2025-12-17 07:53:43

Hoje de madrugada, o Bureau of Labor Statistics (BLS) dos EUA divulgou o aguardado relatório de emprego não agrícola de novembro. Os dados mostram que o emprego não agrícola aumentou em 64 mil postos no mês, superando a expectativa geral do mercado de 50 mil. No entanto, por trás deste relatório "superando as expectativas", há sinais claros de que o mercado de trabalho está a arrefecer rapidamente.

Visão geral dos dados principais: Contradições e correções
Discrepância entre emprego e desemprego: Apesar do aumento de emprego acima do esperado, a taxa de desemprego de novembro subiu para 4,6%, não só acima da previsão de 4,5%, mas também atingindo o nível mais alto desde setembro de 2021. Isso indica que mais pessoas estão entrando no mercado de trabalho à procura de emprego, mas o crescimento das oportunidades de emprego não conseguiu acompanhar.

Dados históricos revisados em grande escala: O relatório também revisou para baixo os dados dos meses anteriores. Os aumentos de emprego em agosto e setembro foram revisados em conjunto para baixo em 33 mil, confirmando uma tendência de crescimento do emprego mais fraca nos últimos meses.

Crescimento salarial significativamente desacelera: Um indicador-chave de inflação — o salário médio por hora, que cresceu 3,5% em relação ao ano anterior, é o ritmo mais lento desde maio de 2021. A redução da pressão salarial oferece mais espaço de política para o Federal Reserve.

Como o mercado está apostando? Expectativa de cortes de juros em alta
Após a divulgação dos dados, o mercado financeiro interpretou de forma complexa, mas com tendência dovish (esperando políticas de afrouxamento):

O mercado de futuros de taxas de juros aumentou as expectativas de que o Federal Reserve cortará as taxas no primeiro trimestre de 2026. Segundo a ferramenta CME FedWatch, a probabilidade de corte até o final de abril de 2026 ultrapassou 80%.

No entanto, ao contrário das expectativas positivas do mercado, os dirigentes do Federal Reserve, em suas previsões mais recentes de dezembro, ainda acreditam que em 2026 pode haver apenas um corte de juros#非农数据超预期

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