Oferta Global de Cobre: Compreender a Distribuição da Produção entre as Principais Nações Mineiras em 2024

O mercado de cobre enfrentou um ano definidor em 2024, com preocupações de aperto na oferta e uma procura em alta impulsionada pela transição energética, criando novas dinâmicas na descoberta de preços. Em maio passado, o cobre ultrapassou pela primeira vez o limiar histórico de $5 por libra, refletindo a intensa interação entre a capacidade limitada de mineração e as necessidades crescentes de consumo. De acordo com o mais recente US Geological Survey, a produção mundial de cobre atingiu 23 milhões de toneladas métricas naquele ano, preparando o palco para uma análise detalhada de quais países estão impulsionando a cadeia de abastecimento global.

O desafio crítico enfrentado pela indústria é simples: minas envelhecidas em regiões produtoras principais carecem de capacidade de reposição, enquanto a demanda por eletrificação continua a subir. A China, tradicionalmente o maior consumidor de cobre do mundo, não conseguiu absorver quantidades significativas de material enquanto enfrenta ventos econômicos adversos. Os analistas projetam que o mercado de cobre entrará em déficits de oferta nos próximos anos—uma dinâmica que deve sustentar tanto os preços do metal quanto a rentabilidade das empresas de mineração. Para quem acompanha investimentos em cobre, compreender a concentração geográfica da produção torna-se essencial.

Concentração de Oferta de Cobre: Onde se Concentra a Produção Global

O panorama da produção global de cobre revela uma significativa aglomeração geográfica. Os cinco principais países representam juntos mais de 13 milhões de toneladas métricas anuais, demonstrando o quão concentrada está a oferta. Essa concentração cria tanto oportunidades quanto riscos para a indústria.

O Chile domina o mercado, capturando aproximadamente 23 por cento da produção global com 5,3 milhões de toneladas métricas em 2024. O país abriga operações da estatal Codelco, Anglo American, Glencore e Antofagasta. Mais notavelmente, a mina Escondida da BHP—a maior operação de cobre do mundo—entregou 1,13 milhão de toneladas métricas, com 57,5 por cento de participação da BHP, enquanto a Rio Tinto detém 30 por cento. Notavelmente, a produção chilena deve recuperar rapidamente para 6 milhões de toneladas métricas em 2025, à medida que novos projetos de mineração aumentam a produção.

A República Democrática do Congo emergiu como uma surpresa no motor de crescimento, atingindo 3,3 milhões de toneladas ( 11 por cento da oferta global) em 2024, um aumento em relação às 2,93 milhões do ano anterior. O projeto Kamoa-Kakula da Ivanhoe Mines, desenvolvido em parceria com o Zijin Mining Group, contribuiu com 437.061 toneladas métricas em seu primeiro ano de produção completa. A joint venture prevê crescimento adicional para 520.000-580.000 toneladas em 2025.

Produtores de Segunda Linha Mantêm Contribuição Estável

O Peru gerou 2,6 milhões de toneladas métricas, uma redução de 160.000 toneladas em relação a 2023, principalmente devido à fraqueza na operação Cerro Verde da Freeport McMoRan. A mina registrou uma diminuição de 3,7 por cento na produção, atribuída a estoques menores de minério de lixiviação e reduções na processamento relacionadas à manutenção. Quellaveco da Anglo American e Tia Maria da Southern Copper representam operações adicionais importantes no país.

A produção direta de minas da China atingiu 1,8 milhão de toneladas métricas, continuando a uma erosão de vários anos desde o pico de 1,91 milhão de toneladas em 2021. No entanto, isso mascara o verdadeiro domínio da China: sua produção de cobre refinado totalizou 12 milhões de toneladas métricas—representando 44 por cento da capacidade de refino global e seis vezes a capacidade de refino do Chile. A China também possui as maiores reservas de cobre do mundo, com 190 milhões de toneladas métricas. O controle consolidado do grupo Zijin Mining sobre a mina Qulong, no Tibete, agora a maior da China, gera uma estimativa de 366 milhões de libras por ano.

