a maior parte das moedas em circulação está nas mãos dos emissores, e a proporção de investidores individuais é mínima. Os grandes investidores decidem quando explorar e a que preço — os pequenos não podem resistir.

A necessidade de regulamentação

A regulamentação rigorosa na China tem como objetivo principal:

1. Prevenir a fuga de capitais: a troca de yuan por criptomoedas e a sua transferência transfronteiriça
2. Proteger os pequenos investidores: a maioria não possui conhecimentos financeiros e pode facilmente ser enganada como “cebolas”
3. Prevenir riscos sistêmicos financeiros: a extrema volatilidade do mercado de criptomoedas pode desencadear efeitos em cadeia

Como se proteger?

Compreender o funcionamento desses mecanismos é essencial para identificar riscos:

• Novas moedas listadas: participar com cautela, pois a circulação está concentrada em poucos
• Oscilações de preço anormais: podem ser manipulação por parte de grandes investidores, não uma verdadeira oferta e procura
• Projetos com propaganda excessiva: desconfie de whitepapers com promessas excessivamente otimistas
• Negociação de futuros: a alavancagem aumenta o risco de perdas, sendo difícil para a maioria dos investidores iniciantes

Conclusão

A regra dos erros humanos é: a história tende a se repetir. Desde a bolha das tulipas do século XVII até as criptomoedas do século XXI, os métodos dos exploradores não mudaram na essência — apenas as ferramentas evoluíram, os custos diminuíram e a clandestinidade aumentou.

Quer você queira ou não se envolver com criptomoedas ou mercados financeiros, entender esses mecanismos é imprescindível. Porque essas oscilações acabarão por afetar a vida de todos através de taxas de câmbio, preços de bens e emprego.

Adquira conhecimento, para evitar armadilhas.