2025.12.18 Relatório Diário

Ontem, após o fecho do mercado de ações dos EUA, continuou a queda, com as ações de tecnologia a fazerem uma correção coletiva, e o Bitcoin também apresentou uma subida seguida de recuo.

Já se aproxima o feriado de Natal nos EUA, o mercado apresenta uma liquidez relativamente baixa, e o sentimento dos investidores está bastante cauteloso, com qualquer movimento brusco a fazer-os fugir rapidamente.

Atualmente, o mercado de ações dos EUA já atingiu um estado de bolha de alavancagem.

Segundo os indicadores de alavancagem no mercado de ações dos EUA, desde junho de 2025, este indicador ultrapassou um desvio padrão, estando agora aproximadamente ao nível de julho de 2007, ainda não ao extremo de março de 2000, mas já muito acima do pico médio desde 2009.

Após entrar na fase de bolha, o movimento do mercado de ações dos EUA passa a depender principalmente do fluxo de fundos, e não dos fundamentos.

Assim que o mercado interno começar a desalavancar, com o indicador a inverter a direção, todo o mercado entrará numa trajetória de baixa de médio a longo prazo.

Além disso, quanto mais alto for o pico, mais baixo será o fundo após a desalavancagem.

Por esse motivo, se o mercado de ações dos EUA realmente começar a cair, a correção poderá ser mais acentuada do que a de novembro de 2021 a dezembro de 2022.

Neste momento, a maior preocupação de todos é a política monetária dos EUA, que irá determinar diretamente o movimento do mercado de ações e o fluxo de fundos.

Atualmente, as ações de IA e tecnologia estão a atrair investidores graças ao apoio de políticas e capitais.

Por outro lado, os investidores estão preocupados que o Federal Reserve e Trump ainda não tenham definido quem vence, temendo que a economia americana entre em recessão, o que torna a disputa bastante intensa e com grande volatilidade.

No entanto, ontem, o lendário trader Ban Mu Xia afirmou que as preocupações com a bolha de IA já persistem há algum tempo, e o mercado já as assimilou basicamente.

As preocupações com o aumento de juros no Japão também têm causado estagnação recente, o que já está dentro das expectativas do mercado.

O Federal Reserve já começou a expandir o balanço, e a liquidez está a melhorar gradualmente.

Os dados de emprego não agrícola da semana passada foram fracos, mas não tão ruins, o que aumenta o espaço para cortes de juros, sem indicar uma recessão direta.

Portanto, é bastante provável que este seja o momento mais favorável para comprar ativos de risco de médio prazo (como Bitcoin, S&P 500, CSI 300).

Nos próximos um a dois anos, é possível que surjam preocupações cíclicas com a bolha de IA, cada uma levando a recuos do mercado, mas cada recuo também representa uma oportunidade de compra, até que o mercado fique louco a ponto de pensar que desta vez é diferente.

Na minha opinião, a grande direção é que o Federal Reserve entrou num ciclo de afrouxamento monetário, com três cortes de juros em 2025, além da expansão do balanço, o que deve recuperar lentamente a liquidez do mercado.

Além disso, no próximo ano, Trump terá eleições de meio de mandato, e certamente não permitirá que a economia dos EUA entre em recessão, nem que as ações despencem, o que só acontecerá se o Federal Reserve cooperar com ele na política de afrouxamento.

Contanto que a política monetária do Fed não mude de direção, o problema não será grande, e tudo dependerá de quem aguentar até o final.

Segundo os dados, atualmente, os vendedores de curto prazo predominam, e a pressão de venda de investidores presos em posições de alta não é grande; o BTC acompanha principalmente o movimento das ações de tecnologia dos EUA.

Na última semana, grandes investidores compraram 54.000 BTC, avaliado em 4,66 bilhões de dólares.

Por outro lado, os dados de ETFs à vista mostram que tanto BTC quanto ETH estão a sair do mercado; em 16 de dezembro, BTC saiu com 277 milhões de dólares, e ETH com 224 milhões de dólares, indicando que os investidores institucionais nos EUA estão bastante cautelosos.

Portanto, de modo geral, dezembro é o período de Natal e férias nos EUA e Canadá, sendo o momento de menor liquidez do mercado, e com vários eventos macroeconômicos a acontecerem, a volatilidade deve aumentar.

A seguir, pode-se acompanhar os dados de inflação CPI de quinta-feira, quanto mais baixos, mais favorável será para o Federal Reserve cortar juros.

Na sexta-feira, haverá a decisão de taxa de juros do Banco do Japão, que provavelmente aumentará em 25 pontos base, o que já é praticamente certo. Apesar de ser uma notícia negativa, o mercado já a assimilou antecipadamente, e o impacto não será grande.

O mais importante é se o Banco do Japão dará sinais de continuidade de aumentos de juros, o que influenciará o humor do mercado e os preços a curto prazo.