Muitas pessoas não percebem este problema, mas assim que percebem, ficam um pouco desconfortáveis.

Aquele montante de USDT que tens na mão parece apenas um número, parado na carteira. Mas na realidade? Ele está a gerar lucros continuamente para os outros, e tu não recebes nem um centavo.

Como funciona a empresa Tether, que emite o USDT? Tu depositas 1 dólar, e recebes 1 USDT. O que a Tether faz com esse dinheiro real? Compra títulos do governo dos EUA. Ao longo de um ano, lucra mais de centenas de milhões de dólares, mais do que a maioria das empresas cotadas em bolsa. Este número não é invenção minha, é algo que realmente acontece.

No início, as pessoas não pensaram muito nesta lógica — desde que o USDT pudesse ser trocado por dinheiro e usado para trading, quem se importava para onde iam os lucros? Até que a ecologia DeFi explodiu, e cada vez mais pessoas perceberam de repente: o dinheiro que deposito está a gerar lucros, mas todos eles vão para os bolsos de outras pessoas?

Resumindo, é um modelo de ganhar dinheiro sem esforço. A Tether garante uma taxa de retorno de 4%-5% em títulos do governo, enquanto os usuários mantêm USDT sem dividendos nem juros, basicamente emprestando dinheiro de graça para que outros possam fazer dinheiro. Isto é o que chamamos de stablecoin 1.0 — uma solução que domina tudo, simples e direta.

Depois, há sempre alguém que não se conforma. Recentemente, um responsável por uma grande exchange declarou publicamente apoiar um novo tipo de stablecoin( como USDe), que começa a oferecer recompensas aos usuários. Parece uma boa iniciativa, mas há armadilhas na realidade — a liquidez ainda não é suficiente, pode ser necessário trocar de volta para USDT para vender, o que aumenta os custos de transação; a implementação cross-chain ainda não está completa, e o processo de transferência é complicado. Para que um novo concorrente substitua completamente, ainda há um longo caminho a percorrer.