As mudanças no mercado de dívida japonês desencadeiam uma reestruturação global de fundos, qual é o risco no mundo das criptomoedas?

Os sinais financeiros negligenciados

Recentemente, a comunidade em inglês da plataforma X tem discutido uma questão — a volatilidade anormal na rentabilidade dos títulos do governo japonês de longo prazo. No entanto, esta informação é pouco mencionada no mercado de criptomoedas em chinês. Isto é muito perigoso.

Por quê? Porque a lógica subjacente ao sistema financeiro global dos últimos trinta anos está a sofrer uma mudança fundamental.

A “Era de Ouro” das operações de carry trade está a desmoronar-se

Já pensou por que os mercados de ações dos EUA, os títulos do governo dos EUA e os ativos criptográficos puderam continuar a subir durante trinta anos?

A resposta está numa ferramenta financeira: Carry Trade.

Este mecanismo é bastante simples:

• O Japão manteve uma política de juros zero por um longo período
• Investidores tomam emprestado ienes a custos extremamente baixos
• Convertem os ienes em dólares ou outras moedas
• Investem em ativos globais (ações nos EUA, títulos, imóveis, até criptomoedas)
• Obtem lucros com a diferença cambial e a valorização dos ativos

Mas quão grande é esse dinheiro? Estima-se que seja na ordem de dezenas de trilhões. O Japão tornou-se uma “máquina de movimento perpétuo” financeira global, continuamente a fornecer liquidez barata ao exterior.

As regras do jogo estão a ser reescritas

Em novembro de 2025, tudo começou a acelerar:

• A rentabilidade dos títulos japoneses a 20 anos aproxima-se de 2,8%
• A rentabilidade dos títulos japoneses a 40 anos sobe para 3,7%

Isto não é uma simples ajustamento de política, mas uma forte reação após trinta anos de contenção.

Uma reação em cadeia está a ser desencadeada

Quando o custo de tomar emprestado ienes deixa de ser “quase gratuito”, o que acontecerá?

Primeiro impacto: o espaço de diferencial de carry trade desaparece. O custo de empréstimo sobe rapidamente, e a lógica de arbitragem é completamente destruída.

Segundo impacto: a valorização do iene traz riscos cambiais. Muitas posições alavancadas denominadas em ienes enfrentam pressão para serem liquidadas à força.

Terceiro impacto: fluxo de capital na direção oposta. Triliões de dinheiro de carry trade começam a retirar-se dos mercados globais, retornando ao Japão. É como se estivesse a retirar liquidez de várias classes de ativos ao mesmo tempo.

A verdadeira crise no mercado de criptomoedas

Antes desta macro crise, as recentes movimentações de alta e baixa no mercado de criptomoedas parecem insignificantes.

Muitos investidores estão agora a “apanhar o fundo” — tentando adquirir ativos baratos durante a queda. Mas o perigo aqui é: o “fundo” que vê pode ser apenas uma reação momentânea na saída de carry trade.

Para entender de outro modo: quando a torneira de liquidez do sistema financeiro global passa de “fornecimento contínuo” para “retirada ativa”, nenhum ativo consegue ficar imune.

O ciclo da história

Nos últimos trinta anos, o Japão desempenhou o papel de “contribuidor final do sistema financeiro” — sob uma política de juros zero, suportou a depreciação cambial e a fuga de capitais, ao mesmo tempo que fornecia liquidez barata ao mundo.

Hoje, com o Banco Central do Japão a ser obrigado a apertar a política, o país passou de exportador de liquidez a um “extrator” de liquidez.

Como devemos reagir

Isto não é um convite ao pessimismo, mas um aviso: diante de uma mudança na configuração macroeconómica, as operações de compra na baixa e de stop-loss precisam ser reavaliadas.

O mais importante é entender uma realidade: a desintegração do carry trade marca o fim de uma era. Ativos que dependem de fluxo externo contínuo enfrentam um processo de reprecificação sistémica.

Para os participantes do mercado de criptomoedas, compreender esta mudança macroeconómica é muito mais importante do que seguir cegamente a tendência de alta ou baixa.