Fornecedores Emergentes Redefinem Dinâmicas Regionais

A Indonésia saltou para a quinta posição com 1,1 milhão de toneladas métricas, superando tanto os Estados Unidos quanto a Rússia. Isso marca uma aceleração dramática em relação às 907.000 toneladas em 2023 e às 731.000 toneladas em 2021. O complexo Grasberg da Freeport McMoRan continua sendo a operação principal do país, enquanto a mina Batu Hijau da PT Amman Mineral está posicionada para um aumento de produção para 1,84 bilhão de libras em 2024, com o início do processamento de minério da fase 7. A nova instalação de fundição da Amman Minerals processará anualmente 900.000 toneladas métricas de concentrado em 222.000 toneladas de cátodos.

Os Estados Unidos mantiveram-se estáveis em 1,1 milhão de toneladas métricas, embora isso represente uma queda mais acentuada em relação às 1,23 milhão de toneladas métricas registradas em 2022. O Arizona fornece 70 por cento da produção doméstica de 17 minas, com a operação Morenci da Freeport McMoRan ( uma joint venture com a Sumitomo) liderando com 700 milhões de libras por ano. As minas Safford e Sierrita contribuíram com mais 249 milhões e 165 milhões de libras, respectivamente.

Pequenos Players e Trajetórias Futuras

A Rússia gerou 930.000 toneladas métricas, um aumento notável em relação às 890.000 toneladas, à medida que a mina Udokan na Sibéria aumentou a produção da fase 1 para 135.000 toneladas, apesar de incidentes de incêndio. A implantação da fase 2 em 2028 deve expandir a capacidade siberiana para 450.000 toneladas métricas anuais.

A Austrália entregou 800.000 toneladas métricas, marcando um recorde de 10 anos para a operação Olympic Dam da BHP, com 216.000 toneladas. O complexo Mount Isa, gerenciado pela subsidiária da Glencore, cessará operações na segunda metade de 2025. A Austrália permanece empatada com o Peru como o segundo maior reservatório global, com 100 milhões de toneladas métricas.

O Cazaquistão entrou no top 10 com 740.000 toneladas métricas, superando México e Zâmbia, graças a ganhos consistentes desde a linha de base de 510.000 toneladas em 2021. O ambicioso Plano Nacional de Desenvolvimento do país visa um crescimento de 40 por cento na produção mineral até 2029, por meio de incentivos à exploração e estruturas fiscais. A mina Aktogay da KAZ Minerals contribuiu com 228.800 toneladas métricas, uma leve redução em relação às 252.400 toneladas de 2023.

O México concluiu o top 10 com 700.000 toneladas métricas, praticamente estável ano após ano. A mina Buenavista del Cobre do Grupo Mexico, em Sonora, continua sendo a maior operação do país, enquanto a mina La Caridad adiciona capacidade secundária significativa.

A Situação das Reservas e Perspectivas Futuras

Além da produção atual, a distribuição de reservas é extremamente importante para a segurança de oferta a longo prazo. A base de reservas de 190 milhões de toneladas métricas da China supera os concorrentes, enquanto a Austrália e o Peru possuem cada um 100 milhões de toneladas métricas. Essa disparidade de reservas reforça por que as projeções de oferta favorecem cada vez mais certos produtores à medida que minas tradicionais envelhecem.

A convergência de oferta restrita, infraestrutura envelhecida e uma demanda crescente por eletrificação cria um mercado de cobre fundamentalmente diferente do que existia há apenas três anos. Para investidores que monitoram a dinâmica de oferta de cobre e a produção por país, acompanhar tanto a produção atual quanto as razões reserva/produto fornece a visibilidade mais clara sobre quais regiões impulsionarão a próxima década de movimentos de preços e rentabilidade corporativa.